Binance Smart Chain (BSC) có đang "thao túng" Volume?
Trong thời gian vừa qua, thị trường đã dành rất nhiều sự tập trung vào các dự án trên Binance Smart Chain bởi cùng khối lượng giao dịch trên các sàn phi tập trung như Pancakeswap tăng đột biến chỉ trong vài tuần, với khối lượng giao dịch trong ngày đã từng gấp đôi Uniswap.
Binance Smart Chain (BSC) đem lại rất nhiều cơ hội kiếm tiền cho anh em, tuy nhiên, sự nổi lên của nền tảng này cũng đã gặp phải khá nhiều lời buộc tội và chỉ trích từ những người dùng ở các nền tảng khác, đặt ra câu hỏi “Liệu BSC có thao túng số lượng ví và khối lượng giao dịch trên nền tảng?”.
Để trả lời câu hỏi trên, mình sẽ cùng anh em phân tích qua góc nhìn của Andrew Kong - một trong những thành viên chủ chốt của Mechanism Capital - trong một tweetstorm gần đây.
Số địa chỉ ví hoạt động
Đầu tiên, tác giả nhìn vào số lượng ví hoạt động.
Anh em có thể nhìn thấy, số lượng địa chỉ ví Binance Smart Chain đã “dựng cột” trong một thời gian ngắn. Tuy nhiên, theo phân tích, số lượng ví mới này là do các token CHI mới được mint ra. Nếu anh em chưa hiểu token CHI là gì và hoạt động như thế nào, anh em có thể tham khảo bài viết dưới.
Sau khi các thuật toán của nền tảng BSC thay đổi để không tính các ví được tạo ra bởi việc mint token CHI, số lượng ví lại chỉ tăng không đáng kể mỗi ngày.
Từ đó, anh em có thể thấy, đây chỉ là một lỗi thuật toán và không phải là một hành động thao túng tới từ phía BSC.
Các chỉ số liên quan tới Volume
Khối lượng giao dịch
Nghi ngờ lớn nhất về nền tảng Binance Smart Chain là về khối lượng giao dịch. Khối lượng giao dịch bỗng tăng vọt trong thời gian ngắn, cũng như các nền tảng giao dịch Châu Á hay có “truyền thống” thao túng giá cả và volume giao dịch (hay còn được gọi là wash trading) đã khiến nhiều người đặt câu hỏi cho sự phát triển quá nhanh của nền tảng này.
Tác giả nhấn mạnh rằng, thao túng giá trên các sàn DEX khó hơn và tốn kém hơn rất nhiều so với trên các sàn CEX. Mặc dù độ phi tập trung của BSC không cao, tuy nhiên, các dữ liệu giao dịch vẫn được public và khó có thể bị làm giả.
Điều này có nghĩa là, để có thể thao túng volume trên các sàn DEX, Binance sẽ phải trả phí giao dịch cho các giao dịch thật sự, chứ không phải chỉ cần thao túng dữ liệu giá như trên các sàn tập trung.
Tác giả ước tính, với volume giao dịch 1 tỉ đô 1 ngày và 20bp phí, Binance sẽ phải trả khoảng 2 triệu đô một ngày cho việc thao túng volume, tức là 730 triệu đô cho một năm - một con số cực lớn (khoảng 2/3 tổng tài sản của CZ Binance).
Tuy nhiên, theo quan điểm của riêng mình, tính toán này của tác giả có lỗ hổng. Ở đây, ông đã giả sử là toàn bộ khối lượng giao dịch đều được thao túng bởi Binance Smart Chain, tức là phủ nhận toàn bộ sự tham gia của những người dùng bình thường. Vì thế, con số 2 triệu đô một ngày kia không phải là một kết quả đáng tin cậy.
Hơn nữa, nếu thực sự Binance Smart Chain thao túng khối lượng giao dịch, thì họ cũng phải có mục đích cụ thể, giả sử như thu hút người dùng về nền tảng này. Nếu vậy, họ chỉ cần thu hút người dùng trong vòng vài ngày đầu và thao túng volume trong những ngày đó, chứ không cần thao túng volume cả 365 ngày trong năm như tác giả lập luận.
Tương quan giữa khối lượng giao dịch và tài sản bị khóa
Tiếp theo, chúng ta sẽ nhìn vào sự tương đồng giữa hai chỉ số là thanh khoản và khối lượng giao dịch: nếu thanh khoản thấp mà khối lượng giao dịch lại cao thì rất có thể đó là một trường hợp thao túng volume giao dịch.
Đối với các sàn giao dịch tập trung, cách dễ nhất để đo lượng thanh khoản là đo slippage khi đặt lệnh mua ngay. Đối với các sàn giao dịch phi tập trung theo cơ chế AMM, thì cách để đo lượng thanh khoản dễ dàng nhất đó chính là nhìn vào tổng tài sản bị khóa trong nền tảng.
Khi nhìn vào thông số này, anh em có thể thấy, đây hoàn toàn là lượng thanh khoản có thật, bởi khi tổng tài sản bị khóa tăng, thanh khoản trên nền tảng cũng tăng theo. Thanh khoản cao thu hút khối lượng giao dịch lớn, điều đó lại tiếp tục thu hút thêm thanh khoản vào nền tảng.
Tốc độ xoay vòng vốn
Để đo lường một cách rõ ràng hơn, tác giả đã sử dụng một khái niệm mang tên là tốc độ xoay vòng vốn của các sàn DEX theo cơ chế AMM. Tốc độ xoay vòng vốn cao, chứng tỏ dòng vốn đang được sử dụng nhiều lần. Tốc độ xoay vòng vốn tới từ hai nguồn giao dịch: các nhà giao dịch chênh lệch giá và những người dùng bình thường.
Ta có thể thấy, tốc độ xoay vòng vốn của Uniswap và Pancakeswap thuộc hàng lớn nhất. Điều này càng khẳng định, việc thao túng khối lượng giao dịch khó có thể xảy ra.
Uniswap là một trong các website có lượng người dùng bình thường rất cao, bởi đây là sàn giao dịch phi tập trung theo cơ chế AMM nổi tiếng nhất hiện nay. Nhưng nhìn vào bảng số liệu dưới đây được cung cấp bởi DappRadar, lượng người dùng ở Pancakeswap cũng chẳng hề kém cạnh.
Trong khi đó, các sàn giao dịch phi tập trung còn lại thì có lượng người dùng kém hơn hẳn so với Uniswap, kể cả với Sushiswap (một sàn AMM có tổng tài sản bị khóa và volume rất cao) cũng chỉ có 2,000 tới 3,000 người dùng mỗi ngày - một con số không đáng kể so với xấp xỉ 50,000 người dùng mỗi ngày của Uniswap.
Khi so sánh dữ liệu về tỉ lệ khối lượng giao dịch và số người dùng, anh em lại thấy những giao dịch lớn (bao gồm cả giao dịch thông thường lẫn giao dịch của các bên buôn bán chênh lệch giá) thường diễn ra trên Curve, Sushi và Balancer, còn trên Uniswap và trên Pancakeswap, các giao dịch thường có khối lượng nhỏ tới vừa.
Đọc thêm: Đặt Uniswap (UNI) và PancakeSwap (CAKE) lên bàn cân
Có lẽ, khối lượng giao dịch lớn của Pancakeswap cũng một phần do số nhà giao dịch chênh lệch trên nền tảng này cao. Các nhà buôn bán chênh lệch cần dựa vào hai yếu tố: thanh khoản và phí giao dịch để lựa chọn xem họ nên sử dụng nền tảng nào, bởi phí giao dịch thấp sẽ giúp họ tiết kiệm được nhiều chi phí, và việc buôn bán chênh lệch có thể diễn ra thường xuyên hơn.
Do đó, Pancakeswap trên BSC chắc chắn là ứng dụng không thể bỏ qua (phí giao dịch thấp hơn Uniswap trên Ethereum 100 lần).
Yếu tố cộng đồng của BSC
Cuối cùng, tác giả nhìn vào các kênh mạng xã hội của các dự án trên nền tảng BSC như Twitter, Telegram, Medium,...
Tuy đây chỉ là phương pháp đo lường định tính, nhưng phải công nhận rằng các cộng đồng dự án trên nền tảng BSC tương tác rất nhiệt tình và sôi nổi, thậm chí có phần còn phần nhỉnh hơn các dự án trên nền tảng Ethereum.
Điều này nhìn chung là vô cùng hợp lý, bởi Binance Smart Chain cho phép những nhà đầu tư nhỏ có thể tương tác với các giao thức với lượng phí giao dịch vô cùng bé, nên sự phát triển của Binance Smart Chain là hoàn toàn dễ hiểu.
Đọc thêm: 6 chỉ số không thể bỏ qua khi đầu tư Binance Smart Chain
Lời kết
Theo mình, mặc dù trong bài viết, tác giả có một số lỗ hổng lập luận như mình đã phân tích trong bài, cũng như không đưa ra kết luận về vấn đề đặt ra: “Liệu Binance Smart Chain có thao túng khối lượng giao dịch của nền tảng?”, nhưng ông cũng chỉ ra được rằng chủ yếu lượng khối lượng này là do Binance Smart Chain đã thu hút được đông đảo lượng người dùng tương tác hăng hái với dự án do phí gas giảm thấp.
Hơn nữa, cũng bởi phí giao dịch không đáng kể, nên các hoạt động buôn bán chênh lệch giá dễ thực hiện hơn, cũng đóng góp một phần vào volume của cả nền tảng.
Còn theo anh em, anh em nghĩ gì về vấn đề này? Hãy thảo luận và comment ở phía bên dưới cho mình biết nhé!
Anh em có thể tham khảo bài viết gốc tại đây.