Home

Tối ưu lợi nhuận khi đầu tư với Grayscale

Đăng bởi Trang Nguyễn vào 28 tháng 12 2020

Bài viết gồm 3 phần, phân tích việc đầu tư của Grayscale cũng như đưa ra một số đề xuất mà anh em có thể tham khảo khi lựa chọn đầu tư vào Grayscale.

Phần 1: Phân tích về Grayscale và sản phẩm Grayscale đưa ra.

Phần 2: Tìm hiểu mối quan tâm nhất khi nhà đầu tư tìm đến Grayscale - Premium.

Phần 3: Một số đề xuất có thể tham khảo dành cho anh em khi đầu tư vào Grayscale.

Phần 1: Grayscale

Grayscale là gì?

  • Là một công ty chuyên đầu tư các quỹ liên quan đến tiền điện tử.
  • Thành lập 2013.
  • Sản phẩm nổi bật: GBTC ( chiếm 2.5% tổng số lượng BTC đang lưu hành).

Sản phẩm của Grayscale là gì?

Sản phẩm của Grayscale là cổ phiếu từ các quỹ đầu tư do Grayscale, thay mặt các nhà đầu tư, đầu tư vào các tài sản crypto.

Điển hình:

  • Bitcoin (GBTC).
  • Ethereum (ETHE).
  • Các quỹ ủy thác tài sản số khác bao gồm Bitcoin Cash, Ethereum Classic, Litecoin, Stellar Lumens, XRP, Horizen, and ZCash.

Sự khác nhau giữa sở hữu Crypto và sở hữu sản phẩm Grayscale

Khi anh em mua tài sản Crypto

anh em trực tiếp nắm giữ crypto đó

Khi anh em mua sản phẩm của Grayscale

anh em mua cổ phần trong quỹ ủy thác do Grayscale đại diện anh em mua. Anh em không nắm giữ trực tiếp crypto nào.

Ví dụ: GBTC: quỹ đầu tư mà Grayscale đại diện cho nhà đầu tư mua và bảo đảm Bitcoin. Khi nhà đầu tư mua GBTC, thực chất họ đang mua cổ phần trong quỹ này.

Cách thức hoạt động của Grayscale

Lưu ý:

  • Giá các cổ phiếu thường sẽ đi theo giá của tài sản crypto nó đại diện (NAV: Net Asset Value).
  • Các cổ phiếu thường được giao dịch phái sinh ở giá premium hoặc discount.
    • Giá premium: sự chênh lệch giữa giá cổ phiếu và giá hiện tại của tài sản crypto cổ phiếu đó đại diện (NAV). Khi giá thị trường của cổ phiếu cao hơn NAV đó được gọi là premium.
    • Giá discount: Ngược với premium, khi giá thị trường của cổ phiếu thấp hơn NAV đó được gọi là discount.
  • Cổ phiếu thường sẽ được bán ở giá Premium để có lợi cho nhà đầu tư và Grayscale nhưng bất lợi cho các nhà đầu tư lẻ vì không có quyền tham gia vào vòng private sales.

Phần 2: Premium

Tại sao sản phẩm của Grayscale có khả năng tạo ra premium?

Giá của cổ phiếu và giá tài sản crypto do cổ phiếu đó đại diện phụ thuộc rất nhiều vào nhu cầu mua của các nhà đầu tư. Khi nhu cầu tăng, giá tăng.

Nên mặc dù các quỹ Grayscale đã theo dõi giá trị của các tài sản crypto theo chỉ số VWAP Index 24 giờ (Volume Weighted Price Index) của Tradeblock ETX và bám sát giá trị của các loại tiền điện tử, nhu cầu cổ phiếu và tài sản crypto nó đại diện thường có xu hướng tăng hoặc giảm dựa trên tâm lý của nhà đầu tư nhiều hơn.

Một khi nhu cầu cổ phiếu tăng cao hơn so với nhu cầu của tài sản gốc sẽ dẫn tới premium.

Các yếu tố tác động lên premium

Premium dao động liên tục vì một số yếu tố sau:

  • Áp lực bán xuất hiện sau khi các cổ phiếu được mở khóa và các nhà đầu tư ban đầu bắt đầu bán chúng trên thị trường.
  • Nhu cầu crypto và sản phẩm Grayscale đại diện cho crypro đó tạo ra sự chênh lệch giá.
  • Thiếu các lựa chọn giao dịch tiền điện tử thông qua thị trường chứng khoán và số giờ giao dịch hạn chế trong ngày. Ví dụ: Nhà đầu tư có thể giao dịch trong thị trường trước giờ (4:00 - 9:30 sáng ET) và Thị trường sau giờ (4:00 - 8:00 tối ET) trong khi tiền điện tử giao dịch 24/7.
  • Sự tham gia của các nhà tạo lập thị trường và ECN là hoàn toàn tự nguyện và do đó có thể cung cấp ít thanh khoản hơn với giá thấp hơn. Điều này có nghĩa là tài sản cơ bản trong quỹ ủy thác có thể tăng cao hơn hoặc thấp hơn đáng kể trong giờ không giao dịch.

Premium tại thời điểm hiện nay

  • GBTC đang giao dịch ở mức 24.5% và đã không giao dịch chiết khấu đối với NAV trong bốn năm.
  • ETHE giao dịch với mức premium 167.9% và chưa bao giờ có mức premium thấp hơn 15%.
  • Các quỹ ủy thác mới hơn có mức premium rất cao như LTCN hiện đang giao dịch ở mức 3039.0% (đã có lúc cao tới 5826%), BCHG với mức premium 1174.9%.

Ngay cả khi premium giảm, chúng cũng không có khả năng chuyển sang âm.

GBTC premium

ETHE premium

Sự ảnh hưởng của premium cao trong lịch sử Grayscale

Premium cao đã ảnh hưởng đến tất cả các quỹ ủy thác Grayscale tại một thời điểm nào đó trong quá khứ điển hình:

  • GBTC vào năm 2017 khi Bitcoin lần đầu tiên đạt $ 20k.
  • ETHE vào mùa hè năm 2019.
  • LTCN đã có mức premium hơn 5,000%.

Premium GBTC và ETHE đều đã giảm đáng kể do cổ phiếu mới được bán ra sau khi thời gian khóa kết thúc. Mặc dù LTCN đang được giao dịch với mức premium cao, tuy nhiên cũng sẽ đi theo xu hướng này. Vậy liệu premium có đáng để đầu tư hay không?

Lợi ích của sản phẩm Grayscale cho Nhà đầu tư và Nhà giao dịch là gì?

Người ta vẫn mua Grayscale vì những lợi ích đi kèm từ những công ty tài chính như Grayscale:

  • Có thể mua qua các bên môi giới tài chính truyền thống.
  • Lợi ích thuế.
  • Lập kế hoạch bất động sản.
  • Quyền giám sát.
  • Có khả năng biến động cao hơn cho các nhà giao dịch.

Thuế

  • Lợi ích thuế, khả năng chuyển nhượng và dễ dàng khai thuế là những yếu tố khuyến khích các nhà đầu tư Grayscale.
  • Cổ phiếu của Grayscale Trust đủ điều kiện để được giữ trong nhiều tài khoản được ưu đãi về thuế như IRA, Roth IRA cũng như các tài khoản nhà đầu tư và môi giới khác.
  • Không phải chuyển tiền giữa các tài khoản khác nhau để quản lý các khoản đầu tư bitcoin và các tài sản crypto khác.
  • Cổ phần đứng tên nhà đầu tư giúp các bên cố vấn tài chính và thuế dễ dàng chuyển nhượng cho người thụ hưởng theo luật di sản.

Quyền giám sát

Grayscale giúp các anh em đang gặp rắc rối khi mua tài sản crypto. Thay vì phải tạo ví và trade trên sàn, anh em có thể mua cổ phần ủy thác trên thị trường chứng khoán phi tập trung (OTC) và giữ chúng trong tài khoản tài chính truyền thống của mình giống như sở hữu một cổ phiếu thông thường hoặc quỹ giao dịch trao đổi.

Kinh doanh chênh lệch giá

Cơ hội kinh doanh chênh lệch giá của Grayscale rất cao.

Các nhà đầu tư lớn sẽ vay tiền điện tử từ các bên cho vay > sử dụng số tiền đó đầu tư và tạo cổ phiếu mới trong quỹ ủy thác Grayscale > Sau khi thời gian khóa cổ phiếu kết thúc (6 - 12 tháng), Các nhà đầu tư có thể bán cổ phiếu ra thị trường thứ cấp với bất kỳ mức premium hiện hành nào.

Ví dụ: Cổ phiếu của quỹ ủy thác đầu tư Ethereum có thể được mua bằng NAV với giá khoảng $ 45 theo giá thị trường. Sau khi khóa sáu tháng , những cổ phiếu này có giá thị trường hiện tại là $ 148.

Phần 3: Làm cách nào để tối ưu hóa lợi nhuận trên Grayscale

Vì cấu trúc đầu tư của Grayscale, cách đơn giản nhất và hiệu quả nhất là dùng các bộ lọc thông tin (filter). Dưới đây là một số filter mà anh em có thể tham khảo:

Premium Filter

Mục đích: cung cấp dữ liệu trong quá khứ để xem xét các quyết định đầu tư hiện tại.

Một số cách điển hình dùng premium filter:

  • Tìm sự thay đổi premium nhiều nhất trong những giờ không giao dịch để xem sự tương quan tiềm năng giữa premium và volume lúc mở cửa.
  • Kiểm tra lại các thay đổi premium trước đó và xem liệu có bất kỳ mối tương quan nào tới premium hiện tại hay tương lai hay không.
  • So sánh premium hiện tại với mức premium trung bình hàng tháng và hàng năm. Việc mức premium cao hơn hoặc thấp hơn mức trung bình có thể cho biết liệu các nhà giao dịch hoặc nhà đầu tư khác có tin rằng quỹ ủy thác có bị định giá thấp hay không.
  • Bạn có thể sử dụng trang web ycharts.com hoặc tài khoản Twitter @GrayscaleTrust để theo dõi mức premium của các sản phẩm Grayscale.

Ví dụ:

Thay đổi giá ETH từ 4:00 chiều EST 24/07/2020 đến 9:30 sáng EST 27/7/2020.

Các chỉ số tìm kiếm tài sản crypto hay các yếu tố ảnh hưởng

Các chỉ số tìm kiếm rất quan trọng vì chúng thể hiện sự quan tâm của nhà đầu tư đối với một tài sản hoặc sự kiện cụ thể, đặc biệt là đối với các sản phẩm Grayscale vì phụ thuộc vào giờ giao dịch có hạn.

Ví dụ: Trước đây, nếu premium giảm đáng kể trong những giờ không giao dịch với lượt tìm kiếm tăng, thì có khả năng sẽ có sự tăng mạnh trong thời gian mở cửa lúc 9:30 sáng.

Ví dụ về các tìm kiếm giao dịch ETHE vào 27/7/2020

Phản ứng giá ETHE vào 27/7/ 2020

Float filter

Float là số lượng cổ phiếu có sẵn để giao dịch.

Ví dụ: trong trường hợp LTCN, mức float thấp có thể là do premium cực kỳ cao mặc cho volume rất thấp. LTCN hiện có 9.8 triệu float trong khi LTC có sẵn 68 triệu coin.

Cổ phiếu ít + nhu cầu cao = tăng biến động giá

Mặc dù hiện tại có premium cao, nhưng mức premium đó sẽ giảm khi các cổ phiếu mới kết thúc thời kỳ khóa và được bán ra thị trường, điều tương tự đã từng xảy ra đối với GBTC và ETHE. Anh em phải theo dõi những gì đã xảy ra từ 6-12 tháng (tùy thuộc vào hình thức ủy thác được nộp theo hình thức nào) để xem có cơ hội pha loãng cao hay không.

Lời kết

Premium trên các sản phẩm Grayscale có thể là một lợi thế cho các nhà giao dịch tuy nhiên Grayscale Trusts rất phức tạp, vì vậy anh em phải nghiên cứu và hiểu những gì anh em đang giao dịch và đầu tư một cách cẩn thận. Song đây cũng có thể là lựa chọn tốt nhất để bắt đầu đầu tư vào tiền điện tử cho một số anh em.

Anh em tham khảo bài viết gốc tại đây: Play the grayscale game

#Grayscale #đautu #premium

Bạn là người mới, muốn học đầu tư Crypto từ đầu để có kiến thức nền tảng?

Học tại đây

Trang Nguyễn

Be simple, be patient, be me

back to top