Coin98 Insights

Save

Copy link

Phân tích On-chain Bitcoin (BTC) #06 - 50,000 đô có thật sự đáng lo ngại?

Dường như Bitcoin với mức giá $50,000 là một mốc cản tâm lý đối với rất nhiều nhà đầu tư. Vậy mức giá này có thực sự đáng lo ngại?

ducdinh

Published Aug 29 2021

Updated Jul 13 2022

13 min read

Dường như mức giá $50,000 là một mốc cản tâm lý đối với rất nhiều nhà đầu tư. Vậy mức giá này có thực sự đáng lo ngại? Anh em hãy cùng mình trả lời câu hỏi này thông qua việc phân tích dữ liệu On-chain của BTC trong số On-chain Microscope ngày hôm nay.

[toc]

Dữ liệu từ các sàn giao dịch

Số lượng BTC trên sàn giao dịch

Số lượng BTC trên các sàn giao dịch có dấu hiệu tăng nhẹ trở lại sau 1 tháng sideway.

BTC trên sàn giao dịch tăng nhẹ

Cụ thể từ đầu tháng 8/2021 tới nay, số lượng BTC trên các sàn giao dịch đã tăng 16,224 BTC (tương đương với khoảng $800M) tăng 0,7%.

Tuy mức tăng không phải là lớn nhưng chúng ta cũng đã thấy lực bán xuất hiện khi BTC chạm tới mốc $50,000.

Nếu so sánh sự tăng trưởng của số lượng BTC trên các sàn giao dịch trong các đợt điều chỉnh, chúng ta có thể thấy:

Khi BTC trên các sàn giao dịch có mức tăng đột ngột trên 1.2% là thời điểm cần lưu ý

Trong các lần điều chỉnh trước, chúng ta có thể thấy rằng khi lượng BTC trên sàn giao dịch có mức tăng 1.2% - 2% thì nhiều khả năng BTC sẽ có đợt điều chỉnh mạnh, khoảng hơn 15%.
Sự điều chỉnh thường diễn ra ngay trong những ngày sau đó. Tuy nhiên, trong đợt điều chỉnh mạnh hồi tháng 5, khi mà lượng BTC trên sàn giao dịch tăng hơn 2% nhưng giá cả vẫn tăng trở lại và đi ngang thì đây là dấu hiệu chúng ta nên lưu ý.
Dựa theo dữ liệu lịch sử, nếu chúng ta thấy lượng BTC trên sàn giao dịch đi ngang hoặc giảm ngay sau đó, thì nhiều khả năng giá cả sẽ tăng trưởng trở lại. Và ngược lại, nếu lượng BTC trên sàn tiếp tục tăng sau đó thì nhiều khả năng giá sẽ còn đi xuống hơn nữa.

Với mức tăng 0.7% như hiện tại, dựa theo dữ liệu lịch sử chúng ta chưa cần lo lắng nhiều nhưng vẫn cần phải theo dõi sát sao để có được hành động sớm nhất.

BTC Exchanges Netflow

Xét đến số lượng BTC nạp ròng hay rút ròng trên các sàn giao dịch, chúng ta thấy vào thời điểm gần đây xu hướng nạp BTC lên sàn giao dịch tăng trở lại.

Lượng BTC nạp lên sàn giao dịch tăng

Nếu xét trong 2 tuần trở lại đây, chúng ta đã thấy được 3 cột nạp ròng (khối lượng đáng kể) BTC lên sàn giao dịch với khối lượng tăng dần và chỉ thấy 2 cột rút ròng. Nhìn chung, trong 2 tuần trở lại đây, số lượng BTC nạp ròng lên sàn giao dịch khoảng 22,467 BTC (tương đương khoảng $1B).

Theo dõi số lượng BTC nạp rút trên Coinbase - sàn giao dịch thường được cho là có nhiều hoạt động cá voi ở trên đó, ta thấy:

Số lượng BTC trung bình mỗi ví rút ra khỏi Coinbase

Số lượng BTC được rút ra khỏi Coinbase Pro trung bình 7 ngày mỗi ví dao động trong khoảng 10 - 35 BTC. Đặc biệt khi giá chạm mốc $50,000 trong những ngày gần đây, chúng ta còn thấy được dấu hiệu rút BTC mạnh đến từ các ví trên Coinbase Pro.

Số lượng BTC trung bình mỗi ví nạp vào Coinbase

Số lượng BTC nạp lên Coinbase Pro trung bình 7 ngày của mỗi ví chỉ dao động trong khoảng 0.2 - 0.8 BTC. Đặc biệt trong thời gian gần đây chúng ta còn thấy xu hướng giảm.

So sánh với số lượng rút khỏi Coinbase Pro thì lượng BTC nạp lên hoàn toàn không đáng kể, cho thấy có dấu hiệu các cá voi vẫn chưa có ý định bán BTC và sẽ có xu hướng nắm giữ trong thời gian dài.

Phân tích một số chỉ số On-chain khác

Exchange Whale Ratio

Xét theo số liệu Exchange Whale Ratio, ta có thể thấy xu hướng hiện tại đang tăng trở lại, chứng tỏ rằng rằng đã có dấu hiệu chốt lời xảy ra.

Chỉ số gia tăng cho thấy xuất hiện lực bán từ các cá voi

Đặc biệt trong ngày 26/08/2021, chỉ số Exchange Whale Ratio đạt đỉnh 0.64 (tức là 10 giao dịch nạp lớn nhất chiếm tới 64% khối lượng BTC nạp lên sàn). Giá cả vào ngày hôm đó cũng đã sụt giảm dưới mức $47,000.

Trong ngày 26/08/2021, theo dữ liệu Exchange Netflow chúng ta cũng thấy có tới 27,745 BTC (tương đương với khoảng $1.3B) được nạp lên trên các sàn giao dịch.

Ngày 26/08/2021 chứng kiến một lượng lớn BTC nạp lên sàn

Vào những ngày sau đó, chúng ta có thể thấy chỉ số Exchange Whale Ratio cũng như số lượng BTC nạp ròng lên sàn giao dịch giảm. Kết hợp với các dữ liệu bên trên, mình có một số góc nhìn cá nhân như sau:

Mốc $50,000 chúng ta đã chứng kiến một đợt “chốt lời" nhẹ đến từ Whale, bằng chứng nằm ở việc Exchange Whale Ratio và số lượng BTC nạp trong ngày 26/08/20201 tăng.
Tuy nhiên, đây nhiều khả năng chỉ là một pha điều chỉnh nhẹ do Whale trên Coinbase Pro vẫn tiếp tục rút BTC ra khỏi sàn.
Đồng thời số lượng BTC trên sàn chỉ tăng 0.7% (chưa đến mốc chúng ta cần lưu ý). Do đó, theo góc nhìn cá nhân của mình thì xu hướng tăng nhiều khả năng vẫn chưa kết thúc.

SSR

Chỉ số SSR đã tăng trưởng trở lại do giá cả BTC đã có sự hồi phục mạnh kể từ khi đạt đáy tại mức dưới $30,000.

Chỉ số SSR gia tăng trở lại

Chỉ số SSR đã tăng trở lại biểu thị rằng thị trường đang dần ít lực mua đến từ Stablecoin hơn. Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng của SSR lại thấp hơn sự tăng giá của BTC (SSR tăng 54% từ đáy, BTC tăng 68% từ đáy). Chứng tỏ rằng tốc độ issue stablecoin vẫn lớn hơn sự tăng trưởng của BTC.

Cụ thể, tính từ đầu tháng cho tới nay đã có khoảng $3.4B giá trị Stablecoin các loại được issue thêm vào thị trường Crypto (số liệu mình tham khảo từ The Block). Số lượng Stablecoin được issue trong tháng 8/2021 thấp hơn con số $4.3B được ghi nhận trong tháng 7/2021.

Do đó hiện tại, dựa trên dữ liệu stablecoin chúng ta có thể khó thấy được sự tăng trưởng mạnh mẽ của BTC như trong thời gian vừa rồi.

Puell Multiple

Sau khi chạm mốc 0.5 (theo Cryptoquant, tại mức 0.5 thì BTC sẽ tạo đáy), tại mức giá $34,000 vào cuối tháng 6/2021, BTC đã chứng kiến một lần điều chỉnh nữa trước khi bước vào đợt tăng trưởng mới.

Chỉ số Puell Multiple tăng trưởng trở lại trên mức 1

Hiện tại, chỉ số này vẫn đang duy trì ở mức 1.3 (khá thấp so với mốc tạo đỉnh của BTC là 4). Tuy nhiên, việc chỉ số này duy trì trên 1 cho thấy rằng các thợ đào hiện tại đang có lãi so với thời điểm cách đây 1 năm, điều này sẽ dẫn đến việc nhiều khả năng trong tương lai gần chúng ta sẽ chứng kiến việc các thợ đào bán trở lại.

Thợ đào không có nhiều động thái trong 5 tháng trở lại đây

Điều này đặc biệt có xác suất cao hơn khi trong khoảng 5 tháng trở lại đây, chúng ta không thấy các thợ đào có nhiều động thái.

Do đó, nhiều khả năng trong thời gian tới, dưới áp lực bán từ các Whale khi họ đã lưu trữ và bắt đáy ở những mức giá thấp, đồng thời số lượng các thợ đào cũng gia tăng sẽ khiến giá cả khó có sự tăng trưởng mạnh hơn.

Biến động số dư của Top Holders

Ở đây mình sẽ loại bỏ các ví của các sàn giao dịch. Về dữ liệu của các Top holders thì anh em có thể theo dõi tại đây. Trong phần này mình sẽ tiếp tục Tracking ví cá voi quen thuộc của chúng ta.

Đó là ví với địa chỉ 1P5ZEDWTKTFGxQjZphgWPQUpe554WKDfHQ, trong suốt quá trình tăng giá từ mức $37,000 cho tới nay, chúng ta đã thấy ví cá voi này chuyển ra khỏi ví của mình 7,500 BTC (tương đương với khoảng hơn $350M).

Có dấu hiệu tích luỹ trở lại sau khi bán 7,500 BTC đến từ ví cá voi quen thuộc

Lần gần đây nhất chúng ta thấy ví này chuyển BTC ra khỏi ví của mình đó là vào ngày 21/08/2021 tại mức giá $48,500 của BTC. Tuy nhiên trong thời gian gần đây, ví này đã thu mua trở lại gần 600 BTC và đang có dấu hiệu tích luỹ thêm.

Đây là một tín hiệu khá tích cực, nhưng việc cá voi này đã bán 7,500 BTC và mới chỉ thu mua lại 600 BTC là một “indicator" cho thấy quan điểm của cá voi này đang thiên về việc sẽ có sự điều chỉnh ở mức $50,000.

Động thái đến từ các nhà đầu tư trên thị trường tài chính truyền thống

Grayscale Premium

Grayscale Premium trong thời gian gần đây tiếp tục giảm bất chấp sự hồi phục tích cực trở lại của thị trường Crypto.

Grayscale Premium giảm trở lại bất chấp thị trường hồi phục mạnh mẽ

Grayscale Premium đã giảm xuống chỉ còn -15% (giảm 12% so với -3% đạt được vào cuối tháng 7/2021).

Điều này cho chúng ta thấy rằng vẫn chưa có làn sóng fomo mạnh từ các nhà đầu tư lớn ở Hoa Kỳ. Tuy nhiên, với việc hiện tại đang có quá nhiều sự lựa chọn để sở hữu BTC cho các nhà đầu tư ở Hoa Kỳ thì sự hứng thú với Grayscale Bitcoin Trust dường như đang giảm dần.

Ngược lại với diễn biến của Grayscale Premium, chúng ta lại nhận được những tin tức về việc mua vào GBTC từ các tổ chức đầu tư.

Nguồn: Yahoo Finance

Tin tức nổi bật nhất đó chính là việc Morgan Stanley đã mua vào GBTC với tổng trị giá lên tới $240M. Theo đó, Morgan Stanley đã trở thành GBTC Holders lớn thứ 2 với 6.5 triệu GTC, chỉ sau ARK Investment Management với 9 triệu GBTC.

Ngoài ra, tỷ phú Bill Miller trong tuần qua cũng đã mua vào GBTC quỹ đầu tư của ông và đã sở hữu 1.5 triệu GBTC (tương đương với khoảng 45 triệu USD).

Nguồn: The Block

Grayscale cũng đã có kế hoạch chuyển đổi quỹ uỷ thác Grayscale Bitcoin Trust của mình sang hình thức ETF. Việc chuyển đổi này có thể sẽ dẫn đến việc Grayscale Premium gần như dao động biên độ hẹp quanh mức 0%, khiến portfolio của các quỹ đầu tư kể trên có lãi nếu Bitcoin sideway hoặc tăng giá.

Đây cũng là một tín hiệu cho thấy ngày càng có nhiều người chấp nhận Bitcoin và Bitcoin càng ngày càng tiến gần hơn với sự Mass Adoption.

Fund Flow

Dữ liệu từ Coinshares thể hiện rằng không có nhiều động thái cho thấy dòng tiền mới từ thị trường CeFi chảy vào Crypto, thậm chí là còn giảm nhẹ.

Tuy nhiên, chúng ta cũng chưa thấy dấu hiệu các nhà đầu tư rút ròng mạnh ra khỏi thị trường này. Tính đến thời điểm hiện tại các quỹ này đang nắm giữ một lượng tài sản có giá trị khoảng $57.3B.

Xét trên dòng tiền của từng loại tài sản, ta có:

Các nhà đầu tư đang bán BTC để phân bổ vào các Altcoin khác

Trong tuần vừa qua, các nhà đầu tư có dấu hiệu phân bổ lại danh mục đầu tư của mình khi hạ tỷ trọng BTC và gia tăng tỷ trọng các đồng khác, đặc biệt là Solana (SOL) và Cardano (ADA).

Tính từ đầu tháng cho tới nay, đã có $57.5M giá trị BTC đã được bán. Điều này cho thấy các nhà đầu tư đang tìm kiếm một loại tài sản có mức tăng trưởng mạnh hơn BTC để phân bổ lại danh mục đầu tư, từ đó có thể tạo nên áp lực bán nhẹ lên BTC.

Tổng kết

Như vậy sau khi phân tích các dữ liệu On-chain về BTC, mình có thể đưa ra cho anh em một số kết luận như sau:

Áp lực bán ở vùng $50,000 là có, tuy nhiên, nếu dựa theo dữ liệu về số lượng BTC trên các sàn giao dịch thì việc điều chỉnh mạnh (>15%) có thể chưa diễn ra, nhưng đây sẽ là thời điểm cần phải theo dõi sát.
Đã có đợt chốt lời đến từ phía các cá voi.
Nhìn chung, hiện tượng chốt lời có thể vẫn có thể sẽ xảy ra, nhưng với một vài dấu hiệu từ việc BTC trên Coinbase Pro được rút ròng thì khả năng các cá voi vẫn muốn giá cao hơn để có thể bán BTC của mình.
Trong thời gian tới, BTC có thể chịu áp lực bán đến từ rất nhiều phía như các cá voi, các nhà đầu tư bắt đáy thành công và các thợ đào. Do đó, khả năng để BTC có mức tăng trưởng nhanh và mạnh như trong tháng vừa rồi là thấp.
Càng ngày BTC càng được các tổ chức đầu tư từ thị trường tài chính truyền thống đón nhận hơn.
Sự phổ biến của Crypto cũng đã dần gia tăng, khi các nhà đầu tư trên thị trường tài chính truyền thống hiện tại đang phân bổ vốn dần sang các đồng Altcoin khác ngoài BTC.

Trên đây là bài phân tích On-chain BTC của mình trong khoảng thời gian vừa qua. Hy vọng bài viết đã cung cấp cho anh em nhiều thông tin hữu ích phục vụ việc đầu tư của mình. Hẹn gặp lại anh em trong số phân tích On-chain BTC tiếp theo.