Coin98 Insights

Save

Copy link

Phân tích On-chain Bitcoin (BTC) #01 - Xu hướng BTC rời khỏi sàn giao dịch

Phân tích dữ liệu on-chain của Bitcoin cho ta thấy một xu hướng BTC rời khỏi sàn giao dịch và hiện tại, các thợ đào BTC không có nhiều động thái. Tìm hiểu tại đây.

ducdinh

Published Jun 11 2021

Updated Oct 02 2023

17 min read

Chắc hẳn rất nhiều anh em gần đây tỏ ra khá hoang mang khi thị trường Crypto tràn ngập những tin tức trái chiều và rất nhiều “FUD” đang và có thể sẽ xảy ra, … Nếu bị cuốn theo tin tức thì rất có thể anh em khả năng cao sẽ đưa ra những quyết định dựa trên cảm xúc và phi lý tính.

Do đó trong bài viết này, mình sẽ tiến hành phân tích dữ liệu On-chain đối với BTC để quan sát xem thực sự đang xảy ra những gì trên thị trường cũng như dự phóng xu hướng có thể xảy ra trong tương lai của BTC và Crypto Market.

Ngoài ra, vì rất nhiều anh em quan tâm tới những tin tức trên thị trường nên mình cũng sẽ tổng hợp và đi vào phân tích những tin tức nổi bật trong tuần 23 (Từ 7/6 tới ngày 12/6).

Trước khi đi vào phân tích, anh em có thể tham khảo cách phân tích chỉ số, dữ liệu on-chain BTC & ETH để hiểu thêm về các công cụ mình sử dụng để phân tích trong bài tại đây.

Dữ liệu của Bitcoin từ các sàn giao dịch

Số lượng BTC trên sàn giao dịch

Dữ liệu trên Crypto Quant về số lượng BTC trên các sàn giao dịch cho thấy hiện tại tuy xu hướng giá giảm nhưng dữ liệu On-chain vẫn cho thấy BTC trên sàn giao dịch đang ít dần đi.

Tuy nhiên anh em cũng cần chú ý trong ngày 10/06, đã có sự tăng trưởng nhẹ trong về số lượng BTC trên các sàn giao dịch (Đi kèm với diễn biến tăng giá). Chứng tỏ, trong ngắn hạn, rất có thể sẽ có áp lực bán nhẹ từ lực tăng này.

Nhìn lại về lịch sử gần đây có thể thấy, khi giá và số lượng BTC trên sàn có xu hướng giảm thì sẽ là một dấu hiệu cho việc hồi phục:

Tóm lại sau khi phân tích về số lượng BTC trên sàn giao dịch thì ta có thể thấy:

Trong ngày 10/06, có sự tăng trưởng nhẹ về số lượng BTC trên sàn và đây có thể là khả năng dẫn đến áp lực bán trong ngắn hạn.
Nhìn tổng quan thì xu hướng BTC trên sàn giao dịch đang có dấu hiệu ít đi (Kể từ khi sập).
Xét theo dữ liệu lịch sử thì rất có thể đây là một dấu hiệu cho việc giá có thể tăng.

Dòng tiền BTC trên các sàn giao dịch (BTC Exchanges Netflow)

Đây là số liệu liên quan đến có hiện tại có bao nhiêu BTC được rút hoặc nạp lên các sàn giao dịch.

Dữ liệu này có sự tương đồng với dữ liệu On-chain về số lượng BTC trên các sàn giao dịch. Xét từ thời điểm sụt giảm mạnh của BTC thì lượng BTC được rút ra và nạp vào trên sàn khá cân bằng.

Như vậy từ dữ liệu về Exchanges Netflow chúng ta có thể đưa ra được dự phóng xu hướng hiện tại khá khó đoán, và giá cả có khả năng sẽ đi sideway trong thời gian tới.

Thợ đào BTC (BTC Miner)

Về số liệu liên quan đến lượng BTC bán ra bởi các thợ đào, có thể thấy xu hướng giảm và sideway vẫn được duy trì. Đây là dấu hiệu tốt ủng hộ giá cả.

Đây là một dữ liệu khá thú vị do:

Như anh em đã biết, Trung Quốc đã ra các quy định về việc đàn áp các xưởng đào BTC (Trung Quốc là quốc gia sở hữu nhiều máy đào lớn nhất trên thế giới). Khi sự việc này xảy ra thì chúng ta không thấy thợ đào bán mạnh để đóng cửa kinh doanh đào BTC.
Từ đó có thể rút ra Insights rằng mặc dù chịu sự cản trở rất mạnh từ phía chính phủ Trung Quốc nhưng vẫn không thể ngăn cản được BTC Miners. Đây là thông tin rất tích cực.

Nhìn về dữ liệu lịch sử thì chúng ta có thể thấy khi thợ đào bán mạnh thì sẽ là dấu hiệu bắt đầu cho một sự tăng trưởng của giá:

Xét đến thời điểm hiện tại, thợ đào vẫn chưa có xu hướng bán mạnh và dường như chỉ bán để duy trì chi phí đào cũng như một số lợi nhuận nhỏ. Do đó khả năng giá sẽ có xu hướng sideway trong thời gian tới.

Dữ liệu về GrayScale

GrayScale là một quỹ ở Mỹ cho phép người mua sở hữu BTC một cách gián tiếp thông qua cổ phiếu GBTC.

Do số lượng BTC được nắm giữ bởi GrayScale rất lớn (Lên tới hơn 650,000 Bitcoin chiếm khoảng 3.1% tổng cung BTC) nên mình sẽ phân tích để xem hiện nay động thái của quỹ và sự ảnh hưởng tới giá cả như thế nào?

Grayscale BTC Holding

Dữ liệu On-chain cho thấy trong suốt từ tháng 1/2021 đến thời điểm hiện tại, số lượng Digital Assets trong Treasury của quỹ gần như không có sự thay đổi (dù đã có sự sụt giảm rất mạnh về giá).

Hiện tại có khoảng 650,000 BTC (chiếm khoảng 3.1% tổng cung BTC) được HODL khá chắc trong GrayScale. Do đó đây là một điểm tích cực khi giảm Supply Side.

Grayscale Premium

Chỉ số này sẽ phản ánh một phần tình trạng hiện tại của tâm lý của các nhà đầu tư trên thị trường Mỹ (nếu chỉ số này lớn hơn 0% thì có nghĩa là các nhà đầu tư đang fomo mua vào).

Hiện tại chỉ số này đã giảm xuống dưới 0% từ hồi tháng 3/2021, tuy nhiên do đây là một chỉ số liên quan đến thị trường CeFi, do đó điều này hoàn toàn có thể giải thích được:

Do GBTC là một cổ phiếu được niêm yết mà trong tháng 3 thị trường chứng khoán có sự tăng trưởng do đó dường như GBTC sẽ khó có sự hấp dẫn bằng các cổ phiếu công nghệ.
Do sự phổ cập của BTC thông qua tin tức và các sàn giao dịch thì các nhà đầu tư ở Mỹ hoàn toàn có thể sở hữu BTC thông qua các sàn giao dịch như Coinbase, BinanceUS,… và không phải trả phí Premium.

Tóm lại, trong thời điểm hiện tại thì chỉ số này có thể sẽ không phản ánh được chính xác được nhu cầu của thị trường nữa.

Phân tích một vài chỉ số On-chain về BTC khác

Puell Multiple

Đây là chỉ số để đo lường xem liệu doanh thu hiện tại của thợ đào đang lớn hơn hay nhỏ hơn so với trung bình 365 ngày vừa qua (thông tin cụ thể anh em có thể tham khảo tại đây). Theo Crypto Quant thì khi chỉ số này chạm mốc 0.5 thì thị trường đã đạt đáy và có dấu hiệu đạt đỉnh khi chạm mốc 4.

Số liệu trong thời gian gần đây sẽ xoay quanh mức giá 1, chưa phải là mức đáy theo Crypto Quant nhưng số liệu này cũng rất gần chạm tới mức đáy 0,5, từ đó ta có thể rút ra:

Trong thời điểm hiện tại doanh thu của thợ đào khá ngang bằng so với trung bình 365 ngày và có xu hướng giảm.
Nếu xu hướng này tiếp tục thì sẽ dẫn đến việc lực bán từ thợ đào sẽ giảm đi giảm Supply Side trong tương lai.

SSR

Chỉ số SSR cho thấy sự tương quan giữa vốn hoá BTC và vốn hoá Stablecoin.

Hiện nay, chỉ số này đang xuống rất thấp cho thấy hiện tại vốn hoá Stablecoin so với BTC là rất lớn điều này có thể dẫn đến 2 kết luận:

Có một lượng Stablecoin rất lớn đang là nguồn lực để hỗ trợ thị trường để có một đợt tăng trưởng tiếp theo.
Tuy nhiên, Stablecoin nhiều cũng là một tín hiệu cho thấy nhiều nhà đầu tư đang chờ đợi những dấu hiệu rõ ràng từ phía các nhà lập pháp để có quyết định tiếp theo.

MPI

Chỉ số này sẽ cho anh em biết hành động của thợ đào ra sao (nếu MPI lớn hơn 2 có nghĩa là thợ đào đang bán).

MPI hiện tại đang ở số âm, rất phù hợp với dữ liệu về Miners mình đã phân tích cho anh em ở phía bên trên. Đây là dấu hiệu của việc thợ đào hiện nay đang không có nhiều động thái trên thị trường.

Biến động số dư các Top Holders

Ở đây mình sẽ loại bỏ các ví của các sàn giao dịch. Về dữ liệu của các Top holders thì anh em có thể theo dõi tại đây. Và trong phần này mình sẽ phân tích cho anh em một số ví cá voi đáng chú ý.

Trong 10 ví đầu tiên, có một ví cá voi gây rất nhiều sự chú ý đến từ cộng đồng. Đó là ví Top #04 với địa chỉ 1P5ZEDWTKTFGxQjZphgWPQUpe554WKDfHQ.

Anh em sẽ để ý thấy địa chỉ ví này đã bán BTC trong lúc thị trường hưng phấn nhất.

Có tới 6,000 BTC đã được di chuyển ra khỏi địa chỉ ví này ở các mức giá từ $54,400 - $58,500. Khá gần so với đỉnh $65,000 của BTC.

Và với những giao dịch gần đây nhất thì địa chỉ ví này gom rất mạnh tại các mức giá $33,000 - $36,200.

Như vậy, đây là một địa chỉ ví anh em rất nên chú ý trong thời gian tiếp theo:

Nếu trong thời gian tới, giá cả có sự tăng trưởng mạnh thì có thể kết luận được rằng đây là một cá voi với nhiều thông tin có thể thao túng thị trường.
Nếu trường hợp đó xảy ra, anh em hoàn toàn có thể coi giao dịch của cá voi này như một chỉ báo thị trường.

Và có một điểm nữa rất thú vị, trong Top 15 ví chứa nhiều BTC nhất (Ngoài các ví sàn và ví số 04 ra) thì tất cả các ví đều không có động tĩnh gì khi thị trường có biến động (Số BTC này khoảng 525,00 BTC chiếm 2,5% tổng cung BTC).

Rất có thể đây là các HODLER vững tay nhất trên thị trường hoặc đơn giản là những người sở hữu những ví này đã không còn thông tin về private key cũng như đã làm mất ví.

Điều này sẽ hỗ trợ làm giảm Supply Side cho BTC hỗ trợ tốt về mặt giá cả.

Institutional Highlights

Ở phần này, mình sẽ tổng hợp và phân tích cho anh em những tin tức nổi bật trong tuần đến từ các tổ chức, chính phủ hay quỹ đầu tư liên quan đến thị trường Crypto.

Trong thời gian vừa qua, với sự tiếp diễn của hàng loạt các tin tức FUD đến từ phía chính phủ Trung Quốc trong việc cản trở thị trường Crypto, thì dường như thị trường đã bình ổn trở lại. Ai muốn bán và cần bán thì cũng đã bán rồi và các tin tức liên quan không có tác động nhiều nữa.

Ngoài ra, còn những tin tức nổi bật khác có thể kể đến như:

Sự kiện El Salvador

Đây có lẽ là tin tức khiến anh em Bullish với thị trường nhất trong tuần vừa qua, khi quốc gia này chấp nhận BTC là một loại tiền tệ hợp pháp.

Nguồn: The Guardians

Ngoài ra, quốc gia này cũng cho phép các thợ đào tận dụng năng lượng từ nguồn tài nguyên núi lửa dồi dào của quốc gia này.

Việc này sẽ có ích lợi gì cho quốc gia El Salvador?

Đây là một quốc gia sử dụng đồng USD để thanh toán, việc sử dụng thêm BTC sẽ là quốc gia trở nên độc lập hơn.
Giải quyết bài toán chi phí chuyển tiền quá lớn của quốc gia này (chiếm tới 20% tổng GDP).
Hỗ trợ mở ra các xưởng đào và tận dụng tài nguyên năng lượng núi lửa dồi dào sẽ hỗ trợ việc làm cũng như doanh thu từ BTC sẽ làm GDP của quốc gia tăng thêm khoảng 25%.
Ngoài ra, đây cũng sẽ là nơi lý tưởng để thu hút dòng tiền từ thị trường Crypto dẫn tới vốn đầu tư vào El Salvador được gia tăng.

Tuy nhiên việc đó cũng gây ra tác động trái chiều:

IMF đã nhận thấy nhiều rủi ro tiềm ẩn từ động thái này của El Salvador. Về cơ bản, do Bitcoin là một loại tài sản rất mới, nên do đó việc đưa ra quyết định này sẽ dẫn tới rất nhiều các hệ quả liên quan tới vĩ mô, tài chính, kinh tế & xã hội, …

Tóm lại đây có thể như là miếng Domino đầu tiên để bắt đầu một xu hướng hợp pháp hoá Bitcoin ở hàng loạt các quốc gia. Tuy nhiên, đây cũng là một động thái khiến cho sự tăng cao không chắc chắn, do việc tuyên bố như vậy đã dẫn đến sự vào cuộc của IMF, như thế sẽ ảnh hưởng tới sức mạnh của đồng USD và các đồng tiền Fiat khác.

Theo ý kiến cá nhân của riêng mình, Bitcoin sẽ là “Vàng kỹ thuật số" và tài sản đầu tư trú ẩn để tránh lạm phát và không nên được xem là một loại tiền tệ hay phục vụ mục đích thanh toán.

Invesco là cái tên tiếp theo gia nhập Crypto ETFs

Sơ lược về Invesco thì đây là một quỹ đầu tư với tổng tài sản quản lý của công ty lên tới 1,400 tỷ USD (một con số cực kỳ khổng lồ gần bằng với vốn hoá của thị trường Crypto hiện tại).

Thông tin chi tiết về sự kiện này anh em có thể xem tại đây.

Theo đó, Invesco sẽ nộp đơn xin phép SEC - Uỷ ban Chứng khoán Hoa Kỳ, để mở một quỹ ETF đầu từ vào các cổ phiếu của các công ty Crypto như Coinbase hay GrayScale,… chứ không trực tiếp mua Crypto.

Trong bối cảnh SEC tiếp tục trì hoãn việc phê duyệt ETF Crypto thì đây là một hình thức “lách” để dòng tiền chảy vào thị trường Crypto một cách gián tiếp.

Anh em cần chú ý, đây là một trong những công ty thuộc hàng Top trên thế giới về số lượng tài sản được quản lý trong quỹ (quy mô tài sản lớn hơn các công ty Crypto rất nhiều). Và mình cho rằng nếu quyết định này được thông qua sẽ là bàn đạp để SEC tiến đến phê duyệt Crypto ETF.

Khi Crypto ETF được phê duyệt thì đây là một tin tức Bullish vì khi đó sẽ làm Crypto trở nên Legit hơn cũng như sẽ có một dòng vốn lớn chảy vào thị trường.

Trong trường hợp không được phê duyệt thì sẽ là một trở ngại lớn đối với việc phê duyệt Crypto ETF sau này. Do đó đây đối với mình cũng là một tin tức Uncertainty.

MicroStrategy phát hành trái phiếu để mua vào Bitcoin

Một tin tức tích cực khác đó là MicroStrategy của Michael Saylor sẽ có một thêm một pha Bet vào sự tăng giá của Bitcoin khi có động thái phát hành 400 triệu USD trái phiếu để mua BTC (thông tin chi tiết anh em có thể tham khảo thêm tại đây).

Và điều này gây ra nhiều tranh cãi trong giới phân tích tài chính truyền thống, khi họ đánh giá đây là một hành động đầu cơ rất mạnh và có thể khiến công ty gặp rủi ro thanh toán trong tương lai.

Hiện nay, MicroStrategy đang sở hữu 92,079 BTC, với giá trung bình mua là $24,450 (theo Coindesk).

Đợt bán này sẽ kết thúc dự kiến vào ngày 14/06, và có 2 yếu tố anh em cần quan sát trong đối với tin tức này:

Những ai là người mua trái phiếu của MicroStrategy và mục đích mua của họ là gì? Phân bổ thêm danh mục vào tài sản rủi ro hay tiếp cận gián tiếp thị trường Crypto?
Số tiền MicroStrategy thu về có đủ 400 triệu USD không và lượng vốn mua có vượt quá con số này không? Nếu vượt thì đây là một dấu hiệu cho thấy càng ngày càng có nhiều tổ chức muốn tham gia vào thị trường Crypto này và ngược lại.

Tóm lại đây trong tin tức này vẫn có một sự Uncertainty nhất định, tuy nhiên về tổng thế thì đây vẫn là một tin tức tốt để hỗ trợ giá cả BTC cũng như thu hút thêm dòng tiền vào thị trường.

Đọc thêm: Bitcoin sập - Thị trường sập & Quá trình hồi phục tạo đỉnh mới

Tổng kết

Như vậy sau khi phân tích các dữ liệu On-chain về BTC mình có thể đưa ra cho anh em một số kết luận như sau:

Hiện tại xét theo các dấu hiệu On-chain mình phân tích ở trên thì xu hướng sắp tới của BTC thì khả năng cao là sẽ đi sideway.
Một số điểm tích cực là hiện tại các Miners không có dấu hiệu bán ra mạnh. Các nhà đầu tư vào quỹ GrayScale cũng không có dấu hiệu bán và đặc biệt MicroStrategy còn có ý định mua thêm BTC. Điều này hỗ trợ giảm Supply Side của BTC ủng hộ giá cả.
Nếu xét về một số dữ liệu lịch sử thì rất có thể sau giai đoạn Sideway BTC sẽ có đợt tăng giá trong tương lai khi thoát khỏi vùng Sideway.
Hiện tại, ví cá voi đáng chú ý nhất trên thị trường (Do bán BTC ngay ở đỉnh và thu mua lại ở đáy khoảng hơn $30,000) đang có động thái thu mua tại vùng giá hiện tại.
Phân tích các tin tức cho thấy dù là tích cực tuy nhiên vẫn có khá nhiều sự Uncertainty ở trong đó.

Hy vọng bài viết đã cung cấp thêm những góc nhìn về dữ liệu On-chain của BTC cũng như đi sâu vào phân tích các tin tức nổi bật vừa qua. Mình rất mong đây sẽ là một nguồn Data phục vụ hiệu quả trong việc ra quyết định đầu tư của anh em.

Xem thêm Phân tích dữ liệu On-chain Bitcoin (BTC) #02 (W24/2021)