Stable Credit - Sản phẩm mới trong hệ sinh thái Yearn

Bài viết dưới đây được lược dịch từ các bài viết mới nhất trên Medium của Andre Cronje (Founder Yearn), nhằm cung cấp cho anh em thông tin đầy đủ & sớm nhất về Stable Credit - một sản phẩm mới trong hệ sinh thái Yearn.

Link bài viết gốc mình sẽ để ở bên dưới dành cho các anh em muốn tham khảo.

yCredit

Được phát triển dựa trên stable credit, yCredit cho phép người dùng deposit ERC20 token và nhận về 99.5% giá trị tài sản dưới dạng token yCREDIT.

Nếu anh em deposit $100 trị giá AAVE, anh em sẽ nhận về 99.5 yCREDIT. Nếu anh em đốt 100 yCREDIT sẽ nhận về AAVE.

Yield

Với mỗi hoạt động deposit, giao dịch, swap, vay hoặc trả nợ sẽ tính 0.5% phí. Phí này sẽ được phân phối cho những người dùng stake yCredit trong contract.

yCredit trên peg

Peg là mức giá chốt.

Nếu yCredit trên peg, người dùng có thể kiếm lợi bằng cách đào yCredit và bán chúng để mua đồng ERC20 liên quan.

yCredit dưới peg

Người dùng có thể kiếm lợi từ việc giao dịch chênh lệch giá bằng cách bán đồng ERC20 để mua yCredit sau đó đốt số yCredit để lấy lại tài sản stake.

Đòn bẩy/Cho vay

Với yCredit anh em có thể vay/mua bất kỳ đồng ERC20 nào được sử dụng làm tài sản thế chấp trong hệ thống.

Những tài sản thế chấp được chấp nhận hiện nay bao gồm: AAVE, BNB, BUSD, CRV, COMP, DAI, ETH, LINK, MKR, REN, renBTC, SNX, SUSD, TUSD, UNI, USDC, USDT, wNXM, wBTC, YFI.

Collateralized stable yield credit

Tổng hợp yield

Thay vì tính lãi kép, protocol sẽ thu phí cho các hoạt động deposit, vay hoặc trả nợ. Tất cả các khoản phí sẽ được tính bằng đơn vị tiền tệ trong Stable Credit. Có nghĩa lượng yield thu về được tổng hợp từ tất cả các cặp giao dịch trên protocol.

Phí giao dịch

Vì tất cả tài sản thế chấp sẽ được tự động cung cấp cho thị trường stable credit, điều này có nghĩa là tất cả tài sản thế chấp sẽ nhận về phí giao dịch. Phí giao dịch được tính trên lượng yield đạt được (nghĩa là tài sản thế chấp của anh em nhận được phí giao dịch và tài sản lãi từ tài sản thế chấp cũng nhận được phí giao dịch).

Các khoản vay không tính lãi 

Trong trường hợp lượng token trong Stable Credit được đào tương đương với lượng tài sản deposit (không thể tạo lập thị trường cho Stable Credit được nữa vì sẽ không tạo ra phí hoặc có chênh lệch peg). Hệ thống sẽ tạo ra các khoản vay Stable Credit không tính lãi cho đến khi đủ điều kiện tạo lập thị trường.

Sự đảm bảo

Stable Credit sẽ bị đốt, có nghĩa là anh em sẽ không được hưởng lợi từ việc token tăng giá và sẽ chỉ nhận về lượng tài sản lãi thông qua việc giao dịch dựa vào peg ở phía trên. Ý tưởng này cho phép protocol chỉ đốt các khoản nợ và luôn tạo ra lợi nhuận cho những người cung cấp tài sản thế chấp.

Automated Positive Sum Liquidations

Thông thường, khi giá trị tài sản thế chấp giảm trong hệ thống, những nhà thanh lý (liquidators) từ bên ngoài sẽ trả nợ và nhận về tỷ lệ tài sản thế chấp tương ứng. 

Stable Credit sẽ đi kèm tài sản thế chấp, sử dụng tài sản thế chấp + các khoản vay không tính lãi cho AMM. Với thiết kế này, những nhà giao dịch chênh lệch giá sẽ thêm tài sản thế chấp để có thể lấy Stable Credit từ hệ thống (hoặc đơn giản giao dịch với một hệ thống khác).

Kiểm soát tính ổn định của Peg

Tiếp theo mình sẽ trình bày cho anh em một vài cơ chế để quản lý peg.

Tỷ lệ deposit và redeem 1:1 (USDT, USDC, TUSD,..)

Nói một cách đơn giản: Deposit 1 USD sẽ đào được 1 USDT. Đốt 1 USDT thì rút về 1 USD. Nếu 1 USDT > 1 USD, deposit USD và bán USDT để lấy lãi. Nếu 1 USDT < 1 USD, mua 1 USDT và đốt để đổi lấy 1 USD.

Tài sản thế chấp (DAI, sUSD,..)

Deposit 1 ETH (tài sản thế chấp) và đào ra 700 DAI. Hệ thống sẽ ổn định khi tổng giá trị tài sản thế chấp ≥  giá trị tài sản đào được (không cần bản thân giá trị tài sản thế chấp phải ổn định).

Nếu gặp trường hợp tổng giá trị tài sản thế chấp <  giá trị tài sản đào được, nhà thanh lý có thể trả nợ và nhận về tỷ lệ tài sản thế chấp tương ứng.

Banded Bonds / Seigniorage (Basic,..)

Ta lấy ví dụ về BAC đồng stablecoin thuật toán đang làm mua làm gió dạo gần đây.

BAC là Stablecoin - nó được Peg vào 1$ và có cơ chế ổn định hàng ngày.

• Khi BAC giao dịch trên 1$:

BAS Holder có thể Stake BAS => Earn Inflation (Earn BAC) theo công thức:

(Your BAS/ Circulating Supply BAS) * Total Supply BAC * (TWAP BAC Price - 1)

=> BAS Holder kiếm được BAC Free nên theo lý thuyết mô hình thì họ sẽ bán ra thị trường để kiếm lợi nhuận => Áp lực bán đẩy giá BAC giảm về 1$.

• Khi BAC giao dịch dưới 1$:

Holder BAC có thể dùng BAC để mua BAB theo tỷ giá BAB = (BAC Price)^2.

BAB không hết hạn sử dụng và có thể đổi lấy khi giá BAC lớn hơn 1$.

Ví dụ, khi người dùng đang Hold 10 BAC và giá mỗi BAC là 0.8$, thì lúc này người dùng có thể dùng 10 BAC để mua 15.625 BAB.

Giả sử, 3 ngày sau giá BAC tăng lên 1$ thì người dùng có thể đổi 15.625 BAB = 15.625 BAC và bán BAC trên DEX và kiếm được lợi nhuận gần 50% từ khoản tiền 10 BAC của mình.

Theo mô hình này, áp lực mua đẩy giá BAC lên 1$.

Phần ví dụ này được lấy từ bài viết DeFi lego: Stablecoin để anh em dễ hình dung hơn.

Volatile Bonds (Frax,..)

Nói ngắn gọn, anh em có 2 token, 1 ổn định, 1 biến động. Nếu giá <1, đốt đồng ổn định để lấy đồng biến động. Nếu giá >1, đốt đồng biến động để lấy đồng ổn định.

Backstop Bonds (bảo hiểm ổn định)

Cung cấp một token dự phòng (backstop token) phụ (ví dụ USDC). Anh em có thể stake USDC và nhận phí. Nếu giá <1, bán backstop token để duy trì peg. Nếu giá >1, bán token ổn định để mua backstop token.

Reflex - index (Reflexer,..)

Được backed bởi tài sản thế chấp, nhưng tài sản thế chấp sẽ được wrap vào các index ít biến động hơn.

Stable Credit

Stable Credit kết hợp tỷ lệ deposit và redeem 1:1, bên cạnh đó là sử dụng tài sản thế chấp để tạo một biên độ peg. Và được đề xuất ứng dụng thêm Volatile Backstop Bonds.

Lời kết

Phía trên là những tóm tắt về sản phẩm mới nhất của Andre, và đang nhận được những sự ủng hộ rất nhiệt tình từ cộng đồng. Nếu có bất kỳ thắc mắc, anh em đừng ngần ngại đạt câu hỏi trong telegram của Coin98 hoặc bình luận ở dưới nhé. Coin98 sẽ giải đáp thắc mắc của anh em hết sức mình.

Nguồn tham khảo: Tokenized Yield Credit via Ycredit