Pendle giảm 40% TVL, sức hút airdrop giảm nhiệt
Pendle TVL giảm mạnh, chuyện gì đang xảy ra?
Chỉ trong vài ngày cuối tháng 6, Pendle từ dự án xếp thứ 5 trong bảng xếp hạng DeFi TVL đã rơi tự do xuống vị trí thứ 9, giảm mạnh từ 6.3 tỷ USD xuống mức hiện tại là 3.68 tỷ USD (mức giảm 40%).
Sự sụt giảm này chủ yếu đến từ hoạt động trên mạng lưới Ethereum và một phần nhỏ từ Arbitrum. Chỉ trong 2 ngày 28 và 29/6 đã có hơn 2.4 tỷ USD được rút ra khỏi Pendle. Trong đó các token bị rút chủ yếu là EETH, WETH, USDE…
Không chỉ chứng kiến đà giảm về TVL, khối lượng giao dịch giảm dần dẫn tới doanh thu từ phí swap cũng giảm dần trong 3 tháng trở lại đây. Đợt sụt giảm TVL này có thể tiếp tục dẫn tới giảm phí giao dịch.
Tìm hiểu thêm: TVL là gì? Tại sao chỉ số TVL quan trọng trong DeFi?
Lý do dẫn tới sự việc
Sự sụt giảm về TVL của Pendle phần lớn đến từ việc các loại tài sản restaking như Ether.Fi eETH, Renzo ezETH, Puffer pufETH, Kelp rsETH, Swell rswETH đã đáo hạn vào ngày 27/6 vừa qua, không còn tạo ra yield.
Trong bối cảnh Eigen Layer và một vài liquid restaking protocol như EtherFi, Renzo đã thực hiện airdrop, người dùng không còn nhiều mong muốn để sử dụng các sản phẩm đòn bẩy yield của Pendle. Mùa 2 của EtherFi kết thúc vào ngày 30/6 và mùa 2 của Renzo kết thúc vào cuối tháng 7.
Có thể thấy đợt airdrop của Renzo, Kelp DAO đã giảm sức hút đáng kể so với đợt airdrop trước đó của EtherFi, dự án còn lại là Puffer Finance cũng không còn thu hút được sự chú ý của người dùng.
Kết quả của sự việc
Dòng tiền bị rút ra khỏi Pendle cũng ảnh hưởng tới một số dự án đối tác của protocol này. Người dùng không còn muốn chịu rủi ro để kiếm lợi nhuận airdrop từ mảng liquid restaking, sẽ không còn nhu cầu tham gia sản phẩm của dự án cao như trước.
Các sản phẩm của Zircuit có thể sử dụng trên Pendle, việc Pendle giảm mạnh TVL kéo theo Zircuit giảm 15% giá trị TVL. Cho thấy mức độ quan tâm của người dùng về liquid restaking giảm đi đáng kể.
Trong kỳ đáo hạn trước đó (25/4), Pendle cũng đã chứng kiến đợt sụt giảm 18% về giá TVL, kể từ thời điểm đó, khối lượng giao dịch và doanh thu phí giao dịch trên Pendle đã xuất hiện xu hướng giảm đều. Đợt đáo hạn này chứng kiến dòng tiền rút ra lớn hơn, có thể sẽ ảnh hưởng lớn hơn tới khối lượng giao dịch.
Việc người dùng không còn nhu cầu đòn bẩy yield qua YT sẽ làm giảm mức fixed yield người dùng có thể nhận qua PT, giảm thanh khoản dẫn tới giảm khối lượng giao dịch, ảnh hưởng lợi nhuận của LP.
Đọc thêm: Hệ sinh thái Pendle và xu hướng LSD.
Tương lai của Pendle
Có thể đợt giảm TVL này sẽ làm chậm lại đà tăng trưởng của dự án nhưng đây không phải là dấu chấm hết cho Pendle. Thị trường đã chứng kiến sự xuất hiện của các đối thủ mới cạnh tranh với Eigen Layer như Karak hay Symbiotic.
Ngay lập tức Pendle đã có những sản phẩm chiến lược mới với những thị trường LRT (LRT markets) của các dự án này. Dù vậy, các dự án này còn mới và đang phải giới hạn mức nạp tối đa.
Trên thực tế, dù liquid restaking mất đi độ hot so với trước đây nhưng thị trường vẫn còn các loại yield-bearing asset khác như USDe & ENA của Ethena. Hiện đây đang là loại tài sản chiếm tỷ trọng cao nhất trên Pendle.
Tạm kết
Pendle sau đà tăng trưởng từ đầu năm 2024 đối diện với những bất lợi nhất định khi thời điểm đáo hạn tới và người dùng không còn nhiều hứng thú với các liquid restaking token. Dù vậy, Pendle vẫn còn nhiều cơ hội để phát triển trong tương lai với các thị trường mới.