Nếu chỉ có 5 phút mỗi sáng, hãy xem ba chỉ số này để nắm bắt thị trường

Lần đầu tiên Jessie Lo đến Việt Nam với tư cách đồng sáng lập & CMO SoSoValue, cô bất ngờ trước năng lượng của cộng đồng: nhiệt huyết, tò mò, và luôn muốn hiểu sâu hơn về crypto. Việt Nam nhanh chóng trở thành một trong những thị trường phát triển nhanh nhất của SoSoValue.

Jessie từng làm việc hơn mười năm trong lĩnh vực marketing công nghệ tại Google và Accenture. Cùng với May Wang, một cựu chuyên gia tài chính truyền thống tại Huatai Securities, và Jiva Kwan, nhà sáng lập dự án NFT CybeReator, họ gặp nhau ở một vấn đề chung: thị trường crypto quá nhiễu loạn. Nhà đầu tư phải mở hàng chục tab để so sánh dữ kiện và ý kiến, trong khi thiếu công cụ giúp họ xây dựng niềm tin.

Từ đó, SoSoValue ra đời với sứ mệnh đơn giản hóa và dân chủ hóa dữ liệu tài chính. Nền tảng này ứng dụng AI để lọc nhiễu, cung cấp các dashboard như ETF flow, stablecoin supply và sản phẩm nổi bật MAG7 – “ETF on-chain” với cơ chế tái cân bằng tự động.

Sau hai vòng gọi vốn tổng cộng 19.15 triệu USD, định giá 200 triệu USD, SoSoValue đang mở rộng sang SoDex - trải nghiệm giao dịch on-chain giống CEX nhưng minh bạch và phi tập trung.

Khi TradFi gõ cửa Web3: dấu mốc mới cho thị trường

Hiện nay crypto nhận được sự quan tâm ngày càng lớn từ các tổ chức tài chính và cả chính phủ. Theo bà, yếu tố nào là động lực chính thúc đẩy sự quan tâm này? Và bà nghĩ điều đó sẽ tác động đến thị trường trong 1-3 năm tới như thế nào?

Jessie Lo: Tôi nghĩ có hai lý do lớn.

Thứ nhất là sự xuất hiện của các sản phẩm quen thuộc với giới tài chính truyền thống. Khi Mỹ phê duyệt Bitcoin ETF hồi tháng 1/2024, rồi tiếp đến là Ethereum ETF vào tháng 7 cùng năm, nhiều nhà đầu tư tổ chức mới bắt đầu coi crypto như một kênh hợp pháp. Chỉ riêng Bitcoin ETF, trong vài tháng đầu đã thu hút hơn 15 tỷ USD dòng vốn ròng.

Thứ hai là xu hướng token hóa tài sản. Thay vì để trái phiếu hay quỹ tiền tệ nằm trong hệ thống cũ, giờ chúng ta có thể đưa chúng lên blockchain, vừa minh bạch vừa dễ tiếp cận hơn. Chẳng hạn, quỹ BUIDL của BlackRock đã vượt 2 tỷ USD.

Tính chung, thị trường tokenized treasuries hiện hơn 7 tỷ USD và vẫn tăng đều. Điều này cho thấy ranh giới giữa “TradFi” và “Web3” đang ngày càng mờ đi.

Một yếu tố khác cũng rất đáng chú ý là chính sách. Tháng 8/2025, Nhà Trắng ký sắc lệnh yêu cầu Bộ Lao động xem xét lại quy định để cho phép 401(k) - quỹ hưu trí trị giá khoảng 9 nghìn tỷ USD được phân bổ một phần vào crypto. Chỉ cần 1% số vốn này chảy sang, thị trường có thể đón thêm 90 tỷ USD dòng tiền dài hạn.

Đọc thêm: Sắc lệnh cho phép quỹ 401(k) đầu tư crypto: Ảnh hưởng đến Bitcoin và thị trường ra sao?

Trong 1-3 năm tới, tôi tin thị trường sẽ chứng kiến ba thay đổi rõ nhất: dòng vốn ETF tiếp tục lớn mạnh, tokenization bùng nổ với nhiều loại tài sản mới, và nếu kênh hưu trí được mở, chúng ta sẽ có thêm một lớp nhà đầu tư cực kỳ bền vững.

Khi đó, crypto sẽ không còn bị nhìn như “casino”, mà sẽ đứng vững như một phần của hệ thống tài chính toàn cầu.

DeFi trưởng thành: từ tự do đến bắt tay với luật chơi

Nếu nhìn lại từ năm 2020 đến nay, DeFi đã đi qua nhiều giai đoạn: từ giải quyết thanh khoản ban đầu cho đến việc tìm kiếm lợi nhuận bền vững. Theo bà, bước tiếp theo của DeFi sẽ là gì? Và các builder như chị sẽ dẫn dắt DeFi theo hướng nào?

Jessie Lo: Tôi tin rằng bước tiếp theo quan trọng nhất chính là gắn kết DeFi với luật chơi của tài chính toàn cầu.

Ở chu kỳ trước, nhắc đến pháp lý gần như là “cấm kỵ”. Ai mà nói đến KYC hay quy định AML thì ngay lập tức bị coi là “không còn degen nữa”. Nhưng thị trường đã trưởng thành hơn. Muốn DeFi thật sự trở thành một phần của hệ thống tài chính, chúng ta cần những hàng rào an toàn để bảo vệ nhà đầu tư và ngăn chặn rủi ro.

Điều thú vị là bản thân DeFi lại có lợi thế trong việc này. Mọi thứ đều on-chain, minh bạch và có thể kiểm chứng. Ví dụ, thay vì tốn hàng triệu USD cho kiểm toán hay giám sát thủ công, dữ liệu on-chain cho phép cơ quan quản lý và cả cộng đồng nhìn thấy ngay dòng tiền đang đi đâu. Đó là lý do tôi tin compliance không phải là rào cản, mà là cơ hội để DeFi mở rộng quy mô.

Hiện tại, tổng TVL của DeFi đã quay lại trên 100 tỷ USD sau giai đoạn trầm lắng 2022–2023. Nhưng để con số này nhân lên gấp nhiều lần, DeFi phải kết nối được với những dòng vốn lớn từ tổ chức. Và điều đó chỉ có thể xảy ra khi chúng ta xây dựng được một lớp hạ tầng vừa phi tập trung, vừa tuân thủ chuẩn mực quốc tế.

Ở SoSoValue, chúng tôi cũng đi theo hướng này. Chúng tôi muốn giúp nhà đầu tư nhìn rõ đâu là dữ kiện thật, đâu là nhiễu loạn. Khi có được bức tranh tổng thể và minh bạch, họ sẽ tự tin tham gia, và DeFi không còn chỉ là “sân chơi của một nhóm nhỏ”, mà trở thành một lớp hạ tầng nối liền TradFi và crypto.

Giữa biển dữ liệu: ba chỉ báo để không bị lạc lối

Với tốc độ biến động của thị trường, nhiều nhà đầu tư thường cảm thấy quá tải trước quá nhiều dữ liệu. Theo bà, đâu là những chỉ số quan trọng nhất mà một người nên theo dõi? 

Jessie Lo: Tôi nghĩ đây là cảm giác mà hầu hết mọi người trong thị trường này đều từng trải qua, mỗi sáng thức dậy mở cả chục tab, từ tin tức, on-chain data cho tới các biểu đồ giá. Rất nhiều dữ liệu, nhưng cuối cùng vẫn thấy mông lung: tiền đang đi đâu, dòng vốn mạnh hay yếu, và tâm lý thị trường thực sự ra sao.

Từ trải nghiệm đó, chúng tôi nhận ra là không cần quá nhiều con số, chỉ cần một vài chỉ báo nền là đủ. Ví dụ:

• Thứ nhất là dòng vốn ETF. Chỉ số net inflow/outflow của Bitcoin và Ethereum ETF cho bạn biết ngay hôm qua tiền chảy vào hay ra. Khi BTC ETF ra mắt ở Mỹ, chỉ trong ba tháng đầu đã có hơn 15 tỷ USD vốn ròng đi vào. Con số này một mình đã đủ xoay chiều tâm lý toàn thị trường.
• Thứ hai là cung stablecoin. Stablecoin giống như “đạn dược” của thị trường. Khi nguồn cung tăng, đó là tín hiệu dòng tiền mới đang sẵn sàng cho chu kỳ tiếp theo. Hiện vốn hóa stablecoin đã quay lại mốc hơn 270 tỷ USD, cao nhất kể từ 2022.
• Thứ ba là kho bạc BTC/ETH và các tài sản được token hóa. Nhìn vào ai đang tích lũy, ai đang đứng ngoài cho bạn bức tranh dài hạn. Việc BlackRock tung ra quỹ trái phiếu Mỹ token hóa và nhanh chóng vượt 1 tỷ USD AUM cho thấy rõ ràng TradFi và Web3 đang dần nhập vào nhau.

Nếu chỉ có 5 phút buổi sáng, tôi sẽ xem đúng ba thứ này. Nó giúp tôi hình dung nhanh bức tranh tổng thể thay vì bị chìm trong cả núi dữ liệu.

Nhiều nhà đầu tư không muốn ngày nào cũng căng thẳng chọn coin. Từ nhu cầu đó, SoSoVaue tạo ra MAG7 – rổ bảy tài sản lớn, tái cân bằng tự động. Với tôi, MAG7 đơn giản là cách để nhà đầu tư có thể “ngủ ngon” hơn, thay vì lo lắng bỏ lỡ trend.

Hành trình từ con số 0 đến 200 triệu USD TVL

Trong lúc rất nhiều dự án DeFi ngoài kia phải chật vật để thu hút dòng tiền thì SoSoValue đã cán mốc 200 triệu TVL chỉ trong thời gian ngắn. Bà có thể chia sẻ cụ thể hơn hành trình làm thế nào để đi từ con số 0 đến cột mốc này không?

Jessie Lo: Thật lòng mà nói, ngay cả chúng tôi cũng bất ngờ với tốc độ tăng trưởng đó. Khi bắt đầu, bọn tôi không kỳ vọng MAG7 sẽ lên nhanh như vậy. Ban đầu, ý tưởng xuất phát từ nhu cầu của chính chúng tôi với tư cách là nhà đầu tư: muốn có một “S&P 500 của crypto” - một rổ an toàn, cân bằng, có thể nắm giữ lâu dài mà không cần suốt ngày căng thẳng theo dõi.

Điều thú vị là cộng đồng cũng nghĩ y hệt. Khi chúng tôi tung ra một số chỉ số để theo dõi thị trường, nhiều người nhắn lại: “Nếu đã có index rồi, tại sao mình không thể mua cả rổ này luôn?” Chúng tôi thử nghiệm bằng cách đặt một nút “mua thử” trên giao diện, chưa hề có sản phẩm thật. Nhưng chỉ sau vài tuần, nút đó đã nhận hàng triệu lượt click. Đó là khoảnh khắc chúng tôi biết rằng nhu cầu là thật, và đã đến lúc phải tập trung toàn lực.

Thời điểm cũng rất thuận lợi. Bitcoin ETF vừa được phê duyệt, tâm lý thị trường cực kỳ hứng khởi. Rất nhiều nhà đầu tư tổ chức ở Mỹ, Nhật, Hong Kong bắt đầu tò mò về crypto, nhưng họ không quen cài ví hay tự chọn token. MAG7 trở thành một “cánh cửa đơn giản” đúng lúc.

Trong hai tuần đầu, TVL đã cán mốc 100 triệu USD. Phần lớn dòng vốn đến từ những thị trường tài chính trưởng thành, nơi nhà đầu tư vốn quen với ETF và index fund. Chúng tôi thậm chí phải trực tiếp hướng dẫn một số nhà đầu tư tổ chức từng bước từ việc cài ví, kết nối với Base, cho tới giao dịch MAG7 lần đầu. Khi họ đã tham gia, hiệu ứng lan tỏa và FOMO trong cộng đồng cũng xuất hiện tự nhiên.

Nếu nhìn lại, tôi nghĩ có ba yếu tố then chốt: nhu cầu thực sự của thị trường, sản phẩm phù hợp, và thời điểm hoàn hảo. Khi ba yếu tố này gặp nhau, sự tăng trưởng gần như là điều tất yếu.

Altcoin season dưới lăng kính “Wall Street”

Chúng ta đã nói khá nhiều về Bitcoin và cả MAG7. Nhưng có một chủ đề mà cộng đồng luôn quan tâm, đó là altcoin season. Theo bạn, liệu chúng ta có thể kỳ vọng vào một mùa altcoin trong thời gian tới không?

Jessie Lo: Đây đúng là “câu hỏi triệu đô” mà ai cũng chờ. Ở những chu kỳ trước, mô hình thường rất rõ ràng: Bitcoin tăng trước, rồi đến Ethereum, sau đó dòng tiền mới chảy xuống altcoin. Nhưng chu kỳ này có một điểm khác, tôi gọi nó là “Wall Street bull run.”

Với sự tham gia mạnh của các tổ chức, ưu tiên của họ là an toàn trước tiên. Nghĩa là vốn sẽ tập trung vào BTC, sau đó là ETH. Chỉ khi hai trụ cột này đã vững, dòng tiền thừa mới bắt đầu tìm đến altcoin. Điều đó có nghĩa là altcoin season, nếu xảy ra, sẽ đến muộn hơn, chọn lọc hơn và không còn cảnh “toàn bộ altcoin đều bay” như trước.

Vậy tín hiệu nào cần theo dõi? Tôi thường nhìn vào ba thứ:

• Chính sách lãi suất của Fed. Đây là yếu tố số một. Khi Fed thực sự bước vào chu kỳ cắt giảm, tiền trở nên rẻ hơn, khẩu vị rủi ro tăng. Đó chính là lúc altcoin dễ bùng nổ. Hiện nhiều phân tích dự báo Fed có thể giảm lãi suất rõ rệt từ cuối 2025, và thị trường đang “nghe ngóng” từng tín hiệu.
• BTC Dominance (BTC.D). Khi dominance ổn định hoặc giảm sau một nhịp tăng mạnh, đó thường là dấu hiệu dòng vốn đang lan sang alt. Tháng 6 vừa qua, dominance từng vượt 65%, nhưng đến cuối tháng 8 đã giảm xuống khoảng 58% – một chuyển động đáng chú ý.
• Thanh khoản nền. Tôi để ý đến vốn hóa stablecoin và TVL DeFi. Khi stablecoin vượt mốc 270 tỷ USD và TVL DeFi quay lại vùng 150 tỷ USD+, đó là tín hiệu cho thấy thị trường có đủ “xăng” để đẩy thêm một vòng sóng mới.

Chiến lược hợp lý lúc này, theo tôi, không phải là cố gắng bắt chính xác ngày altcoin season khởi động. Cách an toàn hơn là giữ một danh mục đa dạng hóa: có BTC để bảo vệ, có ETH để đón sóng hạ tầng, và có một phần alt top để không bỏ lỡ cơ hội. Với cách này, bạn vừa không lo lắng bỏ sóng, vừa có thể “ngủ ngon” hơn trong giai đoạn biến động.

Niềm tin bắt đầu từ việc hiểu đúng

Ở vị trí CMO, mỗi ngày chị hẳn phải đưa ra rất nhiều quyết định quan trọng, ảnh hưởng trực tiếp đến sản phẩm, người dùng và sự phát triển của công ty. Vậy chị thường làm thế nào để biết đâu là hướng đi đúng đắn?

Jessie Lo: Thật ra tôi không tin có quyết định nào chắc chắn đúng 100%. Nếu cứ chờ cho tới khi đủ dữ liệu thì thường là đã quá trễ rồi. Với một startup non trẻ như bọn tôi, làm nhanh và học nhanh quan trọng hơn làm hoàn hảo.

Nguyên tắc của tôi khá đơn giản: nghe cộng đồng, thử nhanh, đo phản hồi rồi quyết định đi tiếp hay dừng lại. Có lần chúng tôi cũng chạy theo trend mini game trên Telegram để kéo user. Đúng là có nhiều người vào, nhưng đa phần chỉ săn airdrop, server thì quá tải, chi phí tăng vọt, còn khả năng giữ chân người dùng gần như bằng không. Vậy là team dừng ngay, không tiếc nuối.

Ngược lại, khi ra mắt dashboard theo dõi ETF flow, mọi thứ khác hẳn. Người dùng chia sẻ rầm rộ, KOLs và báo chí cũng chủ động dẫn lại dữ liệu. Khi thấy phản hồi tự nhiên đến như vậy, tôi biết mình đã chạm đúng nhu cầu. Thế là cả team tập trung toàn lực để biến nó thành sản phẩm chính.

Điều quan trọng nhất là không để cái tôi níu kéo những ý tưởng thất bại. Với tôi, mỗi thử nghiệm đều là một bài test. Không hiệu quả thì bỏ, còn nếu thấy “tia sáng” thì dồn sức mở rộng. Chính cách này giúp chúng tôi đi nhanh, học được nhiều, và trưởng thành cùng cộng đồng.