Phân tích On-chain No.12 - Terra Blockchain (LUNA)
LUNA - con hàng đang lên trong làng crypto, với chiến lược khác biệt tiếp cận người dùng cuối thông qua các DApp thương mại cũng như thành công xây dựng 3 chân kiềng cực kì vững trãi: Terra Protocol (Stablecoin), Mirror Protocol (Investing) và Anchor Protocol (Saving and lending).
Với những thông tin như vậy, liệu đã đủ để anh em hold LUNA chắc tay, hay vẫn nơm nớp chực bán mỗi khi thị trường đổ máu.
Bài viết phân tích ngày hôm nay nằm trong series phân tích dữ liệu on-chain, sẽ cập nhật những biến động của LUNA trên mạng lưới Blockchain, từ đó cung cấp cho anh em những góc nhìn trực quan nhất về thị trường. Anh em có thể tham khảo để có thêm cho góc nhìn của mình.
Tổng quan về Terra Blockchain
Terra Blockchain được xây dựng theo framework có sẵn của Cosmos Blockchain và áp dụng giao thức Proof of Stake của Tendermint nhằm thiết lập một hệ thống thanh toán ổn định dựa trên algostablecoin của mình (UST).
Terra hướng đến xây dựng một hệ thống tài chính mở thay thế hệ thống thanh toán phức tạp hiện nay như thẻ tín dụng, ngân hàng và cổng thanh toán bằng blockchain với nhiều mảnh ghép đa dạng từ đầu tư, tiết kiệm đến bảo hiểm,…
Chiến lược ban đầu của Terra là thiết lập quan hệ đối tác với nhiều bên để cung cấp các DApp thương mại, tiếp cận với nhóm người tiêu dùng cuối để tạo bước đệm cho phát triển những mảnh ghép sau này. Điển hình là Dapp CHAI và Memepay.
Để hiểu sâu hơn về Terra, anh em có thể đọc thêm bài phân tích sau để lấy insight về dự án cũng như tham khảo thêm một góc nhìn khác về LUNA: Học được gì từ hệ sinh thái của Terra Blockchain (LUNA)
Hiện các sản phẩm của LUNA ngày một đa dạng và được đón nhận.
Xét về mặt market cap, LUNA chiếm khoảng 0.5% tổng marketcap của toàn thị trường. Một con số không quá lớn. Tuy nhiên LUNA đang bắt đầu giai đoạn đẩy mạnh sự phát triển, trong tương lai con số này có khả năng sẽ tăng lên khi dòng tiền đổ về các DApp và 3 trụ cột của ecosystem.
Dữ liệu On-chain về sản phẩm của Terra
Sản phẩm của Terra Blockchain ngày càng nhiều, nhưng hầu hết đều dựa trên 3 trụ cột chính:
- Terra Protocol (Stablecoin).
- Mirror Protocol (Investing).
- Anchor Protocol (Saving and Lending).
Chính vì vậy, ở phần này, mình sẽ đi sâu phân tích on-chain 3 mảnh ghép này và sơ lược thêm về các DApp đang được xây dựng trên Terra.
Stablecoin
- UST là đồng algostablecoin phổ biến nhất của Terra Blockchain, đóng vai trò quan trọng trong hầu hết các giao dịch với marketcap lên tới $1.7 tỷ đô.
- Xếp sau đó là stablecoin KRT với marketcap gần 58 triệu đô.
- Còn lại là các stablecoin khác MNT, SDT, ...
Có thể dễ dàng thấy được, UST được giao dịch nhiều nhất là trên sàn DEX hay cụ thể ở đây là Uniswap, cho thấy nhu cầu giao dịch các tài sản liên quan đến Mirror Protocol và LUNA cao, bên cạnh đó thanh khoản trên Uniswap rất lớn, chính vì vậy có thể làm giảm slippage khá nhiều. Trong khi số giao dịch trên các sàn CEX gần như là không đáng kể.
Tuy nhiên, phần lớn UST lại được giao dịch trên sàn DEX của Ethereum thay vì DEX của Terra, điều này cho thấy lượng giao dịch phổ biến trên Terra Chain vẫn chưa thực sự là nhiều.
Không khó để nhận ra, việc rút UST một số lượng lớn liên quan đến việc ra mắt Anchor Protocol, người dùng nhanh chóng rút và deposit UST vào giao thức để hưởng được mức APY lên tới 20%, một mức APY được cho là cao nhất trên thị trường.
Mirror protocol
Mirror là một DeFi protocol được vận hành bởi các hợp đồng thông minh trên Terra blockchain cho phép tạo ra các tài sản synthetic (mAssets).
mAssets đơn giản là sẽ copy y hệt diễn biến giá của các tài sản trong thế giới thực và cung cấp cho các trader trên toàn thế giới quyền giao dịch tài sản đó mà không phải gặp các vấn đề liên quan đến sở hữu hoặc giao dịch tài sản thực.
Hiện tại TVL của Mirror đã lên tới 1.53 tỷ đô. Nếu so với Synthetix, một dự án tương tự trên Ethereum là $2.3 tỷ USD thì con số này là một con số ấn tượng, vì Mirror đã đạt được nó chỉ trong vòng 3 tháng ra mắt còn Synthetix vốn dĩ đã là cây gạo cội trong lĩnh vực tài sản tổng hợp. Nếu như tốc độ phát triển này tiếp tục, Mirror chắc chắn sẽ là cái tên không thể không nhắc đến khi nói về mảng Synthetic Asset.
Nhìn trong biểu đồ ta thấy sự tăng trưởng rất mạnh của Mirror protocol trong thời gian qua với mức thanh khoản tăng liên tục và trên ngưỡng 700 triệu đô. Với sự ra mắt hàng loạt các sản phẩm mới tương tự trên thị trường chứng khoán như FAANG index và mSPY (S&P 500), giá giao dịch rẻ (chưa tới 0.5 UST/giao dịch) và tốc độ giao dịch rất nhanh, Mirror đang thu hút ngày càng nhiều trader đến và ở lại.
Bên cạnh đó, hiện tại thời gian whitelist các tài sản trên Mirror Protocol đang được rút ngắn sẽ tạo điều kiện cho nhiều synthetic asset hứa hẹn xuất hiện trên Mirror, điều mà có thể gây phấn khích cho bất kỳ trader nào.
9/4/2021, Coinbase mới đưa ra thông báo Coinbase Custody bắt đầu hỗ trợ deposit và withdraw Mirror protocol ($MIR). Đây thực sự là một tin đáng mừng cho Terra, được một ông lớn hậu thuẫn cho một trong những trụ cột của hệ sinh thái. Sau khi tin tức này đưa ra, giá của MIR tăng lên hơn $1.
Anchor Protocol
Anchor là saving protocol cung cấp tỷ suất biến động thấp dựa trên tiền gửi stablecoin Terra (UST). Anh em có thể gửi UST để nhận UST, stake LUNA để vay UST,... Anchor rate sẽ được điều chỉnh bởi nhiều nguồn staking reward, từ đó anh em có thể kỳ vọng APY trên Anchor sẽ ổn định hơn nhiều so với lãi suất trên thị trường tiền tệ.
Ra mắt vào giữa tháng 3, Anchor đã lập nên nhiều con số ấn tượng với tốc độ chạm ngưỡng 500 triệu đô TVL sau chưa đến 2 tuần ra mắt. So với những dự án tương tự như MakerDAO, Aave,…
Giá của ANC đang x80 lần so với giá lúc ra mắt ($0.05), cũng là một con số đáng quan tâm. Trong thời gian đầu, giá ANC đã có lúc chạm tới $8, tuy nhiên càng về sau, giá ANC lại có dấu hiệu giảm nhiệt và dao động xung quanh mức $4.
Ta thấy, khi APR đang cao, người dùng sẽ deposit LUNA rất nhiều trên Anchor để vay UST và gửi UST để nhận ANC. Một khi người dùng sở hữu càng nhiều ANC, nhu cầu bán ANC sẽ cao, điều này đẩy giá ANC giảm xuống.
Tuy nhiên sau lần giai đoạn giảm chỉ còn 1 nửa so với ATH, giá ANC có vẻ ổn định hơn và không tiếp tục giảm, trong khi APR vẫn đang nằm ở mức khá cao 125.52%.
Mình hy vọng trong tương lai mức APR này sẽ không giảm nữa, nếu vẫn tiếp tục giữ như vậy nhiều người sẽ bắt đầu đổi chiến lược đầu tư đối với ANC, nắm giữ chúng để hưởng các lợi ích trong hệ sinh thái thay vì bán đi ngay khi mới nhận.
Để thấy tại sao các nhà đầu tư thay đổi chiến lược, anh em có thể tham khảo những giá trị ANC đem lại qua hình dưới đây:
- Governance.
- Cung cấp thanh khoản.
- Stake LP token.
Dapps
Chiến lược của Terra là tập trung vào người dùng cuối, chính vì vậy Dapps trên Terra rất đa dạng và phát triển mạnh mẽ, phải kể đến những cái tên kỳ cựu như CHAI, Memepay hay những ngôi sao đang lên như Kash và Saturn. Anh em có thể tham khảo thêm hình dưới đây để nắm danh sách Dapp đang xuất hiện dần trên Terra.
So với các app thanh toán khác tại Hàn Quốc như Kakao, Naver,... con số này chưa thực sự là lớn, tuy nhiên đối với 1 Dapp áp dụng công nghệ hoàn toàn mới, tốc độ nhanh và phí rẻ, CHAI vẫn còn rất nhiều cơ hội ở thị trường này.
Phân tích on-chain token LUNA
LUNA là native token của Terra Blockchain. Token được sử dụng trong cơ chế thế chấp nhằm ổn định giá cho Terra Stablecoin UST và làm phần thưởng khuyến khích cho các staker.
Biểu đồ dưới đây cho thấy một lượng tiền lớn được đổ vào hệ sinh thái Terra 2 tháng gần đây. Hiện market cap của Terra đã lên tới gần 7 tỷ đô, một con số không hề nhỏ.
Giá của LUNA đã hơn x18 lần kể từ cuối tháng 1, với sự phát triển mạnh mẽ của Mirror Protocol đi cùng với sự thành công của Anchor Protocol, cho thấy dự án này thật sự tiềm năng.
Việc nhiều nhà đầu tư bắt đầu nhận ra chiến lược của LUNA cực kì khả thi cho việc mass adoption của DeFi. Khi giá của LUNA đã tăng khá cao trong khi còn quá nhiều dự án hứa hẹn vẫn chưa được ra mắt như Spar Protocol hay Alice Finance, hay sự úp mở về dự án liên quan đến Insurance Ozone, chúng ta có quyền kỳ vọng giá của LUNA sẽ không dừng lại ở đây. Khi toàn bộ hệ sinh thái đều cần đến LUNA để có thể nhận reward.
Hiện tại, proposal liên quan đến việc burn LUNA cũng đã được thông qua, nên anh em có thể yên tâm thêm 1 chút về việc hạn chế mất giá của LUNA.
Tuy nhiên, giá hiện tại đã khá cao, chúng ta có thể theo dõi từng bước đi của dự án và đưa ra quyết định đầu tư sáng suốt hơn.
Thông số delegate và undelegate của LUNA
Ngoài chiến lược staking LUNA trên Anchor hay hold LUNA, anh em cũng có thể delegate LUNA cho một bên validator thứ 3 và để họ vote các propposal giúp mình trong hệ sinh thái.
Quy trình delegate và undelegate trên LUNA bao gồm 3 bước chính:
- Bước 1: Anh em delegate LUNA, nhận LUNA bonded, nhận reward.
- Bước 2: Undelegate LUNA thành unbonding LUNA. Anh em lúc này không còn nhận được reward.
- Bước 3: Chờ hết thời kỳ unbonding 21 ngày, anh em sẽ nhận được unbonded LUNA.
Trong biểu đồ cho thấy mức độ undelegate của LUNA ngày càng tăng cao, tính tới thời điểm hiện tại, chỉ có 32% LUNA được delegate. Nguyên nhân có thể là do thời gian 21 ngày chờ sau khi undelegate khiến nhiều nhà đầu tư quan ngại việc giam vốn và bỏ lỡ cơ hội, hoặc các nhà đầu tư không còn mặn mà với reward từ LUNA mà muốn nắm giữ LUNA cho những mục đích đầu tư khác mang lại nguồn lợi cao hơn.
Số liệu giao dịch LUNA
Biểu đồ dưới đây cho thấy các giao dịch trên sàn chủ yếu được thực hiện bởi các small wallet, trong khi các top holder có xu hướng ít thực hiện các giao dịch hơn.
Tuy nhiên, nếu xét về volume giao dịch thì chúng ta lại có một bức tranh hoàn toàn khác.
Top holder có khối lượng giao dịch gần như gấp đôi so với Small wallet.
Biến động số dư giữa các sàn
Giao dịch LUNA trên DEX và CEX chênh lệch không nhiều.
Phần lớn LUNA được giao dịch trên Uniswap với 3 cặp giao dịch chính LUNA/USDC, LUNA/USDT, LUNA/ETH. Ở cả 3 pool, người dùng đều có xu hướng mua LUNA.
Trên Kucoin, LUNA được giao dịch với 4 loại tài sản: UST, USDT, BTC và KCS. Trong đó cặp giao dịch LUNA/USDT được người dùng trade nhiều nhất với volume 24h hơn 1 triệu đô.
Biến động số dư các TOP LUNA holder trên Ethereum
Ở đây mình đưa ra số liệu của TOP 10 ví hold LUNA trên Ethereum, tất nhiên mình đã bỏ ra các ví sàn, các ví thành viên trong dự án.
Bảng trên cho thấy top holder của LUNA trên Ethereum thật sự không nắm giữ quá nhiều token. Khi check ví 10 top holder trên portfolio.coin98.app, mình thấy các top holder mua và nắm giữ LUNA là đa số, như một tài sản đầu tư dài hơi, mua và đợi sự phát triển của dự án chứ hầu như không đem đi stake hay delegate nhiều.
Sau thời kỳ 21 ngày unbonding LUNA trên Anchor sẽ kết thúc, LUNA bị xả trên sàn và giá bị giảm đi khá nhiều từ $18 về còn $15, tuy nhiên các top holder lại không có dấu hiệu bán, cho thấy việc họ tin tưởng vào dự án và Terra là một game chơi dài hạn.
Theo cách nghĩ của mình, việc giá LUNA giảm chỉ là tạm thời, trong tương lai LUNA sẽ hồi phục lại.
Qua biểu đồ nắm giữ LUNA theo thời gian, có thể thấy, phân khúc nắm giữ phần lớn token LUNA là 30 - 90 ngày, trong đó 18.9% số lượng ví lại nắm giữ một số lượng rất lớn token lên tới 84%, báo hiệu sự vào cuộc của nhiều tay to trên nền tảng Terra trong 3 tháng gần đây. Đồng thời giải thích được lý do tại sao gía và volume giao dịch của LUNA tăng vọt từ cuối tháng 1.
Lý do cho tình trạng này có thể một phần liên quan đến việc airdrop của các nền tảng Mirror hay Anchor đều dựa vào volume LUNA stake, đồng thời các nhà đầu tư bắt đầu nhân nhận thấy sự tiềm năng của chính dự án Terra với những bước đi khôn ngoan đánh vào người dùng cuối cùng.
Có một điều bất ngờ là số lượng ví nắm giữ LUNA dài hạn lên tới 48% nhưng lại chỉ nắm giữ gần 8% số LUNA, giải thích hiện mình cho hợp lý ở đây là các ví này nắm giữ LUNA để làm phí giao dịch với 1 lượng rất nhỏ hoặc stake với kỳ vọng nhận airdrop theo hình thức ngẫu nhiên trên các nền tảng hoặc để trải nghiệm dự án.
Tổng kết
Sau khi phân tích on-chain về Terra, chúng ta có thể nhìn nhận được một số insight như sau về dự án này:
- Các nhà đầu tư đã để mắt đến Terra từ cuối tháng 1.
- Việc delegate LUNA chưa phát huy được tính hiệu quả cao.
- Các mảnh ghép của Terra đang phát huy rất tốt khả năng của mình.
Anh em sau khi tham khảo các dữ liệu on-chain, hãy comment để chúng ta cùng thảo luận về dự án Terra blockchain.