Crypto Structured Fund (CSF) WhitePaper
Tóm tắt nội dung
Crypto Structured Fund (CSF) là một ứng dụng tài chính phi tập trung, nhằm mục đích cung cấp nhiều mục tiêu đầu tư cho các nhà đầu tư với các hồ sơ rủi ro khác nhau.
Trong giai đoạn đầu, nhóm phát triển CSF đã tham gia Kyber DeFi Hackathon do Kyber Network tổ chức [1] vào Q4 năm 2019 và chúng tôi đã giành được giải thưởng “8 nhóm lọt vào vòng chung kết của KyberDeFi”.
Được công nhận bởi KyberDeFi, chúng tôi tiếp tục lộ trình dự án của mình và ra mắt “Crypto Structured Fund của giá ETH”, cung cấp hai tùy chọn đầu tư bao gồm “Preferred Share” và “Excess Return” cho các nhà đầu tư.
Sản phẩm của chúng tôi cho phép các nhà đầu tư không thích rủi ro và trung lập với rủi ro thu được nhiều lợi nhuận hơn với mức rủi ro tương đối thấp. Tuy nhiên, các nhà đầu tư ưa thích rủi ro, những người đang tìm kiếm mức phí bảo hiểm cao hơn, cũng sẽ có thể thu được nhiều lợi nhuận hơn theo cơ chế của chúng tôi.
Thiết kế mô hình của chúng tôi không dựa trên máy Oracle. Quá trình trao đổi tiền điện tử sẽ được xử lý hoàn toàn bởi các hợp đồng thông minh của Kyber Network. Ngoài ra, phí bảo hiểm của “Excess Return” được xác định bởi thị trường, điều này giúp nâng cao hơn nữa mức độ phân cấp của chúng tôi.
Ngoài “Crypto Structured Fund của giá ETH” của chúng tôi đang có kế hoạch tung ra nhiều sản phẩm tài chính phi tập trung cho phép các nhà đầu tư tạo danh mục đầu tư của riêng họ.
Hơn nữa, chúng tôi đang có kế hoạch ra mắt Crypto Structured Fund Token (CSF Token) làm token quản trị cho nền tảng của chúng tôi. Token CSF sẽ đóng một vai trò quan trọng trong Tổ chức tự trị phi tập trung (D.A.O.) của nền tảng CSF. Người nắm giữ token CSF sẽ được trao quyền kiểm soát và tham gia vào các công việc quản trị nền tảng thông qua hợp đồng thông minh.
Giới thiệu
Ethereum blockchain được ra mắt vào năm 2015, nhanh chóng trở thành cộng đồng blockchain phổ biến và tích cực nhất. Việc phát minh ra hợp đồng thông minh dẫn đến ngày càng có nhiều ứng dụng được triển khai và thực hiện trên blockchain, đồng thời nó cũng thu hút nhiều nhà phát triển đến với lĩnh vực này hơn, tạo ra một cộng đồng vững chắc.
Sau sự bùng nổ của Initial Coin Offering (ICO) vào năm 2017 và phát triển DApp vào năm 2018. Cộng đồng phát triển Ethereum tiếp tục nỗ lực tạo ra ngôi sao sáng tiếp theo của các ứng dụng blockchain.
Vào năm 2019, một năm dành cho Tài chính phi tập trung (DeFi), ngày càng có nhiều sản phẩm và dịch vụ tài chính được triển khai trên blockchain. Tính đến tháng 12 năm 2019, khoảng 700 triệu USD tiền điện tử đã được đầu tư vào DeFi.
Defi
Trong khi sự phát triển của Công nghệ Tài chính (FinTech) đã khiến hầu hết các dịch vụ ngân hàng chuyển sang dịch vụ trực tuyến, bao gồm nhưng không giới hạn ở thanh toán di động, cho vay P2P,... các dịch vụ tài chính truyền thống vẫn chiếm ưu thế.
Hầu hết các giao dịch vẫn được thực hiện bằng tiền pháp định và phải tuân theo các quy định và hạn chế về địa lý. Tài chính phi tập trung (DeFi) cho phép người dùng vượt qua hạn chế phức tạp từ các ngân hàng truyền thống, trao quyền cho chủ sở hữu tiền điện tử tham gia vào thị trường tài chính toàn cầu một cách tự do và công khai.
DeFi dựa trên sự phát triển của công nghệ blockchain để cung cấp các dịch vụ tài chính từng bị các ngân hàng truyền thống thống trị cho khách hàng. Bằng cách tận dụng khả năng tương tác của blockchain, DeFi có thể thiết lập một hệ sinh thái thịnh vượng.
Mã nguồn mở cũng là yếu tố then chốt tạo nên thành công của DeFi. Bất cứ ai cũng có thể truy cập và xem lại theo ý muốn của họ, vì vậy không cần phải lo lắng về việc bị lừa dối hoặc lừa đảo. Thay vì tin tưởng một cách mù quáng vào tín dụng của một công ty, DeFi về cơ bản cho phép người dùng lấy lại quyền bảo vệ tài sản cho chính họ.
Tình hình hiện trường hiện tại
Các khoản đầu tư tiền điện tử hiện tại thường được chia thành hai loại.
Đầu tiên là giao dịch tiền điện tử, hoặc đòn bẩy - hoạt động tích cực hơn để thu được lợi nhuận cao hơn từ sự biến động giá.
Thứ hai là sử dụng stablecoin - đồng tiền có tính ổn định được gắn với USD để cung cấp cho các nhà đầu tư trong hệ sinh thái DeFi một danh mục rủi ro ổn định.
Compound là một nền tảng phục vụ cả hai nhu cầu của hoạt động đầu tư. Những người thực hiện đầu tư đòn bẩy vào Compound hầu hết đang mua hoặc bán khống Ethereum, kiếm lợi nhuận từ chênh lệch giá. Ở chiều ngược lại, trong khi cho vay DAI và USDC chịu rủi ro tương đối thấp, lợi nhuận lại giảm mạnh do cơ chế thị trường, khiến các nhà đầu tư phải tìm kiếm khả năng từ các công cụ tài chính phái sinh khác.
Để mang lại lợi ích cao hơn cho các nhà đầu tư không thích rủi ro / trung lập với rủi ro và đồng thời cung cấp các lựa chọn đầu tư khác nhau cho các nhà đầu tư năng nổ, chúng tôi đã phát triển một quỹ có cấu trúc phi tập trung hoàn toàn mới kết hợp với “Preferred Share” và “Excess Return”.
Thiết kế “Preferred Share” và “Excess Return” được kỳ vọng sẽ làm hài lòng nhiều nhà đầu tư hơn với khả năng chi trả rủi ro khác nhau, trong khi chờ đợi, lấp đầy khoảng trống của “sản phẩm DeFi rủi ro trung bình - thấp” trên thị trường.
Biểu đồ rủi ro:
Thiết kết của STRUCTURED FUND
Framework của STRUCTURED FUND
Có ba yếu tố chính của CSF: mục tiêu, chu kỳ hợp đồng và lãi suất.
- Mục tiêu có thể là ETH, WBTC, MKR, BAT hoặc bất kỳ token nào khác được triển khai trên blockchain Ethereum.
- Chu kỳ hợp đồng có thể là 1 tháng, 3 tháng, 6 tháng hoặc 1 năm.
- Lãi suất là tỷ suất sinh lợi kỳ vọng do hệ thống đưa ra cho các nhà đầu tư đã đầu tư vào “Preferred Share”.
Dựa trên ba yếu tố được đề cập ở trên, chúng tôi đưa ra hai lựa chọn đầu tư: Preferred Share và Excess Return.
Ví dụ, chúng tôi đặt mục tiêu là ETH, với chu kỳ hợp đồng là 6 tháng và lãi suất 10%. Sẽ có 2 lựa chọn cho nhà đầu tư:
A. Preferred Share: 10% lãi suất trong 6 tháng.
B. Excess Return: Sử dụng đòn bẩy để có thêm lợi nhuận.
Các nhà đầu tư kỳ vọng giá ETH sẽ tăng dưới 10% trong 6 tháng có thể chọn đầu tư vào “A. Preferred Share".
Đối với những người mong đợi giá ETH sẽ tăng trên 10% có thể đầu tư vào “B. Excess Return”.
Chúng tôi cung cấp quy trình chi tiết từng bước để xem các quỹ được cấu trúc thực sự hoạt động như thế nào và chúng tôi sẽ mô tả thêm về mối quan hệ giữa tùy chọn A và B.
Structured Fund Hoạt động như thế nào?
Có năm giai đoạn của structured fund:
1. Giai đoạn mở (1 tháng)
A. Nhà đầu tư của “Preferred Share” ký quỹ DAI trong CSF.
B. Nhà đầu tư “Excess Return” gửi ETH vào CSF.
2. Giai đoạn trao đổi (2 tuần)
Sau giai đoạn mở, tiền gửi vào sẽ bị đóng. Hợp đồng thông minh sẽ tự động bước vào giai đoạn trao đổi, trao đổi tất cả số dư DAI thành ETH thông qua KyberNetwork.
Để ngăn chặn sự trượt giá trong thời gian ngắn của thời gian trao đổi, một thuật toán đặc biệt được thực hiện để phân bổ đều thời gian trao đổi để ngăn chặn vấn đề đó.
3. Giai đoạn đóng (6 tháng)
Tất cả số dư ETH sẽ bị khóa trong hợp đồng trong toàn bộ chu kỳ hợp đồng mà không có bất kỳ động thái nào.
4. Giai đoạn trao đổi lại (2 tuần)
Sau 6 tháng kết thúc giai đoạn, hợp đồng thông minh sẽ bước vào giai đoạn trao đổi lại trong 2 tuần.
Trong giai đoạn này, ETH sẽ được trao đổi trở lại DAI thông qua KyberNetwork cho đến khi nó hoàn trả đầy đủ nhóm lợi nhuận 10% của “A. Preferred Share”.
Ngoài ra, chúng tôi sẽ áp dụng một thuật toán đặc biệt để chia đều sàn giao dịch thành nhiều lần để tránh trượt giá.
5. Giai đoạn đổi thưởng
Sau khi DAI được trao đổi, hợp đồng sẽ cho phép các nhà đầu tư “A. Preferred Share” đổi lại 110% lợi nhuận và tiền gốc của DAI. Khoản này tương đương với 20% lãi suất hàng năm.
Sau đó, các nhà đầu tư đã đầu tư vào “B. Excess Return” sẽ có thể đổi phần còn lại của ETH dựa trên phần trăm khoản đầu tư của họ ngay từ đầu.
Mối liên quan giữa Preferred Share, Excess Return và giá ETH sau 6 tháng.
Một ví dụ về quan hệ giá ETH và lợi nhuận ĐẠT ĐƯỢC GIÁ HIỆN TẠI SAU 6 THÁNG
Lưu ý: Kết quả trên chỉ là ví dụ, kết quả thực tế sẽ khác.
Đánh giá mô hình ví dụ
Theo ví dụ được đề cập ở trên, các nhà đầu tư đầu tư vào A. Preferred Share có xu hướng không thích rủi ro hoặc rủi ro trung bình.
Họ được ưu tiên thu lợi nhuận trước, nhưng bất lợi là lợi nhuận bị giới hạn 10%. Mặt khác, các nhà đầu tư của Excess Return sẽ thu được nhiều lợi nhuận hơn do đòn bẩy được tạo ra bởi toàn bộ nhóm nếu giá ETH tăng trên 10%.
Multi-layer Structured Fund
Không giới hạn ở mô hình hai lựa chọn đơn giản, CSF cũng có khả năng hỗ trợ nhiều lớp mục tiêu đầu tư.
Ví dụ:
Trong ví dụ này, chúng tôi đặt ETH làm mục tiêu, với chu kỳ hợp đồng 6 tháng nhưng cung cấp nhiều lựa chọn hơn cho nhà đầu tư:
A. Preferred Share đầu tiên với lãi suất 5%
B. Preferred Share thứ 2 với lãi suất 10%
C. Preferred Share thứ 3 với lãi suất 15%
D. Excess Return
Một ví dụ của giá ETH và lợi nhuận liên quan.
Lưu ý: Kết quả trên chỉ là ví dụ, kết quả thực tế sẽ khác.
Đánh giá mô hình ví dụ
Theo ví dụ được đề cập ở trên, một quỹ có cấu trúc đa lớp có thể cung cấp nhiều lựa chọn hơn cho các nhà đầu tư có kỳ vọng khác nhau về giá ETH trong tương lai.
Thiết kế phân lớp cung cấp “A. Preferred Share” cho nhà đầu tư rủi ro thấp hơn và đảm bảo hơn về lợi nhuận 5%.
Điều tương tự như vậy cũng áp dụng cho các nhà đầu tư của B và C, và đối với nhà đầu tư của “D. Excess Return”, một khi có nhiều nhà đầu tư hơn từ A đến C và giá ETH tăng trên 15%, sẽ có thêm rất nhiều lợi nhuận cho họ.
So sánh giữa các sản phẩm hiện có
Trong thế giới của DeFi, có 3 loại mục tiêu chính để đầu tư:
- Thị trường dự đoán: Cần giá để tạo ra tài sản ảo, cần phải có oracle.
- Thị trường cho vay: Với tài sản thế chấp là tỷ lệ đòn bẩy và thị trường xác định lãi suất cần có.
- Quỹ có cấu trúc: Lãi suất đưa ra và để thị trường xác định tỷ lệ đòn bẩy, không cần phải có oracle.
Hiện tại, hầu hết các sản phẩm DeFi vẫn chưa được phân cấp hoàn toàn vì oracle vẫn được yêu cầu để cung cấp số liệu về giá. Do đó, định nghĩa thực tế của sản phẩm như vậy nằm trên “mã nguồn mở và giảm thiểu sự tin cậy”, chuyển sự tin tưởng từ chính công ty sang mã mà họ phát hành.
Tuy nhiên, thiết kế đặc biệt của quỹ có cấu trúc liên kết giá với sàn giao dịch phi tập trung, chẳng hạn như KyberNetwork và Uniswap mà không có sự hỗ trợ của oracle giá tập trung, vì vậy nó có thể làm cho việc phân quyền hoàn toàn có thể xảy ra. Và vì tỷ suất lợi nhuận của Excess Return được xác định bởi thị trường, phân phối của nhà đầu tư đối với lựa chọn A và B sẽ cân bằng hơn so với compound.
Nếu có nhiều nhà đầu tư chọn đầu tư vào “A. Preferred Share”, tỷ lệ đòn bẩy sẽ tự động tăng cho các nhà đầu tư chọn đầu tư vào “Excess Return”. Một khi giá ETH tăng trên 10%, những nhà đầu tư đó trên “B. Excess Return” có thể kiếm được một khoản lợi nhuận khổng lồ nhờ thiết kế của CSF.
Nếu có nhiều nhà đầu tư đầu tư vào “B. Excess Return”, nó cũng có lợi cho các nhà đầu tư của “A. Preferred Share”vì họ có nhiều khả năng thu được lợi nhuận 10%. Ngay cả khi giá ETH giảm, vẫn có một vùng đệm an toàn để hoàn thành mức lợi nhuận 10%.
Đánh giá công nghệ
Tất cả quy trình của CSF được thực hiện trên Ethereum bằng các hợp đồng thông minh, vì vậy không có bất kỳ cơ quan tập trung nào tham gia.
Mã nguồn của hợp đồng thông minh cũng có nguồn mở để bất kỳ ai cũng có thể xem lại mã để đảm bảo khoản đầu tư của họ được bảo mật. Trong thời gian chờ đợi, một giao diện thân thiện với người dùng đang được phát triển để các nhà đầu tư có thể hoàn thành các tương tác với hợp đồng thông qua MetaMask.
Phân tích hệ thống CRYPTO STRUCTURED FUND
Xem xét Smart Contract' Logic
Mỗi CSF sẽ được cung cấp mục tiêu, chu kỳ hợp đồng và lãi suất làm đối số hợp đồng để khởi tạo hợp đồng.
Cài đặt ban đầu
Chức năng thiết lập đối số ban đầu đảm bảo rằng câu lệnh sau chỉ có thể được đặt một lần thông qua chủ sở hữu hợp đồng.
< 1 > Open Stage
Sau khi hợp đồng được triển khai, hợp đồng sẽ tự động bước vào giai đoạn mở. Trong giai đoạn này, các nhà đầu tư của “Preferred Share” có thể gửi DAI vào CSF và các nhà đầu tư của “Excess Return” có thể gửi ETH vào CSF.
Khi các nhà đầu tư của “Preferred Share” đặt cọc DAI, hợp đồng sẽ tạo ra số lượng ERC 20 Token (CSFDAI) bằng nhau làm chứng chỉ tiền gửi và trả lại cho nhà đầu tư. Token này có thể được giao dịch trên thị trường trao đổi thứ cấp.
Trong hàm code, nó sẽ kiểm tra ngày giai đoạn mở trước mỗi lần gọi hàm để đảm bảo giai đoạn vẫn đang mở và sau đó gọi hàm _mint() để tạo token ERC20 CSFDAI.
Đối với các nhà đầu tư “Excess Return”, tiền ký quỹ của họ được ghi nhận theo biến số của chính hợp đồng. Theo lộ trình của sản phẩm của chúng tôi (vui lòng tham khảo phần 4.3 trong tài liệu này), chúng tôi đang có kế hoạch phát hành một token ERC20 (CSFETH) khác làm chứng chỉ tiền gửi cho nhà đầu tư của “Lợi nhuận vượt mức”.
< 2 > Exchange stage
Sau giai đoạn mở, tiền gửi sẽ được đóng.
Hợp đồng thông minh sẽ tự động bước vào giai đoạn trao đổi, trao đổi tất cả số dư DAI thành ETH thông qua KyberNetwork. Để ngăn chặn sự trượt giá trong khoảng thời gian ngắn của thời gian trao đổi, một thuật toán nội suy (được hiển thị bên dưới) được thực hiện để phân phối đều thời gian trao đổi để ngăn chặn vấn đề đó.
Trong giai đoạn trao đổi, chức năng push sẽ cho phép bất kỳ ai gọi và thực thi nó. Khi hàm được gọi, nó sẽ tính tỷ lệ theo thời gian và thực hiện lệnh gọi hàm “swapTokenToEhter” thông qua KyberSwap.
Ví dụ: nếu một chu kỳ trao đổi được đặt thành một tuần và người dùng gọi hàm đẩy vào ngày thứ hai, sẽ có 2/7 DAI được giao dịch qua KyberSwap.
Ngoài ra, để thúc đẩy người dùng kích hoạt chức năng “Push” cho chúng tôi, chúng tôi sẽ giảm giá 0,1% số tiền hoán đổi cho người dùng. Nếu vẫn còn DAI còn lại vào cuối chu kỳ trao đổi, thì chức năng đẩy sẽ được thực thi bởi nhóm vận hành của CSF.
< 3 > Close stage
Trong giai đoạn đóng, tất cả ETH sẽ bị khóa và không có hoạt động nào được thực hiện trong chu kỳ.
Vì chúng ta đã đặt các điều kiện (yêu cầu) trong mọi hàm, không hàm nào có thể được gọi trong giai đoạn này (giữa stopBuy và startSell).
< 4 > Re-exchange stage
Sau 6 tháng kết thúc giai đoạn, hợp đồng sẽ bước vào giai đoạn trao đổi lại 1 tuần. Trong giai đoạn này, hợp đồng sẽ hoán đổi ETH trở lại DAI thông qua KyberNetwork cho đến khi số tiền DAI đạt 110% số tiền ký quỹ của “Preferred Share”.
Giai đoạn trao đổi lại sẽ bắt đầu từ startSell. Khi điều kiện của now> startSell được đáp ứng, hàm pull sẽ cho phép bất kỳ ai gọi. Sau khi được gọi, nó sẽ thực hiện một lệnh gọi hàm swapEtherToToken thông qua KyberSwap theo tỷ lệ thời gian.
Ví dụ, vào 3 ngày của giai đoạn 1 tuần Re-exchange, khi người dùng gọi chức năng này, 3/7 ETH sẽ được đổi thành DAI thông qua KyberSwap.
Vào cuối giai đoạn trao đổi lại, nếu 110% DAI chưa được đáp ứng, phần còn lại của các lệnh gọi hàm sẽ được thực hiện bởi nhóm vận hành.
Bên cạnh đó, có một điều kiện kích hoạt function pull, đó là !fulfilled. Nó cho biết 110% DAI có được hoàn thành hay không. Khi nó được hoàn thành, hàm pull không thể được gọi nữa.
Vui lòng tham khảo mã nguồn sau, interpolation là chức năng trung tâm ngăn không cho tất cả DAI được trao đổi trong một lần.
< 5 > Redeem stage
Sau khi đổi lại đủ số lượng DAI, hợp đồng thông minh sẽ bước vào giai đoạn mua lại, cho phép các nhà đầu tư đã đầu tư vào tùy chọn A “Preferred share” để mua lại DAI của họ.
Họ sẽ nhận được 110% DAI mà họ đã gửi vào CSF. Nó tương đương với khoản đầu tư 20% APR (10% trong 6 tháng). Trong thời gian chờ đợi, các nhà đầu tư của “Excess Return” sẽ có thể đổi lợi nhuận của họ và họ sẽ nhận được một số lượng ETH được tính từ phần trăm đầu tư của họ.
Các nhà đầu tư “Preferred share” có thể bắt đầu rút tiền lãi và tiền gốc của họ khi bắt đầu giai đoạn hoán đổi lại, nhưng vẫn nên thực hiện việc rút tiền sau khi giai đoạn hoán đổi lại kết thúc. Trong quá trình rút tiền, token CSFDAI phải được đốt để yêu cầu lợi nhuận DAI.
Nhà đầu tư “Excess Return” sẽ được phép rút ETH của họ ngay sau khi điều kiện được đáp ứng.
Cuối cùng, nền tảng sẽ thu được tối đa 0,8% phí như phí hoạt động của CSF. Người nắm giữ token CSF (token nền tảng) sẽ có thể thu được lợi nhuận khi token CSF của họ bị đốt cháy. Phí vận hành được thực hiện khi ký quỹ chức năng và gọi vốn đầu tư chức năng.
Roadmap
Có 4 giai đoạn của lộ trình dự án CSF.
Phase 0: Testnet Deployment
Phiên bản CSF beta đã được triển khai trên Rinkeby Testnet vào ngày 10 tháng 10 năm 2019.
Phiên bản beta của CSF có sẵn tại đây: https://csf-beta.netlify.com/. Người dùng có thể kiểm tra trạng thái nhóm quỹ và tỷ lệ đòn bẩy trong thời gian thực, trong điều kiện thử nghiệm mục tiêu 1 năm và lãi suất 20% với tài sản là ETH.
Phase 2: Mainnet Deployment
Sản phẩm của CSF sẽ được triển khai vào quý 1 năm 2020.
Sản phẩm đầu tiên của CSF sẽ được triển khai trên mạng chính Ethereum, đây sẽ là mục tiêu ETH, chu kỳ hợp đồng 6 tháng và lãi suất 10% với 2 tùy chọn có sẵn là “Preferred share” và “Excess Return”.
Chúng tôi sẽ tổ chức giai đoạn mở trong một tháng và cho phép các nhà đầu tư gửi tiền DAI và ETH.
Phase 2: Release Of Multi-layer CSF
Chúng tôi đang có kế hoạch phát hành quỹ có cấu trúc đa tầng vào quý 2 năm 2020.
So với giai đoạn đầu, chúng tôi đang cung cấp lãi suất đa lớp bao gồm nhưng không giới hạn ở 5%, 10%, 15%, 20% và các tùy chọn Hoàn vốn vượt mức cho các nhà đầu tư, sẽ cung cấp nhiều lựa chọn rủi ro hơn cho các loại nhà đầu tư khác nhau.
Phase 3: More Derivative Products Release
Các sản phẩm tài chính phi tập trung hơn sẽ được phát hành sau quý 3 năm 2020.
Bên cạnh CSF, chúng tôi đang có kế hoạch phát hành các loại sản phẩm tài chính phi tập trung khác nhau, bao gồm cả cho vay thông minh, tự động định vị lãi suất tốt nhất cho quỹ đầu tư.