Nếu thị trường giảm đến 2027? Còn vốn là còn cơ hội

"Bitcoin có thể giảm tới 55%"

Trong tuần đầu tháng 4/2025, Bitcoin giảm 5.6% và rơi xuống dưới vùng hỗ trợ 80,000 USD – mức nhiều nhà phân tích xem là "thành trì" tâm lý quan trọng. Đáng chú ý, đây cũng là lần đầu tiên Bitcoin đóng ba nến ngày liên tiếp dưới mức giá này kể từ ngày 9/11/2024. Hiện Bitcoin đã quay về vùng giá khoảng 85,000 USD nhưng thị trường vẫn ảm đạm.

“Tôi nghĩ bear market đã bắt đầu và có thể kéo dài khoảng hai năm”,  Bluntz – nhà phân tích từng dự đoán đỉnh Bitcoin đầu năm nay, nói. Bluntz còn dự đoán Bitcoin có thể giảm tới 55% so với mức hiện tại – tức quay về vùng 36,000 USD. Nếu kịch bản này xảy ra, thì đợt điều chỉnh gần đây chỉ là “màn dạo đầu” cho một chu kỳ giảm dài hạn.

Theo dữ liệu từ Glassnode, trong tuần đầu tháng Tư, khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai Bitcoin tăng tới 64%. Điều này cho thấy thị trường đang hoạt động sôi nổi trở lại sau thời gian trầm lắng.

Nhưng trái ngược với sự “ồn ào” của khối lượng giao dịch, so với cuối tháng 3/2025, con số Open Interest (OI) – đại diện số lượng hợp đồng còn đang mở, lại giảm đến 19%. Nói cách khác, trader đang giao dịch nhiều hơn, nhưng lại đóng vị thế nhiều hơn là giữ.

“Nhiều khả năng nhà đầu tư đang chốt lời hoặc cắt giảm rủi ro khi thấy thị trường có dấu hiệu giảm”, Biraajmaan Tamuly của Cointelegraph nhận định. Tuy nhiên, cũng có thể hiểu số liệu này theo hướng tích cực: thị trường đang rũ bỏ đòn bẩy, tạo nền tảng vững chắc trước khi bước vào pha tăng trưởng mới.

Dữ liệu on-chain cũng thể hiện xu hướng tiêu cực. “Vốn vẫn đang đổ vào thị trường, nhưng giá không phản ứng. Đây là dấu hiệu điển hình của bear market”, Ki Young Ju – CEO nền tảng phân tích dữ liệu blockchain CryptoQuant, nhận xét.

Trong những chu kỳ trước của Bitcoin, bear market thường kết thúc bằng một cú giảm rất mạnh khi giá chạm đáy – đôi khi giảm tới 70 - 80% tính từ đỉnh. Nếu lấy đỉnh gần nhất của Bitcoin quanh 109,000 USD làm mốc, mức giảm 70% sẽ đưa giá về khoảng 33,000 USD.

Ba kịch bản cho bear market: Mòn mỏi, rỉ máu, hay điều chỉnh?

Thị trường crypto đang liên tục giảm. Hàng loạt altcoin chia ít nhất 5 - 10 lần, Bitcoin có lúc giảm 32% từ đỉnh.

Trong bài phân tích “Anatomy of a Bear Market”, trader ẩn danh VNTGPRN đưa ra ba viễn cảnh của thị trường.

Mòn mỏi và kiệt sức

Đây là kịch bản tồi tệ nhất – không phải vì giá sẽ lao dốc, mà vì thị trường sẽ “chết dần chết mòn”. “Bear market lần này nhiều khả năng còn mệt mỏi hơn lần trước. Không hẳn vì giá giảm sâu, mà vì nó có thể kéo dài suốt nhiều năm trước khi tạo đáy”, VNTGPRN viết.

Tác giả so sánh tình hình hiện tại với giai đoạn đình trệ của thị trường Mỹ những năm 1970. Chỉ số S&P 500 khi đó phải mất đến 7 năm để lập đỉnh mới (1973 - 1980), dù vẫn có nhiều cơ hội trading ngắn hạn suốt thời gian ấy.

Hai đợt điều chỉnh lớn thời gian đó kéo dài mỗi lần gần hai năm, với mức giảm 38% và 50%. Nhưng trong bối cảnh lạm phát cao và tăng trưởng thấp, thực tế còn tệ hơn những con số.

Nếu lịch sử lặp lại, thị trường crypto có thể sẽ bước vào giai đoạn “sideway nhàm chán”, nơi mọi đợt phục hồi đều dẫn đến hiện tượng bán tháo. Tâm lý nhà đầu tư bị bào mòn dần theo thời gian – không phải vì hết tiền, mà vì hết niềm tin.

Lặp lại kịch bản cũ

Kịch bản thứ hai mang màu sắc quen thuộc hơn với nhà đầu tư crypto lâu năm. Đầu tiên, Bitcoin tạo đỉnh và khiến hàng loạt vị thế đòn bẩy bị thanh lý. Sau đó là chuỗi ngày "rỉ máu" – thị trường giảm dần kèm theo những đợt phục hồi yếu ớt, rồi bị từ chối ở các ngưỡng kháng cự.

“Cuối cùng sẽ có vụ kiện lớn – như một sàn giao dịch lớn phá sản, một quỹ lớn bị hack hoặc lừa đảo, khiến thị trường tạo đáy sau khi đã giảm 70 - 80% từ đỉnh”, VNTGPRN dự đoán.

Kịch bản này nghe có vẻ bi quan, nhưng có điểm tích cực. Theo tác giả, “đây có thể là cơ hội làm giàu lần nữa – một lệnh mua ‘định giang sơn’ ở vùng giá rất đẹp nếu biết tận dụng”.

Theo VNTGPRN, kịch bản này có thể diễn ra trong vòng 14 tháng tới. Tuy nhiên, ông cũng nhận định xác suất xảy ra không cao, vì thị trường crypto đã trưởng thành hơn trước – với thanh khoản dồi dào và nhiều holder lớn sử dụng ít đòn bẩy hơn.

Chỉ là đợt điều chỉnh như mùa hè 2021?

Kịch bản cuối cùng – và ít khả năng xảy ra nhất, là thị trường chỉ đơn giản đang điều chỉnh, giống như đợt giảm vào mùa hè 2021. Nếu đúng như vậy, Bitcoin có thể đi ngang trong vài tháng tới rồi phục hồi. Tuy nhiên, VNTGPRN không mấy lạc quan: “Ngay cả những tin bullish nhất cũng khó đẩy giá lên bền vững. Mỗi cú bật đều bị lệnh bán đè xuống ngay”.

Tác giả cho rằng khả năng thị trường hồi phục vẫn rất mong manh, trừ trường hợp thanh khoản toàn cầu được cải thiện, chính sách kinh tế rõ ràng hơn và dữ liệu vĩ mô tích cực lên (lạm phát hạ nhiệt, tăng trưởng ổn định). Do đó, quan điểm chung của VNTGPRN là “trung lập nghiêng về bearish” trong trung hạn.

"Bí quyết" sống sót trong bear market

Còn vốn là còn cơ hội

VNTGPRN tóm gọn triết lý sống sót trong bear market: “Còn vốn là còn cơ hội. Đừng liều mạng long mọi cú điều chỉnh 5% rồi bị quét sạch. Nếu bạn vẫn muốn chơi long, hãy nhớ chốt lời ở mỗi cú hồi”. Ông cũng khuyên nhà đầu tư không mù quáng "bắt dao rơi". Dù giá đã giảm, không phải token nào cũng đáng để “mua đáy”.

Đừng để cháy tài khoản

Khi lợi suất trong DeFi ngày càng thấp, nhiều người bắt đầu tìm đến các giao thức mới với mức APY hấp dẫn – với rủi ro cũng cao không kém. Theo Santisa – CIO của Lucidity, đây là giai đoạn dễ đưa ra quyết định sai lầm nhất.

“Nhiều người không thích nghi được với thực tế sau cú sập. Họ tăng rủi ro để bù lợi nhuận đã mất, nhưng quên tính đến hậu quả”, ông cảnh báo.

Việc chạy theo yield có thể khiến nhà đầu tư chịu “một cú haircut 70%” – nghĩa là bay hơi gần như toàn bộ tài sản chỉ vì đòn bẩy hoặc lỗ hổng hợp đồng.

Do đó, người dùng cần hiểu rõ các loại rủi ro như: ai đang nắm quyền kiểm soát tài sản (custody risk), khả năng duy trì dòng tiền (financial risk), chất lượng smart contract, và mức lợi suất an toàn để so sánh. Lời khuyên của Santisa rất ngắn gọn: “Đừng để cháy tài khoản”.

Kiên nhẫn hodl Bitcoin

Changpeng Zhao – cựu CEO Binance, từng chia sẻ: “Trong thị trường crypto, chỉ 5% người tham gia thành công. Trong 5% đó, 4% là trader nghiêm túc hoặc làm dự án – nhưng hiệu suất lợi nhuận vẫn không qua được việc nắm giữ Bitcoin”.

Do đó, theo Changpeng Zhao, nhà đầu tư chỉ cần giữ Bitcoin là đã có hiệu suất lợi nhuận cao hơn 99% người chơi crypto và các loại tài sản khác – mà gần như không cần làm gì.

Đọc thêm: Cú sốc thuế quan 2025: Cơn gió vĩ mô làm Bitcoin "lạnh cóng"