Điều gì đang kéo thị trường crypto đi xuống: Kịch bản tiếp theo là gì?

Thị trường những ngày gần đây tiếp tục rơi vào trạng thái suy yếu khi tâm lý nhà đầu tư trở nên dè chừng trước các biến động vĩ mô. Thanh khoản ngày càng mỏng và những nhịp hồi yếu ớt khiến cả chứng khoán lẫn crypto liên tục chịu áp lực bán.

Khuya ngày 14/11, sự tiêu cực càng thể hiện rõ rệt hơn khi Bitcoin giảm liên tục nhiều giờ liền và đóng nến ngày dưới 100,000 USD lần đầu tiên sau hơn 188 ngày. Việc đánh mất một mốc tâm lý quan trọng cho thấy thị trường vẫn chưa tìm được điểm tựa đủ mạnh để ổn định trở lại.

Trong bối cảnh này, toàn thị trường vẫn vận động trong trạng thái nhạy cảm, và khả năng xuất hiện thêm những biến động khó lường trong ngắn hạn là điều không thể bỏ qua.

Đọc thêm: Vì sao thị trường liên tục giảm? Crypto đã đến lúc downtrend?

Nguyên nhân phía sau chuỗi giảm sâu của thị trường crypto

Thị trường những ngày qua liên tục suy yếu vì nhiều yếu tố tiêu cực cùng lúc xuất hiện. Ở lớp vĩ mô, những báo cáo quan trọng như CPI không được công bố đúng lịch đã khiến nhà đầu tư rơi vào trạng thái “mù mờ” trước tình hình kinh tế thực tế.

Khi không có dữ liệu để bám vào, lựa chọn an toàn nhất của dòng tiền là thu hẹp rủi ro. Song song, kỳ vọng về việc Fed sẽ cắt giảm lãi suất vốn là động lực chính của tài sản rủi ro lại bất ngờ giảm mạnh.

Xác suất hạ lãi suất tháng 12 rơi về mức quanh 50%, cho thấy thị trường bắt đầu tin rằng lãi suất cao có thể kéo dài hơn dự tính. Điều này ngay lập tức tạo sức ép lên tất cả các thị trường.

Các tín hiệu tiêu cực này càng trở nên rõ ràng hơn khi thị trường việc làm Mỹ xuất hiện dấu hiệu xấu đi. Việc Verizon công bố kế hoạch sa thải 15,000 nhân viên, tương đương khoảng 15% lực lượng lao động, đã làm dấy lên lo ngại về sự suy yếu trong nền kinh tế thực, nhất là khi ngành viễn thông vốn là lĩnh vực ít biến động mạnh.

Khi các tập đoàn lớn bắt đầu cắt giảm nhân sự, nhà đầu tư có lý do để tin rằng áp lực suy thoái và rủi ro lạm phát đang tăng lên góp phần làm tâm lý thị trường thêm bất ổn.

Những tín hiệu vĩ mô tiêu cực đã nhanh chóng lan ra ngoài lĩnh vực kinh tế để đổ lên thị trường chứng khoán, đặc biệt là nhóm cổ phiếu công nghệ. Một số mã dẫn đầu như Tesla đã giảm khoảng 6.6% trong phiên 13/11, NVIDIA cũng sụt khoảng 6%, kéo theo chỉ số công nghệ và các cổ phiếu tăng trưởng lao dốc.

Khi nhóm cổ phiếu dẫn dắt suy yếu rõ rệt, dòng tiền rủi ro bắt đầu rút khỏi thị trường và đó chính là một phần lý do khiến áp lực bán tiếp tục lan rộng tới toàn bộ hệ sinh thái tài chính.

Trong bối cảnh đó, crypto giống như “miếng bọt biển” hấp thụ toàn bộ lực bán từ thị trường. Thanh khoản yếu và đòn bẩy cao khiến mọi cú giảm giá đều bị khuếch đại mạnh. Đêm qua, chỉ trong vài tiếng, thị trường bị quét sạch hơn 750 triệu USD vị thế, phần lớn đến từ phe long.

Bitcoin giảm liên tục trong 5 giờ, giảm xuống dưới 97,000 USD và chính thức đóng nến ngày dưới 100,000 USD lần đầu tiên trong hơn 188 ngày. ETH gãy mốc 3,200 USD, altcoin không có lực đỡ và đồng loạt lao dốc. Chỉ một nhịp điều chỉnh nhưng đã đủ khiến vốn hóa toàn thị trường bốc hơi hơn 110 tỷ USD.

Fed thắt chặt quan điểm, nhưng chuyên gia tin vào triển vọng dài hạn crypto?

Trong bối cảnh dữ liệu kinh tế bị trì hoãn, các quan chức Fed đã có loạt phát biểu mang màu sắc “diều hâu” hơn, làm thị trường thêm phần căng thẳng. Việc báo cáo CPI, PPI và thậm chí dữ liệu thất nghiệp không được công bố như lịch khiến Fed phải dựa vào số liệu cũ chẳng hạn mức lạm phát 3% của tháng 9 để đánh giá tình hình. Điều này dẫn tới quan điểm thận trọng và kém thiện chí với việc cắt giảm lãi suất.

Trong nhóm các quan chức Fed phát biểu gần đây, Neel Kashkari, Chủ tịch Fed Minneapolis (người điều hành ngân hàng trung ương khu vực và trực tiếp tham gia thảo luận chính sách lãi suất), là người có quan điểm cứng rắn nhất. Ông cho rằng kinh tế Mỹ vẫn đủ sức chịu đựng và lạm phát còn cao, nên Fed chưa thể vội vàng nới lỏng.

Ba Chủ tịch Fed khu vực khác Beth Hammack của Fed Cleveland (giám sát hoạt động kinh tế vùng Trung Tây), Alberto Musalem của Fed St. Louis (khu vực vốn nổi tiếng với lập trường “diều hâu”) và Mary C. Daly của Fed San Francisco (lãnh đạo Fed khu vực trải rộng toàn bờ Tây) cũng đưa ra thông điệp tương tự. Họ đều nhấn mạnh rằng Fed đang đối mặt với bài toán khó: phải kiểm soát lạm phát nhưng đồng thời giữ cho thị trường lao động không suy yếu quá mức.

Chính loạt phát biểu mang sắc thái thận trọng này đã khiến kỳ vọng vào một đợt giảm 0,25% lãi suất trong tháng 12 giảm mạnh, kéo xác suất xuống quanh mức 50% thấp hơn rất nhiều so với những gì thị trường từng kỳ vọng trước đó.

Tuy nhiên, trái ngược với giọng điệu cứng rắn từ Fed, nhiều chuyên gia và tổ chức lớn lại không quá bi quan. JPMorgan tiếp tục giữ nguyên mục tiêu 170,000 USD cho Bitcoin trong 6012 tháng tới, dựa trên mô hình chu kỳ và dòng vốn ngày càng cải thiện khi thị trường ổn định hơn. Ngân hàng này cũng đánh giá vùng 94,000 USD hiện là hỗ trợ quan trọng, phản ánh chi phí sản xuất gia tăng sau các kỳ halving yếu tố thường tạo nên “đáy cơ bản” cho Bitcoin.

Bên cạnh đó, Michael Saylor cũng nhấn mạnh tầm nhìn dài hạn khi cho rằng Bitcoin sẽ vượt vốn hóa vàng trước năm 2035. Những quan điểm này cho thấy dù Fed đang phát tín hiệu cứng rắn trong ngắn hạn, triển vọng dài hạn của tài sản kỹ thuật số vẫn được đánh giá tích cực bởi những người theo sát thị trường.

Tổng thể, thị trường hiện chịu sức nặng từ môi trường vĩ mô và lập trường thận trọng của Fed. Nhưng ở chiều ngược lại, các chuyên gia cho rằng các yếu tố nền tảng vẫn chưa bị phá vỡ và chính tầm nhìn dài hạn mới là điều đáng chú ý hơn giữa những biến động ngắn hạn hiện tại

Kịch bản tiếp theo là gì?

Ở thời điểm này, thị trường đang bị chia cắt bởi nhiều yếu tố vĩ mô trái ngược, khiến xu hướng ngắn hạn khó dự đoán hơn thông thường. Nếu Fed tiếp tục giữ lập trường cứng rắn và các dữ liệu kinh tế quan trọng như CPI, PPI hay báo cáo việc làm vẫn thiếu rõ ràng, áp lực điều chỉnh có thể kéo dài.

Trong bối cảnh thanh khoản mỏng và tâm lý phòng thủ chiếm ưu thế, những nhịp giảm nhỏ rất dễ bị khuếch đại thành các đợt bán mạnh, nhất là trên thị trường crypto – nơi đòn bẩy cao khiến thanh lý diễn ra nhanh và mạnh.

Ở chiều trung lập, nếu không xuất hiện thêm biến cố nào mới và số liệu kinh tế dần rõ ràng hơn, thị trường có thể chuyển sang giai đoạn đi ngang tích lũy. Đây thường là thời điểm giá biến động trong biên độ rộng nhưng không hình thành xu hướng lớn. Dòng tiền vẫn thận trọng, song lực mua ở các vùng hỗ trợ có thể giúp thị trường giữ nhịp và tạo nền cho diễn biến tiếp theo.

Trong trường hợp xuất hiện tín hiệu tích cực như lạm phát hạ nhiệt, Fed giảm tông giọng hoặc dòng vốn tổ chức quay trở lại, thị trường hoàn toàn có thể phản ứng nhanh hơn kỳ vọng. Những tài sản dẫn dắt như Bitcoin khi đó có khả năng phục hồi lại các mốc quan trọng và kéo theo sự cải thiện tâm lý chung.

Tóm lại, trong giai đoạn nhạy cảm như hiện tại, điều quan trọng nhất với nhà đầu tư không phải là cố đoán đáy hay chạy theo biến động ngắn hạn, mà là theo dõi sát diễn biến vĩ mô, quan điểm của Fed và dòng thanh khoản, đồng thời tái phân bổ danh mục một cách hợp lý.

Đây cũng là thời điểm cần chủ động chuẩn bị cho mọi kịch bản có thể xảy ra từ tiếp tục điều chỉnh cho đến phục hồi bất ngờ để không bị động trước những cú xoay chuyển của thị trường.

Đọc thêm: Một tháng sau cú sập định mệnh. Nô-về-bờ hay cơ hội DCA cuối cùng?