Phân tích mô hình hoạt động của Alpha Finance (ALPHA)
Tổng quan về Alpha Finance
Alpha Finance Lab là gì?
Alpha Finance Lab (ALPHA) là dự án tập trung vào việc xây dựng một hệ sinh thái các sản phẩm và dịch vụ về tài chính, phục vụ người dùng trên các blockchain khác nhau.
Các sản phẩm của Alpha Finance
Sản phẩm chính của dự án hiện tại là Alpha Homora, sản phẩm cho phép người dùng farm yield sử dụng đòn bẩy, Alpha Homora đã có mặt trên cả Ethereum và Binance Smart Chain.
Bên cạnh đó, dự án sẽ có thêm những sản phẩm khác trong tương lai như Alpha X - sản phẩm nâng tầm việc giao dịch không kỳ hạn (perpetual contract) và Alpha Asgardian - sản phẩm giao dịch quyền chọn.
ALPHA, token native của dự án đã từng có lúc tăng hơn x100 lần, từ mức đáy $0.026 lên mức $2.9.
Vậy:
- Nguyên nhân do đâu mà ALPHA tăng mạnh như vậy?
- Sản phẩm của Alpha Finance, Alpha Homora có gì đặc biệt?
- ALPHA token đã tăng mạnh, vậy có còn cơ hội đầu tư vào ALPHA trong tương lai?
Bài viết này sẽ giúp anh em trả lời những câu hỏi trên. Hiện tại Alpha Finance đang tập trung vào 1 sản phẩm duy nhất là Alpha Homora, vậy nên mình sẽ tập trung phân tích chính vào sản phẩm này.
Bài viết sẽ gồm 3 phần chính:
- Mô hình hoạt động của Alpha Homora V2.
- Cách Alpha Finance Capture value cho Alpha token.
- Tiềm năng phát triển của Alpha Finance.
Cuối bài viết, mình sẽ có tổng kết sơ lược để anh em dễ nắm bắt về mô hình hoạt động của Alpha.
Anh em tham khảo để có thêm góc nhìn trong đầu tư.
Mô hình hoạt động của Alpha Homora V2
Tổng quan về Alpha Homora
Alpha Homora giải quyết vấn đề gì?
Một trong những lí do khiến Alpha Finance được đánh giá cao là dự án đã phát triển một sản phẩm rất phù hợp với thị trường (Product Market Fit).
Alpha Homora ra đời để giải quyết những khó khăn của thị trường, bao gồm:
- Market gap 1: Nhiều người cầm ETH và muốn cho vay, tuy nhiên lãi suất trên thị trường khá thấp.
- Market gap 2: Nhiều Yield Farmer/Liquidity Provider đang tìm kiếm mức APY cao hơn.
- Market gap 3: Nhiều dự án muốn tăng tính thanh khoản (TVL) trong Pools của họ, vì vậy đã tạo ra các Incentives ⇒ ngày càng có nhiều cơ hội Farming hơn.
Alpha Homora là gì?
Alpha Homora sẽ giải quyết vấn đề trên, đây là sản phẩm cho phép anh em sử dụng đòn bẩy khi tham gia Yield Farming hay Liquidity Mining, đồng thời giúp người cho vay ETH kiếm được lãi suất tốt hơn.
Alpha Homora hiện đang có 2 phiên bản:
- Alpha Homora V1: Đã live trên Ethereum và BSC.
- Alpha Homora V2: Mới chỉ live trên Ethereum.
Alpha Homora V2 là 1 sản phẩm cải tiến hơn so với V1, cho phép người dùng Farming ở nhiều Protocol, nhiều Pool hơn với mức đòn bẩy cao hơn. Tuy nhiên về cơ bản, mô hình hoạt động của V1 so với V2 cũng không khác nhau nhiều.
Vậy nên ở bài viết này, mình sẽ đi đi sâu về mô hình hoạt động của Alpha Homora V2.
3 thành phần chính tham gia vào sản phẩm này sẽ bao gồm:
- Lender: Người cho vay ETH hoặc cho vay token khác.
- Yield Farmer/ Liquidity Provider: Người sử dụng sản phẩm, đem lại nguồn thu chính cho Alpha Homora.
- Liquidator: Người thanh lí tài sản, đảm bảo khoản vay cho Lender.
Chúng ta sẽ lần lượt tìm hiểu quy trình hoạt động của 3 đối tượng làm giá này.
Yield Farmer/Liquidity Provider
Đây là thành phần quan trọng nhất của Alpha Homora, là người dùng của sản phẩm. Nếu anh em là LP và muốn sử dụng đòn bẩy, quy trình hoạt động sẽ diễn ra như sau:
Quy trình sẽ bao gồm 6 bước:
(1) Anh em deposit tài sản muốn farm vào Alpha Homora V2, có thể chọn cung cấp thanh khoản bằng LP token, hoặc bằng 1 assets.
(2) Tiếp theo, anh em sẽ vay tài sản, phần lớn các Pool hiện nay sẽ cho vay ETH. Bước này sẽ xác định anh em muốn sử dụng đòn bẩy bao nhiêu. Hiện tại, Alpha Homora cung cấp đòn bẩy tối đa x10.
(3) Alpha Finance sẽ tự động chuyển số tài sản của anh em, bao gồm tài sản đặt cược + tài sản vay thành 2 tài sản A và B với tỉ lệ 1:1 để tham gia cung cấp thanh khoản.
(4) Sau khi xác nhận chiến lược vay, Alpha Finance sẽ cung cấp thanh khoản vào Pool mà người nhận chọn.
(5) LP token nhận về sẽ được Staking trong Liquidity Mining Pool.
(6) Số tiền mà anh em nhận về khi Farming trên Alpha = Số phí giao dịch + Token farm (SUSHI, CRV,...) + ALPHA Incentives - Lãi vay.
Lender
Là một sản phẩm sử dụng đòn bẩy, Alpha Homora chắc chắn phải cần 1 bên cung cấp cho vay, và Lender là một thành phần không thể thiếu.
Thay vì phải tự tạo 1 sản phẩm Lending cho bản thân, Alpha Homora đã hợp tác với Iron Bank của Cream V2. Qua sự hợp tác này, Alpha Finance có thể dễ dàng tạo thanh khoản cho các nhu cầu đòn bẩy của người dùng mà không bị giới hạn bởi Lending Pool của dự án, như trong Alpha Homora V1.
Lender hiện cũng có thể cho vay trên Alpha Finance, số tiền cho vay ngoài việc tạo đòn bẩy cho người dùng của Alpha, có thể còn được sử dụng để cho vay trên Iron Bank, qua đó tăng mức độ hiệu quả khi sử dụng vốn.
Quy trình cho vay trong Alpha Finance sẽ diễn ra như sau:
(1) Người dùng cung cấp thanh khoản cho Iron Bank trên Alpha Finance, hoặc cung cấp trực tiếp trên Cream Finance.
(2) Iron Bank sẽ cho 1 số Protocol được whitelist như Alpha và Yearn vay. Điểm mạnh của mô hình này là các Protocol có thể vay ở Iron Bank mà không cần thế chấp trên 100% (over-collateral), qua đó tăng mức độ sử dụng vốn.
(3) Alpha sau khi vay từ Cream sẽ kết hợp với tài sản thế chấp của LP, đem đi cung cấp thanh khoản cho Pool.
(4) Số tiền mà LP nhận được, sẽ trả lãi vay cho Alpha Finance. Lãi vay sẽ được chia làm 2 phần:
- 80% trả về người cho vay.
- 20% thuộc về Alpha Finance, đây là nguồn doanh thu chính của dự án. Doanh thu này sẽ được chia lại cho các ALPHA Staker, mình sẽ nêu rõ ở phần sau.
Liquidator
Thành phần cuối cùng tham gia vào Alpha Homora là Liquidator.
Khi tài sản thế chấp bắt đầu giảm so với tài sản vay đến khi Debt Ratio đạt tỉ lệ 100%, Liquidator có thể thanh lí tài sản trong Pool đó và nhận được 5% bonus tài sản thanh lí.
Quy trình thanh lý trong Alpha Finance diễn ra như sau:
(1) Khi Debt ratio đạt tỉ lệ 100%, Liquidator có quyền thanh lý tài sản bằng cách trả nợ khoản vay đó.
(2) Khi trả nợ khoản vay, Liquidator có quyền trả nợ 1 phần hoặc trả nợ tất cả. Khi trả nợ xong, Liquidator sẽ nhận về LP token của Pool với giá trị bằng 105% Số tiền đã thanh lí, tức là sẽ có + 5% Bonus cho Liquidator. Ví dụ: Khi anh em trả nợ 10 ETH, anh em sẽ nhận về lượng LP token trị giá 10.5 ETH.
(3) Tiền trả nợ của Liquidator sẽ được trả về cho Lender.
Nhận xét về mô hình hoạt động của Alpha Homora
Nhìn chung, Alpha Homora là sản phẩm phù hợp với thị trường, và bằng cách phân chia Incentives, dự án đã chia sẽ lợi ích với các bên một cách khá hợp lý.
Ưu điểm trong mô hình hoạt động của Alpha Homora:
Thứ nhất, lợi ích của các bên được đảm bảo:
- Lãi vay được tính dựa trên lợi nhuận đi farm, vậy nên Yield Farmer/Liquidity Provider sẽ được đảm bảo lợi nhuận luôn lớn hơn lãi vay.
- Lender được đảm bảo lợi ích việc thanh lý tài sản, lợi nhuận cũng cao hơn nhờ việc tham gia vào hoạt động có APY cao.
- Liquidator được đền bù 5% cho tài sản thanh lý.
Thứ 2, Alpha Homora tận dụng được nguồn lực của mình, cụ thể là từ Iron Bank, qua đó giúp dự án tập trung phát triển sản phẩm chính là Leverage Yield Farming, thay vì phải phát triển sản phẩm Lending song song với đó.
Nhược điểm:
- Dự án không phát triển nền tảng Lending riêng, do đó Alpha Homora phải phụ thuộc vào các Protocol Lending có sẵn trên thị trường. Nếu Alpha Finance muốn phát triển trên một Chain, Chain đó yêu cầu phải có các Protocol Lending uy tín như Compound, Aave, Cream,....
- Theo mình, đây chính là lí do chính Alpha Finance chỉ mới phát triển được trên Ethereum và BSC, và chưa thể ra mắt ở các Chain mới hấp dẫn hơn như Avalanche, Solana,... hay thị trường Layer 2 như Polygon,...
Trên đây là tổng quan về mô hình hoạt động của Alpha Homora V2, và cách thức hoạt động của các thành phần bên trong.
Tiếp theo chúng ta sẽ đến với một phần mà chắc chắn các ALPHA holder rất quan tâm, đó là cách mà Alpha Finance capture value cho ALPHA token.
Cách Alpha Finance captures value cho ALPHA token
Trước đây, doanh thu của Alpha Finance sẽ được chuyển toàn bộ đến cho ALPHA Treasury. Tuy nhiên từ giai đoạn cuối tháng 3, Alpha Finance đã ra mắt ALPHA tokenomics, đưa ra nhiều use case cho ALPHA token hơn, qua đó thu hút người dùng mua và Staking ALPHA token.
Hiện tại, Alpha Finance capture value cho ALPHA token theo 2 cách chính:
- Nhận phí từ các sản phẩm trong ALPHA
- Chương trình Membership giúp mở khóa các tính năng khi sử dụng các sản phẩm của Alpha.
Nhận phí từ các sản phẩm
Theo tokenomics, ALPHA holder sẽ nhận được 1 phần doanh thu từ tất cả các sản phẩm của Alpha Finance, tuy nhiên, hiện Alpha Finance hiện tại chỉ có 1 sản phẩm là Alpha Homora, nên người dùng sẽ nhận người dùng chỉ nhận được doanh thu từ sản phẩm này.
Như mình đã đề cập ở trên doanh thu từ Alpha Homora sẽ đến từ lãi vay từ các Vault trong Alpha Homora V1 và V2.
Doanh thu sau đó sẽ được chia như sau:
- 75% cho ALPHA Staker.
- 5% cho Alpha Treasury: Giúp dự án có tài chính để phát triển dự án.
- 20% dành để trả phần nợ cho Cream.
Đây là lợi ích lớn nhất của các Alpha Staker, hiện tại Alpha holder nếu đem ALPHA token đi staking sẽ nhận được APY 7D là 10.62%.
Về kì vọng trong tương lai, khi Alpha trả hết nợ cho Cream và ra mắt những sản phẩm mới như Alpha X, Alpha,... khi đó doanh thu sẽ tăng rất nhiều và ALPHA Staker sẽ là người được hưởng lợi.
Membership
Đây là chương trình khá đặc biệt của Alpha Finance.
Cụ thể, tùy thuộc vào số lượng ALPHA được Stake, người dùng sẽ ở 1 trong 5 cấp độ của Alpha. Anh em Stake càng nhiều, sẽ được ở Bậc Alpha càng cao. Cấp Alpha càng cao đồng nghĩa với có thể mở khóa nhiều tính năng độc đáo hơn khi sử dụng các sản phẩm Alpha.
Tính năng đầu tiên áp dụng hệ thống này là mở khóa đòn bẩy, càng stake nhiều ALPHA thì anh em có thể sử dụng đòn bẩy càng cao khi farm.
Chi tiết:
- Alpha Woof Woof (stake từ 0 - 1,000 ALPHA): Hiện tại vẫn chưa có tính năng được mở khóa ở cấp độ này.
- Alpha Wolf Pup (stake từ 1,000 - 10,000 ALPHA): Có thể dùng mức đòn bẩy cao hơn 10% trên Alpha Homora V2.
- Alpha Wolf Warrior (stake từ 10,000 - 100,000 ALPHA): Có thể dùng mức đòn bẩy cao hơn 20% trên Alpha Homora V2.
- Alpha Wolf Elder (stake từ 100,000 - 1,000,000 ALPHA): Có thể dùng mức đòn bẩy cao hơn 30% trên Alpha Homora V2.
- Alpha Pack Leader (stake >1,000,000 ALPHA): Có thể dùng mức đòn bẩy cao hơn 40% trên Alpha Homora V2.
Ngoài 2 lợi ích trên, ALPHA token còn được dùng để Incentives cho người dùng các sản phẩm của Alpha Finance, cung cấp thanh khoản cho các Pool ALPHA trên Uniswap, Sushiswap, Bancor, hoặc là cho vay trên Cream Finance.
Tổng lại, Alpha Finance Capture value cho ALPHA token theo 4 cách như sau:
- Governance: ALPHA holder được quyền biểu quyết cho các đề xuất của Alpha Finance.
- Nhận 1 phần doanh thu từ các sản phẩm (đây là giá trị chính).
- Mở khóa các tính năng trong các sản phẩm Alpha Homora, Alpha X,...
- Tạo Buy Demand:
- Cung cấp thanh khoản ALPHA trên Uniswap, Sushiswap, Bancor.
- Cho vay ALPHA trên Cream.
Tiềm năng phát triển của Alpha Finance
(1) Trong thị trường DeFi và tài chính nói chung, hiệu quả sử dụng vốn (Capital Efficiency) là một chỉ số rất quan trọng, và sử dụng đòn bẩy là một trong những cách để nâng cao chỉ số đó.
Alpha Finance đang giải quyết rất đúng nhu cầu của người dùng, cho phép Leverage Yield Farming và hiện đang là dự án duy nhất phát triển trong lĩnh vực này, vậy nên Alpha Finance đang có nhiều lợi thế để phát triển sản phẩm:
- Lợi thế đi đầu: Alpha Finance từ lúc thành lập chỉ tập trung nguồn lực cho đúng 1 sản phẩm Alpha Homora, dự án đã tích hợp được rất nhiều Pool và rất nhiều AMM lớn trên thị trường, nếu 1 dự án mới vào, họ sẽ tốn khá lâu để build kịp Alpha Finance.
- Nằm trong hệ sinh thái Yearn: Hệ sinh thái Yearn là một hệ sinh thái lớn trên thị trường, điểm mạnh nhất của hệ sinh thái này là các Protocol có thể tương tác với nhau một cách dễ dàng. Alpha Finance đã tận dụng được ưu thế này khi cùng Yearn và Cream phát triển IronBank, nhờ đó:
- Alpha Homora luôn có đủ thanh khoản cho các khoản vay tăng đòn bẩy của các Liquidity Provider, đây là nền tảng để phát triển Homora V2, cho phép tăng đòn bẩy đến x10.
- Alpha Homora không còn phải phuộc thuộc vào các Lender, dự án không cần phải phát triển một sản phẩm Lending riêng mà có thể tập trung vào các sản phẩm chính khác.
Đó chính là lợi thế cạnh tranh hiện tại của Alpha Finance, giúp họ có thể giữ vững vị trí số 1 trong mảng Leverage Yield Farming trong tương lai.
(2) Ngoài ra, không phải ngẫu nhiên mà giá ALPHA tăng hơn 100 lần, từ $0.02 lên mức $2. Đó là vì đội ngũ của họ đã phát triển 1 sản phẩm rất hợp với thị trường “Product market fit”.
Đội ngũ của Alpha được đánh giá rất cao bởi các Quỹ như Delphi Digital, DeFiance,... Vậy nên chúng ta hoàn toàn có thể mong chờ vào những sản phẩm tiếp theo của họ.
(3) Như mình đã nói ở trên, khi thị trường bắt đầu tăng trở lại, doanh thu của Alpha sẽ tăng và khi trả hết nợ cho Cream Finance, các ALPHA holder sẽ nhận được nhiều phí hơn.
(4) Cuối cùng, Alpha Finance hiện chỉ mới ra mắt trên Ethereum và BSC, nguyên nhân như mình nói ở trên, có thể vì phụ thuộc vào các Lending protocol và các nguồn Yield trên thị trường, nhưng khi các thị trường Blockchain đã phát mạnh, các mảnh ghép Lending dần có, sản phẩm Alpha sẽ rất hợp với nhu cầu người dùng (Alpha Finance hiện đang dẫn đầu trong mảng Leverage Yield Farming).
Vậy nên, trong tương lai Alpha Finance hoàn toàn có thể ra mắt trên những Chain khác.
Tổng lại, tiềm năng phát triển của Alpha Finance trong tương lai sẽ bao gồm 4 ý chính:
- Vị thế vững chắc hiện tại của Alpha Finance.
- Đội ngũ tốt với tư duy sáng tạo ra các phẩm phù hợp với thị trường.
- Lợi nhuận cho ALPHA Staker tăng khi thị trường tăng trở lại và Alpha trả hết nợ cho Cream Finance.
- Bức tranh Multichain của Alpha Finance.
Nhận xét và kết luận
Alpha Finance là một dự án phát triển một hệ sinh thái các sản phẩm và dịch vụ về tài chính, phục vụ người dùng trên các blockchain khác nhau.
Tổng kết lại về mô hình hoạt động của Alpha Finance, chúng ta có thể rút ra 1 số ý chính sau:
- Sản phẩm Alpha Homora của Alpha Finance là sản phẩm rất hợp với thị trường, và đang đứng đầu trong mảng Leverage Yield Farming.
- Alpha Homora đang hoạt động khá hiệu quả, khi phân chia lợi nhuận hợp lí và đảm bảo lợi ích giữa các bên tham gia.
- Sau khi ra mắt tokenomics, ALPHA token holder hiện đã có thêm nhiều Incentives hơn, nổi bật nhất là được hưởng doanh thu từ các sản phẩm của Alpha.
- Ngoài ra, Membership cũng là một tính năng khá độc đáo, giúp tăng nhu cầu sở hữu ALPHA token nhiều hơn.
- Có nhiều cơ hội để Alpha Finance tiếp tục phát triển.
Sau khi đọc bài về mô hình hoạt động, bản chất và tiềm năng phát triển của Alpha Finance, anh em nghĩ sao về dự án này? Liệu giá ALPHA có thể quay về mức đỉnh $2.96 sau khi đã giảm hơn -77% xuống vùng $0.66?
Hãy để lại ý kiến của anh em ở phần bình luận bên dưới để chúng ta có thể cùng trao đổi và thảo luận.
Anh em nếu muốn tìm hiểu mô hình hoạt động của Protocol nào nữa, hãy commnet ở phần bình luận để bọn mình có thể làm trong những số tiếp.
Hẹn gặp anh em ở những Series Mô hình hoạt động tiếp theo.