Tài sản tổng hợp (Synthetic assets) theo cặp BTC

Nếu đã ở trong thị trường Crypto đủ lâu, hẳn anh em cũng đã biết hoặc từng nghe tới khái niệm trade Altcoin theo cặp BTC, với mục đích chính là để gia tăng số lượng BTC trong ví của mình. Có thể nói, BTC đối với rất nhiều người, đã trở thành tài sản gốc (anchor) khi nhắc tới Crypto thay vì fiat như USD hay VND. 

Cũng với ý tưởng đó, ChainX (PCX) đang được các nhà phát triển hướng tới trở thành một sàn giao dịch tài sản tổng hợp (synthetic assets) với anchor là BTC. 

Dưới đây là góc nhìn của chính đội ngũ ChainX về hướng phát triển này, với sự ra mắt của project “ShadowX”. Anh em hãy cùng Coin98 tham khảo và đưa ra nhận định của riêng mình nhé.

Tổng quan tài sản tổng hợp (Synthetic assets)

Tài sản tổng hợp là sản phẩm mô phỏng của một số tài sản nhất định trên chuỗi cross-chain. Ví dụ: trên ChainX (PCX), cUSD dùng để đại diện cho đô la Mỹ, cGold dùng để đại diện cho vàng hay cSP500 dùng để đại diện cho chỉ số chứng khoán S&P 500. Nó cũng có thể đại diện cho các tài sản kỹ thuật số, chẳng hạn như cBTC - đại diện cho BTC, cETH - đại diện cho ETH,... 

Tương tự như ChainX (PCX), chúng ta cũng có Mirror Protocol (MIR) với các tài sản tổng hợp như mBTC, mETH, mTSLA, mAMZN,... với ý tưởng tương tự. Anh em có thể đọc thêm về Mirror Protocol tại đây.

Hiện tại, hầu hết các synthetic assets đều sao chép giá của tài sản thực với anchor là USD hoặc USDT. Với sự cải thiện của cơ sở hạ tầng kỹ thuật số, đội ngũ ChainX tin rằng họ có thể từng bước phát triển để tổng hợp cả các tài sản ngoại tuyến (offline assets).

Đọc thêm: Synthetic Asset là gì? Tiềm năng không giới hạn của Synthetic Asset

Tại sao cần phải có tài sản tổng hợp?

Tài sản tổng hợp có một số tính năng đặc biệt hấp dẫn các nhà đầu tư:

• Tiếp cận được với nhiều loại tài sản hơn dù ở bất cứ thời điểm nào, bất cứ nơi nào. Hãy thử tưởng tượng anh em có thể mua cổ phiếu Tesla hay Amazon ngay tại căn nhà của mình chỉ với những cú click chuột.
• Mua lẻ ở hàng thập phân: Đối với một số tài sản như cổ phiếu, trong thị trường truyền thống, anh em sẽ phải mua tối thiểu 1 cổ hoặc phải mua theo lô từ 100 đến 1,000 cổ giống như thị trường chứng khoán Việt Nam đang xôn xao hiện nay.
• Với synthetic assets, anh em có thể lập danh mục đầu tư (portfolio) bao gồm rất nhiều tài sản với mức độ rủi ro từ cao tới thấp, và cho mục đích từ long-term tới short-term chỉ trong 1 Dapp.
• Tuy nhiên, vấn đề thanh khoản cũng như trượt giá trong nhiều trường hợp cũng phải đưa lên bàn cân xem xét khi sử dụng.

Nhận định về thị trường tài sản tổng hợp hiện tại

Trên thị trường truyền thống, thị trường phái sinh (derivatives market) thường có quy mô lớn gấp nhiều lần thị trường cơ sở (spot market). Tuy nhiên, thị trường crypto hiện tại lại đi ngược xu thế này, với spot market vẫn đang chiếm đại đa số volume giao dịch. Qua đó, anh em có thể thấy được tiềm năng lớn của derivatives trên thị trường crypto.

Theo ChainX (PCX), năm 2021 có thể trở thành năm của các sản phẩm phái sinh crypto, với sự xuất hiện của các giao thức bứt phá về giá cũng như TVL liên tục đạt mức all-time-high (ATH). 

Đầu tiên chúng ta phải kể đến Synthetix (SNX), giao thức dẫn đầu về synthetic assets trên nền tảng Ethereum với marketcap trên 4 tỷ đô la Mỹ và TVL đạt mức 2.3 tỷ. Bên cạnh đó, Mirror Protocol (MIR) thuộc hệ sinh thái Terra (LUNA) cũng có TVL cũng cán mốc 10 tỷ đô la, một con số khổng lồ.

Synthetix với TVL đạt 2.3 tỷ đô la (DeFipulse.com)

Tuy nhiên, kể cả Synthetix (SNX) hay Mirror (MIR) cũng đều có những điểm hạn chế của riêng mình. Ví dụ: Synthetix yêu cầu người dùng phải mua và nắm giữ token SNX để sử dụng giao thức.

Ngoài ra, gas fee cao (do xây dựng trên nền tảng ETH) và sự bất đối xứng trong khối lượng long và short cũng là những điểm cần khắc phục của Synthetix. Đối với Mirror Protocol, đó là việc dựa quá nhiều vào AMM và phân bổ phí xử lý không đồng đều. 

Có thể nói, mặc dù các giao thức synthetic assets đã và đang đạt được những kết quả khả quan, nhưng vẫn còn một chặng đường rất dài phía trước. 

Đội ngũ ChainX đã hứa hẹn sẽ có bài phân tích chi tiết điểm khác biệt giữa dự án Shadow X và 2 đàn anh trong giới synthetic assets kể trên, Coin98 sẽ update nhanh nhất tới anh em khi bài viết ra lò.

Dự án ShadowX của ChainX.

Tại sao lại chọn BTC làm tài sản gốc (anchor)?

Mở rộng layer 2 của Bitcoin

Ở thời điểm hiện tại, các tài sản tổng hợp đều sử dụng fiat hoặc token của giao thức làm tài sản gốc (anchor), điều có vẻ không phù hợp với khái niệm “tài chính mở” trong DeFi. 

ChainX (PCX) tin rằng BTC đủ tiêu chuẩn để có thể trở thành tiền tệ cơ sở (base currency) của thế giới crypto, hay còn gọi là tài sản gốc (anchor). Điều này cũng phù hợp với tầm nhìn và tham vọng của ChainX là trở thành nền tảng Bitcoin Layer 2 lớn nhất.

Synthetix sử dụng tỷ lệ cầm cố 500% để đổi SNX sang fiat là USD cho các giao dịch tài sản tổng hợp của mình. Trong khi đó, hệ thống Mirror burn token LUNA để tạo ra đồng fiat của riêng mình - UST cho các giao dịch synthetic assets. 

Các cơ chế này đã buộc người dùng khi đầu tư phải mua các token như SNX, UST hay LUNA, và phải chịu rủi ro biến động về giá của chúng, mặc dù anh em ban đầu chỉ mong muốn đầu tư vào synthetic assets. 

Các Bitcoin holders cũng bị đưa vào tình thế khó xử: 

• Một là sử dụng Compound Maker (COMP) hoặc Uniswap (UNI) và chịu mất khoản gas fee lớn để tham gia đầu tư tài sản tổng hợp, với rủi ro bị thanh lý (hay còn gọi thân thương là cháy);
• Hoặc trade BTC sang SNX hoặc UST để enter thị trường synthetic.

Với ChainX, đây không phải là giải pháp lý tưởng. Vì vậy, team devs đã chọn chính BTC làm tài sản gốc (anchor) để cân bằng tốt nhất có thể nhu cầu của các bên.

Tạo một hệ sinh thái tài sản tổng hợp ổn định hơn

Trong hiện tại cũng như tương lai, BTC sẽ là cốt lõi của việc lưu trữ giá trị (store value), là chỉ số được thị trường Crypto tin dùng một cách rộng rãi. 

Chọn BTC làm mỏ neo (anchor) để tổng hợp tài sản không chỉ loại bỏ nỗi lo của người dùng về biến động giá của token giao thức, mà còn giúp hệ thống chạy ổn định hơn rất nhiều. 

Với dự án ShadowX, user chỉ cần giữ BTC, chuyển cross-chain sang Polkadot và bắt đầu giao dịch tài sản tổng hợp trên mạng lưới ChainX. 

Ngoài sự ổn định của BTC, các thông số hiện tại của ChainX cho phép dự án ShadowX giảm đáng kể tỷ lệ thế chấp so với tỷ lệ này trên Synthetix: từ 500% (như trên Synthetix) cho đến 200% hoặc thậm chí có thể thấp hơn, đồng nghĩa với việc mang lại liquidity cao hơn nhiều.

Nhận định cá nhân

Theo ý kiến chủ quan của người biên soạn, ý tưởng của ChainX khi xây dựng dự án ShadowX hay, nhưng có lẽ chưa đủ thuyết phục trong thời điểm hiện tại. 

Với đại đa số anh em khi tham gia thị trường coin (không chỉ ở Việt Nam mà còn ở khắp quốc gia trên thế giới), đều có mục đích chung, không ít thì nhiều, là kiếm được lượng fiat đủ lớn để có thể tự chủ tài chính. 

Vì thế theo mình, BTC vẫn đang thuộc loại tài sản đầu tư với rủi ro về giá lớn (có thể biến động ít hơn so với native token của các giao thức) nên khó có thể trở thành anchor khi tạo tài sản tổng hợp được.

Tuy nhiên trong tương lai không xa, mass adoption có thể đến với BTC, và bức tranh mà ChainX đã visualize có thể thực sự phát triển và tiến xa hơn nữa.

Lời kết

Qua góc nhìn của ChainX, hi vọng anh em đã có được nhận định của riêng mình về việc có hay không nên gán BTC thành mỏ neo tài sản gốc khi tạo ra synthetic assets, cũng như về tương lai của dự án ShadowX của ChainX (PCX).

Anh em có thể tham khảo bài viết gốc tại đây.