Ethereal: Mảnh ghép DeFi trong hệ sinh thái Ethena

Ethereal là gì?

Ethereal là sàn DEX hỗ trợ giao dịch giao ngay và phái sinh được xây dựng trên mạng ethena. Nền tảng sử dụng USDe, một stablecoin tổng hợp của dự án Ethena làm tài sản chính. Ra mắt vào năm 2024, Ethereal hướng đến việc trở thành một DeFi app hỗ trợ giao dịch giao ngay, phái sinh, vay & cho vay và các sản phẩm liên quan đến USDe.

Với thiết kế tập trung vào tốc độ, bảo mật, và trải nghiệm người dùng, Ethereal mang lại trải nghiệm giao dịch tương tự các sàn CEX với độ trễ cực thấp (dưới 20 mili giây) và khả năng xử lý hơn 1 triệu lệnh mỗi giây, nhưng vẫn giữ được tính phi tập trung của DeFi.

Đọc thêm: Hệ sinh thái Ethena và Ethereal

Một số tính năng chính của Ethereal

Các tính năng chính của Ethereal xoay quanh việc mở rộng tính ứng dụng cho stablecoin USDe và tối ưu vốn trong DeFi:

• Giao dịch phái sinh: Ethereal cung cấp nền tảng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn (Perpetuals), cho phép người dùng tiếp cận đòn bẩy linh hoạt và phòng hộ rủi ro, đồng thời sử dụng USDe làm tài sản thế chấp, giúp tăng nhu cầu cho USDe.
• Vay & cho vay: Người dùng có thể cho vay hoặc vay tài sản trực tiếp trên Ethereal, từ đó gia tăng hiệu quả vốn và chiến lược lợi nhuận. Đây cũng là mảnh ghép giúp USDe được lưu thông nhiều hơn trong hệ sinh thái.

Với định hướng trở thành một DeFi app, Ethereal biến USDe từ một loại stablecoin thuật toán đơn thuần thành một mắc xích quan trọng vào hệ sinh thái của Ethereal, từ giao dịch phái sinh, vay & cho vay, đến thanh toán và quản trị, qua đó tăng giá trị sử dụng thực tế và tính bền vững của USDe.

Cơ chế hoạt động của Ethereal

Hệ thống của Ethereal được xây dựng trên appchain EVM, tận dụng các công nghệ tiên tiến để đảm bảo hiệu suất, khả năng mở rộng, và bảo mật.

Cụ thể, quá trình xử lý đồng thuận của Ethereal được đảm nhiệm bởi Converge, blockchain layer 1 do Ethena và Securitize đồng phát triển, cho phép tích hợp mượt mà giữa tài sản truyền thống và tài sản on-chain.

Sau khi xác thực, giao dịch được thực thi nhanh chóng thông qua Arbitrum, một layer tập trung vào tốc độ và khả năng mở rộng, giúp giảm độ trễ xuống dưới 20ms. Dữ liệu giao dịch sau đó sẽ được gửi lên Celestia,  một mạng lưu trữ dữ liệu môđun, giúp tiết kiệm tới 95% chi phí so với việc lưu trữ trên Ethereum mà vẫn đảm bảo tính minh bạch và an toàn.

Ví dụ: Khi một người dùng swap USDe lấy ETH trên Ethereal, lệnh giao dịch sẽ được xác thực bởi Converge, thực thi tức thì qua Arbitrum, và dữ liệu liên quan sẽ được lưu trữ vĩnh viễn trên Celestia. Nhờ cơ chế phân lớp này, Ethereal có thể vừa đảm bảo tốc độ giao dịch cao, vừa duy trì độ tin cậy và khả năng mở rộng lâu dài.

Điểm nổi bật

Hiệu suất cao

Với độ trễ dưới 20ms và khả năng xử lý hơn 1 triệu lệnh và 1,000 giao dịch mỗi giây, Ethereal được thiết kế để thu hẹp khoảng cách giữa hiệu suất của CEX và bảo mật DeFi, tập trung vào giao dịch với tốc độ và hiệu suất cao.

Sự hợp tác của Ethereal và Pyth giúp cập nhật giá nhanh chóng (1ms), hỗ trợ cho việc tính toán tài sản và quản lí rủi ro. Ngoài ra, Ethereal còn hỗ trợ hạ tầng cho tổ chức, bao gồm các lệnh đặc biệt cũng như biểu đồ Trading View.

Thanh khoản sâu nhờ Ethena

Ethereal tận dụng thanh khoản từ hệ sinh thái Ethena, nơi đang nắm giữ hơn 9.8 tỷ USD TVL và hơn 200,000 người dùng, để đảm bảo tính thanh khoản và nâng cao hiệu quả sử dụng vốn.

Việc sử dụng USDe làm tài sản ký quỹ giúp người dùng vừa giao dịch vừa nhận được lợi suất. Ngoài ra, Ethereal còn được tích hợp vào hạ tầng của Ethena, tạo ra một "flywheel" tích cực giữa Ethereal và Ethena: Ethereal thu hút thanh khoản từ hệ sinh thái Ethena, trong khi Ethena lại có một hệ thống minh bạch để phục vụ nhu cầu phòng ngừa rủi ro và quản lý kho dự trữ. Qua đó, USDe được củng cố vững chắc hơn như một tài sản cốt lõi trong hệ sinh thái Ethena.

Rủi ro và lưu ý

• Rủi ro USDe depeg: Mặc dù Ethena sử dụng các chiến lược delta-neutral để duy trì giá USDe, vẫn có nguy cơ mất ổn định giá (depeg) nếu cơ chế delta-neutral có lỗ hổng.
• Rủi ro hợp đồng thông minh: Dù đã được kiểm toán, các hợp đồng thông minh vẫn có thể chứa lỗi tiềm ẩn.

Chương trình điểm thưởng

Chương trình điểm thưởng Season Zero, ra mắt vào tháng 2/2025, cho phép người dùng gửi USDe để nhận lại eUSDe và tích lũy Ethereal Point. Số điểm phụ thuộc vào số tiền và thời gian gửi, không yêu cầu mức tối thiểu và có thể rút bất kỳ lúc nào.

Hệ số thưởng mặc định hiện tại lên đến 30x, chưa kể đến chương trình giới thiệu và multiplier 50x khi người dùng gửi eUSDe vào các pool như Pendle LP. Tính đến hiện tại, chiến dịch đã thu hút hơn 30.000 người tham gia và tích hợp với nhiều giao thức lớn như Aave, Morpho, Pendle, Euler và Spark.

Từ tháng 9/2024, Ethereal còn mở rộng chương trình tích điểm cho người stake sENA thông qua Ethena. Người stake sENA sẽ tự động nhận Ethereal Point và có cơ hội nhận thêm 15% phân bổ token Ethereal trong tương lai, dựa trên số điểm tích lũy.

Đây là một phần của đề xuất quản trị tích hợp giữa Ethereal và Ethena, giúp tạo sự liên kết trong toàn hệ sinh thái. Tuy nhiên, số sENA bị khóa sẽ phải chờ 14 ngày để mở khóa. Ngoài ra, ENA còn là một loại tài sản biến động. Người dùng có thể stake sENA thông qua trang chủ chính thức của ENA.

Đội ngũ dự án

Thông tin về đội ngũ phát triển Ethereal hiện còn hạn chế. Ban đầu, Ethena được ra đời từ một bản đề xuất của một thành viên có tên "Fells0x" trên trang Governance của Ethena vào tháng 9/2024.

Tuy nhiên, không có thông tin chi tiết về lý lịch hay kinh nghiệm của đội ngũ, điều này đã gây ra một số nghi ngại trong cộng đồng Ethena. Một số thành viên cộng đồng đã yêu cầu công khai danh tính và lịch sử của đội ngũ trước khi bỏ phiếu ủng hộ tích hợp.

Quỹ đầu tư

Thông tin về các vòng gọi vốn của Ethereal chưa được công khai rộng rãi. Tuy nhiên, Ethereal đã đề xuất phân bổ 15% token quản trị cho các chủ sở hữu ENA trong tương lai cho thấy một cơ chế khuyến khích cộng đồng xây dựng Ethereal.

Các dự án tương tự

Ethereal hoạt động trong một thị trường cạnh tranh với các sàn perp DEX. Một số dự án tương tự bao gồm:

• Hyperliquid: HyperLiquid là sàn Perpetual DEX được xây dựng trên chính Layer 1 của chính dự án HyperLiquid blockchain.
• dYdX: dYdX là sàn giao dịch phái sinh phi tập trung (Perpetual DEX) được xây dựng trên chính Layer 2 của dự án - dYdX chain.
• GMX: GMX là dự án sàn giao dịch spot và perpetual phi tập trung, là một trong những sàn giao dịch hợp đồng vĩnh cửu đầu tiên trên Arbitrum.