LSDFi là gì? Liquid Staking xây dựng LSD Finance
LSD Finance (LSDFi) là gì?
LSD Finance (LSDFi) là thuật ngữ dùng để chỉ các giao thức DeFi hoạt động có liên quan và ảnh hưởng đến mảnh ghép Liquid Staking Derivatives (LSD). LSDFi mở ra cơ hội cho người nắm giữ các sản phẩm của LSD, tăng khả năng tìm kiếm lợi nhuận và tối đa hóa được hiệu quả sử dụng vốn.
Đọc thêm: Liquid Staking Derivatives (LSDs) là gì?
LSDFi hình thành và phát triển như thế nào?
LSD bắt đầu được chú ý sau The Merge và Shapella
Sự thành công của bản nâng cấp The Merge và bản nâng cấp Shapella đánh dấu nền móng phát triển cho các giao thức Liquid Staking Derivatives (LSD) và hình thành LSD Finance.
Với The Merge, Ethereum chuyển đổi cơ chế đồng thuận từ PoW sang PoS khiến cho số lượng ETH staking tăng mạnh, tạo ra nhu cầu sử dụng các giao thức LSD.
Hậu Shapella, người dùng có thể rút được ETH đã stake từ trước khiến cho việc staking trở nên gần gũi hơn với đại đa số các nhà đầu tư nhỏ lẻ.
Trong bối cảnh Ethereum, có nhiều rào cản khiến cho các nhà đầu tư không chạy được node trên mạng lưới như cần stake lượng lớn ETH, cơ sở hạ tầng và phần cứng máy tính chuyên dụng, các slashing không đáng có khi mạng gặp vấn đề…
LSD được phát triển để giải quyết những vấn đề trên từ nhiều khía cạnh:
- Giảm thiểu các rào cản cho việc staking.
- Gia tăng lợi nhuận tối đa cho người dùng.
- Gia tăng bảo mật cho mạng, số lượng ETH staking càng tăng thì mạng lưới càng bảo mật.
Vì vậy, mảnh ghép LSD hiện tại được xem là cầu nối và là mảnh ghép phù hợp, đáp ứng được nhu cầu và sự cần thiết của các người chơi trong thị trường.
Thị phần của LSD dẫn đầu thị trường crypto
Theo dữ liệu từ CoinMarketCap, mảnh ghép LSD có:
- Vốn hóa đạt mốc hơn 15 tỷ USD
- Khối lượng giao dịch hàng ngày hơn 149 triệu USD
- Total value locked vượt mốc 396 triệu USD
Theo dữ liệu thống kê chi tiết từ Dune Analytics, Lido Finance là “tay chơi” có vốn hóa lớn nhất, hơn 31.83% tổng thị phần. Tiếp theo là các nền tảng khác như Coinbase, Binance, Kraken. Bên cạnh đó còn có các thành phần chiếm tỷ trọng nhỏ lẻ như Bitcoin Suisse, Figment… và các nhà đầu tư cá nhân.
LSD phát triển trên hầu hết các hệ sinh thái. Tuy nhiên, LSD trên Ethereum là mảnh ghép được chú trọng và phát triển nhất. Đặc biệt là các tài sản tổng hợp tạo ra từ ETH.
Các sản phẩm LSD ra đời với nhiều trường hợp sử dụng hơn
Trước kia, người dùng tiếp xúc với LSD với các thao tác đơn giản, chủ yếu sử dụng token như tài sản thế chấp hoặc tương tác với các ứng dụng DeFi, gửi tài sản vào pool trên các DEX, các giao thức Lending.
Ví dụ:
- stETH là tài sản thế chấp trên Aave
- Tham gia vào staking pool trên Curve Finance
- Tham gia vào các Vault trên Yearn Finance
Tuy nhiên, các giao thức LSD sau này được phát triển với nhiều trường hợp sử dụng hơn nhằm mang lại nguồn lợi nhuận lớn hơn cho người dùng từ chính các tài sản đó. Từ đó, hàng loạt các sản phẩm ra đời, hình thành nên LSDFi:
- Liquid Staking Token (LST): bao gồm nhiều loại như interest-bearing token, rebasing token, reward-bearing token…
Ví dụ: stETH, rETH, dsETH, icETH, safETH… - Các giao thức làm về Yield Strategy: 0xAcid, Parallax Finance, Pendle Finance, Asymetrix…
- Phát triển stablecoin: eUSD của Lybra Finance, aUSD cua Agility, R của Raft…
Theo dữ liệu từ Dune Analytics, số lượng ETH staking và số validator tăng liên tục từ đầu năm 2021 đến thời điểm hiện tại. Tính tới ngày 19/6/2023, đã có 22,901,743 USD ETH được gửi vào các pool để stake và 715,679 validator tham gia vào các giao thức LSD.
Hệ sinh thái LSDFi
Các giao thức trong hệ sinh thái LSDFi được chia ra thành nhiều thành phần:
Giao thức DeFi cung cấp dịch vụ Liquid Staking
Các giao thức DeFi cung cấp dịch vụ staking. Người dùng stake token của họ sẽ nhận lại các LST.
Ví dụ: Lido Finance, Stader, Ankr…
CEX cung cấp dịch vụ Liquid Staking
Đây là các sàn CEX cung cấp dịch vụ staking.
Ví dụ: Binance, Kraken, Coinbase
CDP Stablecoins
CDP là viết tắt của Collateral Debt Position, mô tả các vị thế nợ thế chấp. Các giao thức CDP cho phép người dùng mint stablecoin bằng việc thế chấp LSD token.
Một số stablecoin có có chế tự sinh lãi khi người dùng nắm giữ, gọi là interest-bearing stablecoin (eUSD của Lybra).
Ví dụ: Curve, Raft, Lybra…
Index LSD
Người dùng khóa một hoặc một vài token để có thể nhận được token LSD của dự án. Các tiếp cận này cho phép đa dạng hóa rủi ro và giúp cho người dùng nắm giữ nhiều token thuộc mảnh ghép LSD có thể dễ dàng tối đa hóa lợi nhuận từ tài sản của mình.
Ví dụ: UnshETH, Index Coop…
Yield Strategy
LSD là token có thể liên tục tạo ra lợi nhuận. Tuy nhiên, người dùng cần phải phát triển các chiến lược để sử dụng tài sản hiệu quả nhất.
Yield Strategy là các giao thức cho phép người dùng tiếp cận với các cơ hội và các chiến lược gia tăng lợi nhuận tốt hơn cho tài sản họ sở hữu.
Ví dụ: Flashstake, Pendle Finance, Instadapp, 0xAcid, Parallax Finance, Asymetrix …
Money Market
Là các giao thức Lending/Borrowing, cho phép sử dụng các token LSD làm tài sản thế chấp.
Ví dụ: Aave, Silo…
Những rủi ro của LSDFi
LSDFi là một narrative xuất hiện vào khoảng đầu năm 2023, vì vậy đây là mảnh ghép còn rất non trẻ. Trong một thị trường có tốc độ phát triển nhanh như crypto, LSDFi sẽ không khó tránh khỏi các rủi ro tiềm ẩn trong chính công nghệ của họ cũng như từ phía các đối tượng có hành vi xấu.
Rủi ro Slashing
Rủi ro Slashing là một vấn đề phổ biến của các blockchain hoạt động theo cơ chế đồng thuận PoS. Nếu validator của blockchain PoS không xác thực đúng cách, cả validator và người ủy quyền đều có thể bị phạt một khoản phí, gọi là penalty, vì đã làm ảnh hưởng đến mạng lưới.
Các LSD holder cũng có thể bị ảnh hưởng từ rủi ro này.
Rủi ro liên quan đến giá của các sản phẩm LSD
Giá của các token Liquid Staking có thể biến động dựa trên xu hướng thị trường chung. Vì vậy, khi người dùng sử dụng các vị thế thế chấp tài sản, cần đặc biệt lưu ý tới mức giá tài sản có thể bị thanh lý.
Rủi ro smart contract
Người dùng khi tiếp xúc với smart contract của các nền tảng cung cấp dịch vụ đều có thể chịu ảnh hưởng bởi rủi ro này. Trong bối cảnh mảnh ghép LSD còn rất mới và hàng loạt các giao thức đang được xây dựng, người dùng cần nghiên cứu kỹ và thực hiện các biện pháp để phòng tránh rủi ro về smart contract.
Cũng giống như DeFi, LSDFi cũng sẽ tồn tại rất nhiều các rủi ro khác đến từ các vị trí bên ngoài và cả bên trong. Bạn đọc có thể tìm hiểu thêm tại bài viết dưới đây để nắm rõ hơn về các rủi ro cần tránh: