Phân tích On-chain Saffron Finance (SFI) - Liệu TVL có sự bứt phá?
Chào anh em, tiếp tục với series phân tích dữ liệu on-chain, cập nhật những biến động của dự án trên mạng lưới Blockchain, hôm nay mình sẽ phân tích về Saffron Finance (SFI), kèo #8 của Coin98.
Tổng quan về Saffron Finance (SFI)
Saffron Finance là một giao thức mã hoá các tài sản on-chain cho phép nhà cung cấp thanh khoản (liquidity provider hay LP) quyền sở hữu các tài sản đã được mã hoá.
LP có thể sử dụng linh hoạt tài sản mã hoá mà không bị gián đoạn khi kết nối với tài sản thế chấp đồng thời LP vẫn có thể dùng staking đòn bẩy và quản lý rủi ro cùng lúc đó.
Mình cho rằng dự án là một sản phẩm tài chính khá phức tạp, do đó mình có thể đơn giản hoá Saffron Finance qua những ý sau:
- Saffron Finance cơ bản là một nền tảng Yield Aggregator, tuy nhiên các Pool Farm trên nền tảng sẽ được chia theo mức độ rủi ro cho anh em lựa chọn.
- Pool Farm có mức độ rủi ro cao hơn sẽ coi như là “bảo hiểm” cho Pool Farm có mức rủi ro thấp hơn và tất nhiên mức lợi nhuận Farm ra sẽ cao hơn.
Nếu anh em nào muốn tìm hiểu sâu hơn nữa về cơ chế hoạt động của Saffron Finance anh em có thể tìm đọc qua bài viết: Hiểu về SFI - Khác biệt để thành công
Dữ liệu On-chain về sản phẩm của Saffron Finance
Hiện tại, Saffron Finance mới chỉ có sản phẩm về các Pool Farm cho Liquidity Providers khai thác từ nền tảng Lending Compound và DEX Uniswap và SushiSwap, đồng thời tích hợp với Alpha Finance để triển khai sử dụng đòn bẩy trong Farming.
Chúng ta sẽ đi sâu vào thông số sản phẩm của Saffron Finance!
TVL của nền tảng
Hiện tại lượng TVL ở trên nền tảng Saffron Finance đang khá khiêm tốn với 37.8 triệu USD sau một vài tháng ra mắt.
Nguồn: Saffron Finance
So sánh với nền tảng Yield Aggregator hàng đầu là Yearn Finance (TVL hiện tại khoảng 2.9 tỷ USD tại thời điểm mình viết bài) thì con số này còn rất nhỏ, tuy nhiên với việc cha đẻ của Yearn đã bày tỏ sự thích thú của mình đối với dự án cho thấy tiềm năng tăng trưởng của Saffron trong tương lai là có.
Tuy có lượng TVL khiêm tốn nhưng Market Cap của Token SFI mình đánh giá là khá lớn, đạt 138.6 triệu USD tại thời điểm mình viết bài.
Nguồn: Coingecko
Market Cap của Token SFI sẽ do 2 yếu tố quyết định là giá và lượng cung hiện hành (Circulating Supply). Các yếu tố này mình sẽ phân tích cho anh em trong phần sau của bài viết.
Tuy nhiên với việc Market Cap gấp khoảng 4 lần TVL của nền tảng cũng phần nào cho thấy Saffron Finance có Tokenomic thúc đẩy các SFI holders tiếp tục nắm giữ và cộng đồng cũng rất tin tưởng vào tiềm năng dự án.
TVL và mức lợi suất của các Pool Farm trên Saffron Finance
1. Đối với các Pool khai thác thanh khoản từ Compound
Các Pool Farm này mình cho là điểm nhấn của Saffron khiến dự án có sự khác biệt với các nền tảng Yield Aggregator đã có trên thị trường như Yearn Finance.
Nguồn: Saffron Finance
Tuy nhiên, tổng TVL của các Pool này chỉ ở khoảng 7.2 triệu USD (chỉ chiếm khoảng 19% tổng TVL của dự án).
NNguồn: Saffron Finance
Các Pool có lượng TVL cao hơn vẫn là các Pool S Tranche (Là sự kết hợp để cân bằng giữa A Tranche và AA Tranche). Dù các Pool A Tranche có mức sinh lời cao hơn do có thể sử dụng đòn bẩy để Farming lên tới 10x tuy nhiên lại có lượng TVL thấp hơn khá nhiều.
2. Đối với các Pool còn lại
Các Pool còn lại bao gồm SFI Staking và DEX Farming Pool. Các Pool này mình cho rằng không phải điểm nhấn của dự án do nền tảng nào cũng cho phép Staking Native Token của dự án để kiếm Yield, còn các DEX Farming Pool chỉ là anh em khai thác thanh khoản từ các cặp giao dịch trên AMM.
Nguồn: Saffron Finance
Tuy nhiên, anh em có thể thấy lượng TVL trong các Pool này là khá lớn (chiếm tới hơn 80% tổng TVL của Saffron Finance).
Nhìn vào mức lợi suất nhận được từ các Pool Farm này, anh em có thể thấy:
- Mức APY cho ra của Pool SFI (Pool có lượng TVL lớn nhất) chỉ khoảng 9.58% so sánh với Pool có thanh khoản lớn nhất khai thác từ Compound là Dai Compound Pool cho ra mức APY lớn nhất là 25.68%.
- Mức APY của các DEX Pool anh em có thể thấy rằng về mặt bằng chung là tương đương với các Pool khai thác Yield từ Compound.
Một số Insights mình rút ra từ các dữ liệu trên
Mức APY cho ra từ các Pool còn lại nhìn chung là thấp hơn so với Compound Pool, vậy tại sao các Pool này lại chiếm phần lớn lượng TVL?
Mình cho rằng lý do quan trọng nhất đó chính là Smart Contract của Saffron Finance chưa được Audit:
- Các Pool như Staking SFI hay DEX Farming Pool anh em có thể thấy vấn đề Smart Contract không quá phức tạp do các tính năng này đã có trên nhiều nền tảng nên người dùng có thể sẽ cảm thấy “yên tâm” hơn khi Farm trên các Pool này.
- Còn đối với Compound Pool - điểm nhấn của dự án, là một giải pháp khá mới trên thị trường và đến cả “bố già DeFi” cũng đang cần nghiên cứu thêm về tính năng này. Do đó việc Smart Contract chưa được Audit sẽ tiềm ẩn rủi ro khá lớn khi Staking.
Và vấn đề con số TVL khiêm tốn của Saffron mình cho rằng sẽ được giải thích bằng các lý do sau:
- Vấn đề lớn nhất đó là Smart Contract chưa được Audit: Điểm này gây ra rất nhiều rủi ro, đặc biệt với anh em nào Staking vào Tranche A Pool và là rào cản mình cho rằng khiến người dùng vẫn còn e dè khi sử dụng nền tảng.
- Chưa tích hợp với nhiều nền tảng để cải thiện mức APY: Hiện tại Saffron mới chỉ tích hợp với Compound, Uniswap, SushiSwap và Alpha Finance. Mình kỳ vọng Saffron sẽ tích hợp thêm với các nền tảng Lending khác như Aave hay Maker DAO. Ngoài ra Saffron có thể hợp tác thêm với Iron Bank của Cream Finance để có thể vay không cần tài sản thế chấp giúp cải thiện thanh khoản.
Nếu giải quyết được các bài toán trên thì mình cho rằng, Saffron hoàn toàn có thể đạt được mức TVL ấn tượng ít nhất là sẽ bằng Market Cap của SFI. Ngoài ra, triển khai Saffron V2 cũng sẽ là điểm nhấn giúp Saffron tăng tốc.
Tìm hiểu thêm về các thế mạnh và cải tiến của Saffron V2 với bài viết: Saffron V2 - Khi những mũi nhọn được mài sắc
Dữ liệu On-chain về token $SFI
Phân phối Token SFI
Hiện tại lượng Circulating Supply của Token SFI khoảng 80,000 trên tổng cung là 100,000.
Lượng Token SFI Farm ra được hiện nay có tốc độ 200 SFI trên mỗi Epoch (Một Epoch kéo dài 14 ngày). Như vậy 20,000 SFI thì phải mất tới gần 4 năm nữa lượng Token SFI còn lại mới được Farm ra hết.
Do đó, nguồn cung của SFI hiện tại đang rất hạn chế.
Còn một điểm anh em cần lưu ý là nếu anh em muốn Farm ở A Tranche Pool thì sẽ phải Stake cả SFI nữa. Mà như mình phân tích ở trên, hiện tại các Trache Pool hiện tại vẫn chưa thu hút dòng tiền từ người dùng do các vấn đề về Audit. Tuy nhiên khi vấn đề này được giải quyết thì sẽ là động lực để đẩy dòng tiền vào các Pool Farm này từ đó kéo theo nhu cầu tăng theo của SFI.
Token SFI trên các sàn giao dịch tập trung hiện tại chỉ chiếm khoảng 5.6% trên tổng cung, còn lại các DEX Traders chiếm tới 49% tổng cung.
Ngoài ra, hiện tại ước tính có khoảng hơn 9,500 Token (Chiếm khoảng 9.5% tổng cung) đang được Staking trên nền tảng Saffron Finance với giá trị khoảng 17 triệu USD.
Tóm lại, Token SFI có lượng cung mình cho là khá hạn chế và phần lớn lượng Token đang được giao dịch trên các DEX, ở các ví non-custodial và đang được Staking trên các Pool Farm của Saffron.
Ngoài ra mình kỳ vọng rằng, khi Smart Contract được Audit xong sẽ kéo theo lượng TVL ở các Tranche Pool phát triển từ đó tăng thêm nhu cầu của SFI.
Biến động số dư giữa các sàn
Lượng Token các sàn giao dịch nhìn chung có xu hướng giảm rất mạnh trong khoảng thời gian 1 tuần qua. Điểm đáng chú ý anh em có thể thấy là lượng SFI ở sàn Indodax (là một sàn tập trung) giảm mạnh, điều này cho thấy có xu hướng người dùng đang rút token ra khỏi sàn giao dịch vào các ví non-custodial làm giảm Supply Side của Token.
Ngoài ra, ở đồ thị dưới cho thấy rõ hơn xu hướng rút token ra khỏi các sàn giao dịch của SFI holders.
Theo mình thấy khi xu hướng rút token khỏi các sàn tập trung diễn ra cho thấy sự gia tăng về nhu cầu sử dụng SFI để tương tác với Smart Contract của Saffron Finance. Điểm này mình cho rằng sẽ gây tác động tích cực đến giá của SFI.
Biến động số dư các Top SFI Holders
Ở đây mình đưa ra số liệu của Top 10 ví Hold SFI, đã loại bỏ các ví sàn, các ví thành viên và các ví Smart Contract trong dự án.
Có một ví với địa chỉ 0xa0019248a3e80225c9c552c5796ea890bbbd3ce0 cho thấy sự sụt giảm đáng kể về lượng Token nắm giữ. Tuy nhiên hầu hết các ví còn lại đều cho thấy một xu hướng tăng mạnh trong việc tích lũy thêm SFI. Điều này phần nào cho thấy nhu cầu đối với SFI ngày càng gia tăng.
Kết luận
Sau khi tiến hành phân tích dữ liệu On-chain của Saffron Finance, mình có thể đưa ra một số tổng kết như sau:
- Mình cho rằng lý do chính khiến Saffron Finance có lượng TVL thấp hơn đáng kể so với Market Cap của token là vấn đề Smart Contract chưa được Audit khiến users vẫn còn e ngại Stake token vào các Tranche Pool.
- So sánh với một nền tảng là “ông lớn” ở mảng Yield Aggregator là Yearn Finance thì Saffron còn thua kém rất nhiều về mặt sản phẩm. Tuy nhiên với việc “Bố già DeFi” Andre Cronje bày tỏ sự thích thú của mình với nền tảng cho thấy rằng Saffron hoàn toàn có tiềm năng phát triển to lớn trong tương lai.
- Khi Smart Contract được Audit và dự án triển khai Saffron V2 chính thức sẽ dẫn đến sự gia tăng đáng kể về nhu cầu đối với SFI. Ngoài ra, mình còn kỳ vọng Saffron sẽ tích hợp với các nền tảng như AAve và Maker DAO để tạo thêm nhiều Pool Farm; hoặc hợp tác với Cream Finance để tiếp cận với Iron Bank để tăng mức APY.
- Supply Side hiện tại mình đánh giá là khá hạn chế cùng với xu hướng SFI được rút khỏi các sàn tập trung sẽ làm giảm nguồn cung của SFI hơn nữa.
- Dữ liệu biến động số dư các ví trong 1 tháng vừa qua cho thấy các Top Holders tiếp tục xu hướng tích lũy thêm SFI. Điều này phần nào cho thấy nhu cầu với Token đang ngày càng gia tăng.
Với những dữ liệu On-chain mình đã phân tích, anh em còn những ý kiến gì khác về token SFI cũng như dự án Saffron Finance, hãy comment ở phần bình luận để cùng trao đổi và thảo luận.