Mu Digital và chiến lược tiếp cận alpha từ thị trường châu Á

Mu Digital là gì?

Mu Digital là giao thức RWA (Real-World Assets) trong lĩnh vực DeFi hoạt động trên mạng Monad, tập trung vào việc đưa các khoản đầu tư tín dụng châu Á lên blockchain dưới dạng token hóa. Dự án hoạt động như một lớp hạ tầng trung gian giữa thị trường tín dụng truyền thống tại châu Á và thanh khoản stablecoin toàn cầu, cho phép người dùng DeFi tiếp cận lợi suất từ các tài sản ngoài crypto.

Về bản chất, Mu Digital không tạo ra lợi suất thông qua hoạt động onchain thuần túy như lending, leverage hay incentive, mà phân phối lợi suất phát sinh từ danh mục tài sản ngoài đời thực, bao gồm trái phiếu chính phủ, trái phiếu doanh nghiệp và các khoản tín dụng tư nhân tại châu Á. Các tài sản này chủ yếu thuộc nhóm chất lượng cao, với lịch sử vỡ nợ thấp và lợi suất cao hơn tương đối so với các thị trường phát triển như Mỹ và châu Âu.

Tại sao Mu Digital ra đời?

Mu Digital ra đời từ để khai thác nguồn lợi suất từ thị trường châu Á, nơi không còn là “theo sau xu hướng”, mà đang là nơi sở hữu mức lợi suất alpha cho thị trường tài sản số. Trong khi dòng vốn phương Tây ngày càng bị chi phối bởi chu kỳ vĩ mô, chính sách tiền tệ và khung pháp lý chặt chẽ, thì châu Á lại vận hành theo một logic khác: linh hoạt hơn, thực tế hơn và nhạy cảm hơn với đổi mới công nghệ.

Thứ nhất, châu Á là trung tâm tăng trưởng người dùng và thanh khoản mới. Các thị trường như Trung Quốc, Hàn Quốc, Nhật Bản, Việt Nam, Indonesia hay Ấn Độ sở hữu lực lượng người dùng trẻ, chấp nhận rủi ro cao và có mức độ adoption cao. Alpha trong giai đoạn hiện tại không đến từ việc “đọc đúng câu chuyện lớn”, mà đến từ việc hiểu đúng dòng tiền cụ thể, ở đúng khu vực, với đúng hành vi người tham gia.

Thứ hai, innovation trong crypto ngày càng mang “dấu ấn châu Á”. Từ các L1/L2 định hướng consumer, GameFi, SocialFi cho tới các mô hình DeFi tối ưu UX và tốc độ, nhiều sản phẩm thành công nhất lại được test và scale tại thị trường châu Á trước khi lan ra toàn cầu. Điều này tạo ra độ lệch thông tin,  nơi ai hiểu sớm hệ sinh thái châu Á sẽ nắm lợi thế alpha rõ rệt.

Các sản phẩm nổi bật

Asia Dollar (AZND)

AZND là sản phẩm được Mu Digital thiết kế dành cho nhóm nhà đầu tư ưu tiên an toàn và sự ổn định dài hạn. Khi nắm giữ AZND, người dùng không chỉ giữ giá trị tương đương stablecoin mà còn nhận được lợi suất đều đặn phát sinh từ các khoản đầu tư tín dụng tại thị trường châu Á.

Danh mục tài sản backing của AZND bao gồm trái phiếu chính phủ, trái phiếu doanh nghiệp và các khoản vay quy mô lớn trong khu vực châu Á. Tính đến hiện tại, tổng giá trị tài sản dự trữ hỗ trợ cho Asia Dollar và muBOND đạt khoảng 13.84 triệu USD, trong đó 81% là trái phiếu và 19% là tiền mặt. Với lượng AZND đang lưu hành ở mức khoảng 11 triệu USD, mức dự trữ hiện tại tương đương 126% giá trị cung, tạo ra một biên an toàn tương đối lớn. Đây là nhóm tài sản có chất lượng cao, lịch sử vỡ nợ thấp và thường được các tổ chức tài chính sử dụng trong các danh mục đầu tư dài hạn nhằm bảo toàn vốn và tạo dòng tiền ổn định.

Lợi nhuận từ danh mục đầu tư được tích lũy trực tiếp vào giá trị AZND theo thời gian, giúp người nắm giữ tạo thu nhập thụ động mà không cần giao dịch thường xuyên hay quản lý chủ động. Trong cấu trúc của Mu Digital, AZND còn được bảo vệ bởi lớp muBOND, đóng vai trò chịu tổn thất đầu tiên khi phát sinh rủi ro tín dụng. Vì vậy, AZND chỉ chịu ảnh hưởng trong các kịch bản tiêu cực lớn, khi mức tổn thất vượt quá khả năng hấp thụ của lớp này.

Với cách thiết kế trên, AZND phù hợp với những nhà đầu tư muốn giữ stablecoin nhưng vẫn có lợi suất, ưu tiên bảo toàn vốn hơn là tối đa hóa lợi nhuận, và không muốn danh mục đầu tư phụ thuộc quá nhiều vào biến động ngắn hạn của thị trường tiền mã hóa.

muBOND

muBOND là sản phẩm được thiết kế cho những nhà đầu tư chấp nhận rủi ro cao hơn để đổi lấy lợi suất cao hơn. Trong hệ thống của Mu Digital, muBOND đóng vai trò như một lớp đệm bảo vệ cho AZND: khi danh mục đầu tư gặp vấn đề, nhà đầu tư nắm giữ muBOND sẽ chịu ảnh hưởng trước, giúp AZND giữ được sự ổn định.

Người dùng tham gia muBOND thông qua AUSD và nhận 25% phần lợi nhuận ròng tạo ra từ cùng danh mục tài sản với AZND. Vì nằm ở lớp chịu rủi ro đầu tiên, nếu có khoản đầu tư trong danh mục bị vỡ nợ, giá trị hoặc lợi suất của muBOND sẽ bị giảm trước. Đổi lại cho rủi ro này, muBOND mang lại mức lợi suất 15%, cao gấp đôi so với AZND trong điều kiện hoạt động bình thường.

Về bản chất, muBOND giống như một khoản bảo hiểm trong danh mục tín dụng: nhà đầu tư đánh đổi mức độ an toàn để có cơ hội nhận lợi nhuận cao hơn. Rủi ro của muBOND được kiểm soát phần nào nhờ việc lựa chọn các khoản đầu tư có chất lượng tốt, phân bổ vốn vào nhiều tài sản khác nhau và kinh nghiệm vận hành của đội ngũ dự án. Tuy nhiên, rủi ro này không thể loại bỏ hoàn toàn.

Với đặc điểm trên, muBOND phù hợp với những nhà đầu tư hiểu rõ cơ chế phân bổ rủi ro, sẵn sàng chấp nhận biến động và muốn tối ưu lợi suất thay vì đặt ưu tiên tuyệt đối vào việc bảo toàn vốn.

Quỹ đầu tư và Đội ngũ sáng lập Mu Digital

Quỹ đầu tư Mu Digital

Mu Digital đã huy động tổng cộng 2.1 triệu USD, với sự tham gia của các quỹ đầu tư crypto và tổ chức tài chính như CMS Holdings, Signum Capital, UOB Venture Management, Cointelegraph Accelerator và Echo, cho thấy dự án nhận được sự hậu thuẫn sớm từ cả các quỹ crypto lẫn tổ chức tài chính truyền thống tại châu Á.

Đội ngũ sáng lập Mu Digital

• Patrick Hizon (Co-founder & CEO): Cựu lãnh đạo mảng đầu tư tại các ngân hàng đầu tư toàn cầu, có nhiều thập kỷ kinh nghiệm trực tiếp trong thị trường tín dụng và thị trường vốn châu Á; chịu trách nhiệm định hướng chiến lược và cấu trúc sản phẩm dựa trên dòng vốn khu vực.
• Cholo Maputol (Co-founder & CCO): Ông là làm việc cho ngân hàng đầu tư, sở hữu mạng lưới quan hệ tổ chức sâu rộng tại châu Á; phụ trách phát triển quan hệ đối tác, mảng giao dịch tín dụng và kết nối dự án với các nhà đầu tư tổ chức.

Các dự án tương tự

• Ondo Finance: Ondo Finance là giao thức thuộc mảng Real World Asset (RWA), tập trung vào các sản phẩm và dịch vụ tài chính được quản lý tại các cấp tổ chức (institutional-grade)
• Plume Network: Plume Network là blockchain layer 2 được thiết kế dựa trên kiến trúc modular, tập trung vào mảnh ghép RWAs. Giao thức này nhằm đơn giản hóa quá trình đưa các tài sản offchain như bất động sản, tác phẩm nghệ thuật và công cụ tài chính lên blockchain.