Founder & CEO Tiger Research: “Chúng tôi không viết báo cáo để shill token”

Áo polo đen, giọng điềm tĩnh nhưng dứt khoát, Daniel Kim bắt đầu câu chuyện của mình bằng những trải nghiệm từ Amazon. Sáu năm làm việc tại đây dạy ông hai nguyên tắc sống còn: hãy tập trung vào những điều không bao giờ thay đổi, và luôn nghĩ dài hạn.

Từ Amazon đến crypto: hành trình sáng lập Tiger Research

Xin chào Daniel, từ Amazon sang crypto là một bước rẽ khá lớn. Điều gì khiến anh quyết định bước vào ngành này và rồi sáng lập Tiger Research?

Daniel Kim: Khi quan sát thị trường crypto, tôi nhận ra một khoảng trống rất rõ: thông tin quá hỗn loạn, sai lệch, thậm chí bị thao túng. Rất nhiều nhà đầu tư bị lừa đảo, còn toàn ngành thì mất uy tín. Đó là lý do năm 2021 tôi thành lập Tiger Research. Ngay từ đầu chúng tôi đã xác định giá trị cốt lõi là khách quan và minh bạch tuyệt đối.

Tiger Research không viết báo cáo để “shill” token, không nhận bất kỳ lợi ích nào để đổi lấy research có lợi cho dự án. Tôi muốn xây dựng một công ty có thể tồn tại 100 năm, chứ không phải một mô hình sống còn theo mùa.

Vậy Tiger Research sẽ tập trung vào điều gì trong 6 tháng tới?

Daniel Kim: Chúng tôi kết hợp dữ liệu on-chain và off-chain để đưa ra góc nhìn toàn diện nhất. AI giúp xử lý và chuẩn hóa dữ liệu nhanh hơn, nhưng đó chỉ là công cụ; cái quan trọng vẫn là giữ sự khách quan trong từng insight.

Nhìn về phía trước, Tiger Research sẽ tập trung vào ba ưu tiên: mở rộng phạm vi dữ liệu sang nhiều blockchain và thị trường mới nổi; phát triển các sản phẩm dữ liệu nâng cao như dashboard và API phục vụ tổ chức; và tăng cường hiện diện tại châu Á, nơi tôi tin sẽ dẫn dắt adoption. Tất cả đều phục vụ cho một mục tiêu: biến Tiger Research thành chuẩn tham chiếu thông tin của toàn ngành crypto.

Khi luật pháp, dòng vốn và builder cùng viết lại narrative mới

Theo anh, các narrative trong thị trường crypto năm 2025 đang hình thành thế nào? Những yếu tố nào đang tạo ra sự thay đổi rõ rệt?

Daniel Kim: Tôi nghĩ 2025 thực sự là một năm bản lề, và có ba lý do rất rõ ràng.

Ông bắt đầu từ pháp lý. Ở Mỹ, đạo luật GENIUS dành cho stablecoin vừa được thông qua, tạo ra khung pháp lý rõ ràng mà cộng đồng đã mong đợi từ lâu. CFTC cũng bắt đầu mở đường cho thị trường spot, còn Bộ Tư pháp thì lên tiếng khẳng định: viết code mã nguồn mở không phải là tội phạm. Những thay đổi này khiến builder cảm thấy an tâm hơn hẳn khi xây dựng sản phẩm.

Tại châu Âu, MiCA chính thức có hiệu lực, từ stablecoin cho đến giấy phép CASP, đưa cả khu vực vào cùng một mặt bằng pháp lý thống nhất. Còn ở châu Á, bức tranh cũng rực rỡ không kém: Hong Kong cho phép ETF Bitcoin và Ether, Singapore hoàn thiện khung stablecoin, Hàn Quốc ban hành luật bảo vệ nhà đầu tư. “Nếu so với vài năm trước, sự khác biệt là rất lớn,” Daniel nói, “crypto giờ đây không còn ở vùng xám nữa.”

Yếu tố thứ hai đến từ dòng vốn tổ chức. Chỉ riêng ETF Bitcoin ở Mỹ đã hút hơn 50 tỷ USD, đưa tổng tài sản quản lý vượt 150 tỷ USD. Quỹ IBIT của BlackRock trở thành một trong những ETF phát triển nhanh nhất lịch sử, còn Ether ETF cũng nhanh chóng đạt gần 9 tỷ USD ngay trong năm đầu.

BlackRock tiếp tục thử nghiệm token hóa với quỹ thị trường tiền tệ BUIDL, cán mốc 1 tỷ USD AUM chỉ sau vài tháng, trong khi JPMorgan vẫn đều đặn đẩy mạnh nền tảng Onyx để biến trái phiếu chính phủ thành tài sản on-chain. “Crypto giờ đã thực sự bước vào danh mục đầu tư của những ông lớn Phố Wall,” Daniel kết luận.

Cuối cùng là trải nghiệm người dùng. Với mạng Layer-2 Base, chỉ sau hơn một năm, TVL đã vượt 11 tỷ USD, trở thành bệ phóng cho hàng loạt ứng dụng mới. Stablecoin cũng chứng minh mình là cánh cửa dễ dàng nhất để bước vào on-chain: vốn hóa toàn thị trường đạt khoảng 250 tỷ USD, riêng USDC tăng gần 80% so với năm ngoái, lên hơn 46 tỷ USD lưu hành. Khi giao dịch đã rẻ hơn, nhanh hơn và mượt hơn, việc adoption đại chúng không còn là một giấc mơ xa.

Từ ba yếu tố ấy, Daniel nhìn thấy narrative 2025 cũng đã thay đổi. Nếu trước đây, thị trường vận hành như một “ốc đảo” biệt lập, nơi narrative bị chi phối bởi vài quỹ lớn hay cá voi, thì nay bức tranh đã khác. Thị trường tách thành hai làn rõ rệt: một bên là tổ chức tài chính, đi vào bằng ETF và token hóa; bên kia là builder và retail on-chain, vẫn sôi động với DeFi, NFT, memecoin, SocialFi trên những hạ tầng tốt hơn bao giờ hết.

Hai làn này hiện còn tách biệt, nhưng Daniel tin 2025–2026 sẽ là thời điểm chúng gặp nhau. Điểm chung sẽ là stablecoin – đô la on-chain vừa là kênh thanh toán hợp pháp cho tổ chức, vừa là tiền tệ cơ bản cho cộng đồng. Sẽ là RWA – nơi trái phiếu và chứng khoán bước vào blockchain. Và sẽ là tokenization – thứ vừa đủ “quen” để tổ chức tin tưởng, vừa đủ “mới” để builder sáng tạo.

Ông kết lại: “Ngày xưa narrative được dựng bởi cá voi và KOL. Giờ đây, tổ chức mang vốn và quy chuẩn; builder mang sản phẩm và cộng đồng. Narrative mới sẽ được viết ở điểm gặp nhau của hai làn này.”

Một dự án muốn “thắng” trong bối cảnh cạnh tranh

Số lượng dự án mới ra mắt ngày càng nhiều. Theo anh, đâu là yếu tố quyết định để một dự án có thể thành công? Với Tiger Research, quyết định khó nhất mà anh từng phải đưa ra là gì?

Daniel Kim: Tôi thường nhắc các founder rằng trong thị trường crypto, không phải ai cũng thất bại vì thiếu công nghệ, mà phần lớn là vì quên mất mình đang phục vụ ai. Có ba yếu tố để một dự án có thể thật sự “thắng”.

Thứ nhất, phải ám ảnh với vấn đề thật. Nhiều nhóm quá giỏi về kỹ thuật, nhưng lại xây ra sản phẩm không ai cần. Điều quan trọng nhất là phải trả lời được: “Người dùng có sẵn sàng quay lại dùng lần thứ hai, thứ ba không?” Nếu không, thì chỉ là “một cú hype ngắn hạn”.

Stablecoin là ví dụ dễ thấy nhất: chúng giải quyết nhu cầu thanh toán xuyên biên giới nhanh, rẻ và ổn định. Kết quả là vốn hóa toàn thị trường stablecoin đã vượt 250-295 tỷ USD, trong đó riêng USDC tăng gần 80% trong năm 2024, đạt 46 tỷ USD. Những con số này chứng minh nhu cầu thật sự tồn tại. Tôi gọi đó là product–market fit rõ ràng.

Thứ hai, go-to-market quan trọng không kém việc viết code. Trước đây, mọi người thường nghĩ cứ ship sản phẩm là xong. Nhưng giờ mỗi ngày có hàng chục dự án mới, nếu không có chiến lược GTM, bạn sẽ nhanh chóng bị chôn vùi.

Thứ ba, cộng đồng. Cộng đồng không chỉ là “người giữ token”, mà phải là người đồng hành. Ngược lại, những dự án chỉ dựa vào airdrop hay incentive thường rơi vào tình trạng “mercenary liquidity” - thanh khoản đến rồi đi ngay khi phần thưởng cạn. Tôi nghĩ đã đến lúc builder cần dũng cảm hơn: bán giá trị thật thay vì sống nhờ subsidy.

Cũng cần nói thêm: an toàn là một phần của chiến lược Go-to-market. Nửa đầu 2025, thị trường đã chứng kiến hơn 2,17 tỷ USD bị đánh cắp từ hack và scam. Chỉ một vụ thôi là đủ để xóa sổ cả sản phẩm lẫn uy tín cộng đồng. Vì vậy, audit, bug bounty hay giám sát rủi ro không phải chi phí phụ, mà chính là “chi phí phân phối” bởi nếu sản phẩm mất niềm tin, người dùng sẽ rời đi mãi mãi.

Ra quyết định cho hành trình 100 năm

Daniel, ở cương vị CEO, anh phải đưa ra rất nhiều quyết định. Làm sao anh biết mình đang đi đúng hướng, và đâu là quyết định khó khăn nhất mà anh từng đối mặt trong crypto?

Daniel Kim: Tôi chưa bao giờ nghĩ rằng mình luôn đúng — không ai có thể như vậy cả. Nhưng khi đưa ra quyết định, tôi thường dựa vào hai nguyên tắc mà tôi học được từ thời làm ở Amazon.

Thứ nhất là tập trung vào những điều sẽ không bao giờ thay đổi: khách hàng sẽ luôn cần nội dung chất lượng và thông tin cập nhật, và nếu quyết định nào xoay quanh những điều chắc chắn đó, khả năng nó đúng sẽ cao hơn.

Thứ hai là luôn suy nghĩ dài hạn. Trong web3, nhiều người dễ bị cuốn theo lợi ích ngắn hạn, nhưng ở Tiger Research, chúng tôi có nguyên tắc bất di bất dịch: không đánh đổi giá trị dài hạn vì một lợi ích trước mắt.

Chúng tôi không viết báo cáo để “shill” token, cũng không nhận incentives để đổi lấy research có lợi cho dự án. Tất cả nghiên cứu phải khách quan tuyệt đối, vì mục tiêu là xây dựng một công ty có thể tồn tại cả trăm năm chứ không chỉ một mùa bull run.

Quyết định khó nhất của tôi chính là kiên định với nguyên tắc này trong một thị trường đầy cám dỗ. Gần như ngày nào cũng có những lời mời hợp tác kiểu “viết report khen token này, chúng tôi sẽ trả bằng token”. Với nhiều công ty, đó là con đường dễ dàng. Nhưng tôi chọn con đường khó: từ chối, để giữ lấy sự khách quan và uy tín.

Có lúc tôi cũng mệt mỏi, tự hỏi liệu mình có nên thỏa hiệp không. Nhưng rồi tôi nhớ lại lý do mình bắt đầu, và điều gì thực sự quan trọng. Để giữ sự sáng suốt, tôi rèn luyện bằng thiền, yoga và đọc Kinh Thánh. Những điều này nhắc tôi rằng: “Điều khó nhất trong crypto không phải là viết code, mà là giữ vững giá trị trong một thị trường đầy cám dỗ.”